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#中东原油运输恢复，油价为何仍居高位？
中东原油运输虽逐步恢复，但油价仍居高位的核心在于风险溢价未消。
我的判断依据是：
1、霍尔木兹流量已回升至战前约70%-80%，中东出口接近正常水平，但依赖美军护航与绕行管道，通行脆弱、随时可逆。
2、胡塞武装持续袭击沙特能源设施与东西输油管道，沙特拦截部分导弹，实际损害待核实，设施安全担忧直接推升溢价。
3、成本结构变化上，VLCC运费与战争保险飙升至历史高位，约占货物价值显著比例，即使流量恢复，到岸成本仍高。
4、外交层面，特朗普称冲突或将结束，伊朗愿沟通，但无协议、中期选举与军事风险并存，市场不愿提前消化不确定性。
油价走势分析：
上周五布伦特$BZ 收于116.72美元，本周有所回落仍处高位。
短期看，无重大袭击且外交缓和信号明确，风险溢价或缓释、价格承压；
若设施再遭实质损害或航运中断，易再度冲高。
中期走势取决于风险是否实质降温，而非单纯运输量回升。
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