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天才交易员山寨战神
#闪迪存储业务高增长能否延续？ 闪迪存储业务的高增长能延续，但会从“三位数爆发”转为“中高双位数稳态增长”。
支撑延续的三条主线：一是AI推理驱动企业级SSD需求刚性，数据中心业务Q4营收同比增约13倍，占bit出货比从12%升至38%；二是NBM新商业模式已签8家长协，锁定939亿美元保底收入，覆盖2027财年超半数供应，把需求可见度从“按季报价”拉长到4年以上；三是NAND供给端扩产克制，行业紧缺至少延续至2027年底，价格虽涨幅收窄但仍在上行。
边际转弱的信号也在显现：Q4环比增量里约2/3靠涨价、仅1/3靠出货量，随着NAND合约价涨幅从70%+收窄到10%—15%，单价弹性必然衰减；消费级与边缘端对高价敏感，手机出货走弱已拖累消费业务；高毛利（84.6%）也会吸引对手扩产，周期回摆风险未消除。
判断：短期（1—2季）营收绝对额仍创新高，但同比增速见顶回落；中期看，只要AI资本开支不中断、长协履约稳定，闪迪有望把盈利锚在80%毛利率、中高双位数复合增长上，完成从周期股到AI基础设施股的估值重构。真正变量是——涨价红利退潮后，bit出货量能否接棒。
$SNDK
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