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Les réserves étrangères du Japon se sont effondrées de 79,5 milliards de dollars du jour au lendemain, avec une probabilité de hausse des taux de 98 % — les fermetures d’arbitrage pourraient être le plus grand événement cygne noir du BTC Les réserves de change du Japon ont diminué de 79,575 milliards de dollars en un mois. La baisse a été de 6,18 %, la plus forte depuis que des données comparables sont disponibles. Des données publiées récemment par le ministère japonais des Finances le 7 septembre. Qu’est-ce que cela signifie ? 1,21 billion de dollars de réserves étrangères, effaçant l’ensemble des actifs de Binance en un mois seulement. Où est passé l’argent ? Vendez des bons du Trésor américains pour économiser le yen. Les détentions de titres étrangers du Japon ont diminué de 87,8 milliards de dollars en un mois—soit à peu près la même ampleur que l’intervention sur le marché des changes. Les estimations du marché suggèrent qu’environ 70 % des réserves japonaises sont allouées à des obligations du Trésor américain. En d’autres termes, le Japon se défait agressivement des bons du Trésor américains pour les échanger contre des dollars, puis entre sur le marché pour acheter du yen. Regardons un autre ensemble de données. Polymarket montre une probabilité de 98 % que la Banque du Japon augmente les taux de 25 points de base en septembre. Le marché des swaps est évalué de manière similaire : il y a 98 % de chances d’une hausse du taux à 1,25 % la semaine prochaine, et une autre hausse à 1,5 % en janvier est entièrement intégrée. Le yen a déjà fortement bondi. Le dollar américain est tombé sous les 155 face au yen, atteignant son plus haut niveau depuis février. Lundi, il a grimpé jusqu’à 1,4 % en cours de saison, atteignant 154. En juillet et août, le gouvernement japonais a investi un total de 15,4 trillions de yens (environ 99,6 milliards de dollars américains) pour intervenir sur le marché des changes. Ensemble, ces deux événements sont comme une bombe à retardement. Pourquoi ? Trading d’arbitrage en yens. En termes simples — les acteurs mondiaux empruntent presque zéro yen à intérêt ces dernières années, les échangent contre des dollars et achètent des actifs à haut rendement. Actions américaines, bons du Trésor américains, Bitcoin. Dès que la Banque du Japon a relevé les taux d’intérêt, le yen s’est apprécié, et le trading d’arbitrage a commencé à perdre de l’argent. Les coûts d’emprunt ont augmenté, et le yen utilisé pour rembourser les dettes est devenu plus cher. Que dois-tu faire ? Ferme la position. Que signifie fermer une position ? Vendre des actifs, échanger contre des dollars, acheter des yens, rembourser des dettes. Et le premier actif à vendre est celui qui présente le risque le plus élevé et la meilleure liquidité— Bitcoin. L’histoire l’a déjà jouée une fois. Le 5 août 2024, la Banque du Japon a relevé les taux d’intérêt de manière inattendue, déclenchant une vague de démantèlement des transactions d’arbitrage du yen. Le BTC est passé de 64 000 $ à 49 000 $ en deux jours, soit une baisse de 24 %. Il a chuté d’environ 20 % en une semaine. Tout le marché crypto a été massacré. En février 2026, les transactions d’arbitrage en yens ont de nouveau été fermées, le BTC est passé de 89 398 $ à 75 500 $, avec plus de 2,5 milliards de dollars liquidés en une seule journée. À chaque fois, c’est le même scénario. Et maintenant ? La Banque du Japon a tenu sa réunion de politique politique les 17 et 18 septembre. La Réserve fédérale a annoncé sa décision sur les taux d’intérêt le 16 septembre. Les deux banques centrales les plus importantes au monde se réunissent à la suite. La CME montre une probabilité de 58,4 % d’une hausse des taux de la Fed. La probabilité de 98 % du Japon d’augmenter les taux d’intérêt est presque certaine. Le resserrement des deux côtés — que va-t-il advenir de la liquidité en dollars ? La nature à bêta élevé du marché crypto va amplifier ce resserrement de façon exponentielle. Permettez-moi de vous dire quelque chose de déchirant. Tout le monde regarde l’IPC, la Fed et le discours de Wash. Mais le Japon est la « bombe silencieuse » qui pourrait déclencher la liquidité. Une forte baisse de 79,5 milliards de dollars de réserves étrangères, une probabilité de hausse des taux de 98 %, et 15,4 trillions de yens d’intervention — ces chiffres réunis pointent dans une seule direction : La vague de liquidations d’arbitrage pourrait se produire plus rapidement et plus férocement que prévu. Dans les deux prochaines semaines, ne regardez pas seulement les États-Unis. 16 septembre FOMC, 17 septembre Bank of Japan. Deux couteaux à dos. Le BTC qui reste au-dessus de 80 000 $ est soutenu par l’effet de levier à terme — une fois la liquidité injectée, l’effet de levier meurt en premier. $BTC $ETH $ZEC #美联储官员称应加息, la probabilité est montée à 58,6 % en septembre