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Avant-propos Les dernières données de CME FedWatch montrent que les traders du marché ont porté la probabilité d'une hausse des taux de 25 points de base lors de la réunion FOMC d'octobre de la Fed à 55 %, franchissant ainsi la ligne critique entre optimisme et pessimisme. Beaucoup de traders considèrent ce chiffre simplement comme une mauvaise nouvelle, mais le changement des anticipations de taux représente en réalité une revalorisation de la liquidité mondiale en dollars. Lors de la réunion de septembre, la Fed a effectué sa première hausse des taux depuis juillet 2023, portant le taux des fonds fédéraux à 3,75 % - 4,00 %. Le graphique en points montre que sur 18 responsables, 16 estiment qu'une nouvelle hausse des taux sera nécessaire d'ici 2026. La persistance de l'inflation, la résilience de la consommation des ménages américains et les perturbations énergétiques liées à la géopolitique ont transformé la réunion d'octobre d'une probabilité élevée d'immobilisme en une fenêtre clé où une hausse substantielle des taux est une option réelle. La hausse des taux par la Fed n'est pas un simple acte de régulation économique, elle déclenche une marée de dollars qui affecte tous les actifs à risque à haute élasticité dans le monde. Dans le marché des cryptomonnaies, les attributs des actifs comme Bitcoin, Ethereum et ZEC sont complètement différents, et face à cette montée des anticipations de hausse des taux, leurs réactions sur le marché divergeront nettement. 1. Principe fondamental : le taux d'intérêt réel, l'ancre de valorisation des actifs cryptographiques La mesure fondamentale de valorisation de toutes les grandes classes d'actifs est le rendement réel (Real Yield), c'est-à-dire le taux nominal moins les anticipations d'inflation. Lorsque le marché valorise une probabilité accrue de hausse des taux, le rendement nominal des bons du Trésor américain augmente, et le taux réel s'élève en conséquence : le rendement sans risque des bons du Trésor et des liquidités en dollars augmente, incitant les capitaux à se détourner des actifs à haut risque