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陈副业
11 月 2 日高盛给了个数字：民主党赢得众议院多数席位的概率超过 90%。数字不新鲜，新鲜的是后面挂着一串时间表。
12 月 11 日支出授权到期，2027 年债务上限紧接着成为立法博弈点。从现在到年底，美国财政这条线要过两次关。高盛还预计，民主党胜选下 2027 年支出会多出约 GDP 的 0.25%——听上去是财政扩张，对风险资产偏友好。
再看关税。报告判断特朗普选后大概率公布 301 调查结果并加征新关税，有效关税率净升略低于 2 个百分点。意义往往不在税率本身，而在于它把通胀预期推回台面，压住降息节奏。
AI 这条线容易被忽略。国会焦点转向 AI 监管，若民主党拿下任一院，预计对大型科技公司展开调查。科技股风险溢价一动，$BTC 和 $ETH 的相关性就会回来。
所以 $BTC 现在混着两件性质不同的事：财政扩张是水，关税和监管是抽水。方向相反，节奏不同。
市场通常先交易"谁赢"，再交易"赢了做什么"。这次赢家几乎已被定价，剩下的空间全在"赢了之后那两次财政关卡怎么过"。$SOL 这类高 beta 会先感受到切换。
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