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Oli.
苹果新CEO的首份财报即将公布，我会先提醒自己一件事：上季度50.1%的毛利率，里面包含关税退款带来的约2个百分点提振。
同一笔退款，也给当季每股收益带来了约0.11美元的正面影响。
所以，这次即使毛利率环比下降，也不能立刻断言iPhone 18赚钱能力变差了。先把上季度的特殊因素辨认出来，再看产品组合、零部件成本和供应情况，判断才比较公平。
反过来，如果每股收益继续增长，也需要看增长来自销售表现，还是其他财务因素。新机发布季很热闹，财务报表里的变化却未必都与新机直接有关。
我对苹果的期待，是它能把利润表现解释清楚：高端产品卖得更好了多少，成本上涨抵消了多少，接下来一个季度还面临什么压力。
特努斯接任后，市场肯定会放大每一个数字。但用上一季受到退款提振的水平，去要求新一季原样复制，多少有些苛刻。
这份财报值得熬夜看，前提是拿对比较口径。否则报表刚出来，情绪就先跑完一圈，最后争论的可能只是一个没有调整过的基数。
#苹果新CEO迎来iPhone18首份成绩单
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