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天才交易员阿猫猫
别被“规模幻觉”误导：拆解BTC现货ETF的资金真相
在讨论BTC现货ETF时，一个极易被混淆的概念必须被厘清：基金规模的缩减，并不等同于资金的净流出。这是一个基础的财务逻辑，却常被市场情绪所淹没。
当基金持有的比特币价格下跌时，即便没有任何投资者进行赎回操作，其以美元计价的总资产规模也会随之缩水。反之，当币价上涨，基金规模也会被被动推高，哪怕期间并没有多少新增资金入场。若将资产规模的变动完全归因于机构的买卖行为，很容易得出一个声势浩大、但根基不稳的错误结论。
近期的资金流向数据反复波动，市场情绪本就敏感。若一看到规模下滑就高喊“机构撤退”，一见规模回升便鼓吹“巨头抢筹”，只会让自己陷入被数字牵着鼻子走的被动局面，在噪音中反复折腾。
更理性的观察方式，是将申购赎回数据、基金持币量的变化与比特币价格放在同一维度进行交叉分析。至少要先分清，规模的变动，究竟是“钱”在流动，还是“价”在波动。唯有如此，才能穿透表象，看清机构资金的真实意图。#本周将公布10月FOMC利率决议
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