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好市多Q4成绩单已经出来了，表现依然能打：季度净销售额增长11.2%，调整后同店销售增长6.7%，数字化销售增长19.8%，每股收益6.75美元。 不过，EPS里包含约0.15美元的一次性关税退款收益。这个细节很重要。市场最容易被“超预期”三个字点燃，却懒得拆清利润来自正常经营、费用节省，还是一笔不会重复出现的收入。 我反而更喜欢数字化销售接近20%的增长。仓储会员店过去给人的印象是推着大购物车去郊区囤货，现在好市多正在证明，会员黏性也能搬到线上。只是线上配送更方便，履约成本也更高，增长能否转成利润还要继续看。 这份财报没有破坏好市多的优秀叙事，却也没让高估值突然变便宜。买好公司很舒服，给好公司付任何价格，往往就没那么舒服了。 #财报观察员：好市多Q4财报即将公布