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Résumé du discours de Waller — Pause hawkish en octobre + objectif d'inflation hawkish + option de hausse des taux en décembre non exclue mais maintenue, conforme aux attentes du marché précédentes ! La hausse hawkish d'octobre était attendue par le marché, et le discours de Waller ce soir correspond globalement à ces attentes, le ton général est même moins hawkish que prévu 1. Concernant l'inflation, c'est la partie la plus hawkish du discours de Waller, insistant sur l'absence d'objectif d'inflation souple, le sommet de l'inflation Fed est fixé à 2 %, la Fed n'accepte pas une anticipation d'inflation plus élevée 2. Les rendements nominaux et réels augmentent, le resserrement financier du marché remplace temporairement la nécessité d'une hausse des taux par la Fed, ce qui justifie la pause d'octobre 3. « Watchful thinking, not watchful waiting » (« réflexion vigilante, pas attente vigilante »), c'est la phrase exacte de Waller, qui tente d'utiliser ce concept pour justifier la pause d'octobre, afin de ne pas laisser penser au marché que le cycle de hausse est terminé, et de garder ouverte la possibilité d'une hausse en décembre 4. Waller souligne ses inquiétudes concernant les dépenses en capital liées à l'IA, son jugement est que ces dépenses ne se limitent plus à quelques secteurs, ce qui est positif pour l'économie américaine et la croissance économique, l'IA est un choc de demande à court terme, mais pourrait devenir un choc d'offre à long terme, selon lui la prospérité de l'IA n'aidera pas forcément la Fed à baisser les taux, au contraire cela compliquera le contrôle de l'inflation par la Fed 5. Waller reconnaît que les taux élevés freinent les entreprises technologiques, mais n'ont pas interrompu les dépenses en capital actuelles, il est conscient du coût des taux élevés, mais pour l'instant l'économie américaine et les investissements en IA continuent