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La même nuit, Jensen Huang a dit « la demande double », Burry a dit « sommet de la bulle » — en qui croyez-vous ? Hier soir après la clôture du marché américain, deux événements magiques se sont produits. Le premier, Nvidia a publié ses résultats. Un chiffre d'affaires trimestriel de 96,2 milliards de dollars, doublé en glissement annuel. Après la clôture, le cours de l'action est passé d'une baisse de 3 % à une hausse de 5 %. Jensen Huang a déclaré sur scène : nous n'avons jamais donné de prévisions un an à l'avance, mais nous sommes confiants dans une croissance de 70 % pour l'exercice 2028. Puis il a ajouté — « la croissance réelle de la demande dépasse largement 100 %, les 70 % ne sont que le résultat d'une offre limitée. » En d'autres termes : ce n'est pas que personne n'achète, c'est que je ne peux pas produire assez. AWS a déjà confirmé un déploiement supplémentaire de 2 millions de GPU entre 2027 et 2028. Les dépenses en capital des cinq plus grands clients passent de 800 milliards à 1,3 billion. Du côté de la demande, c'est effectivement devenu fou. Le second événement, le même jour, le « grand vendeur à découvert » Michael Burry a révélé ses positions. Il a acheté des options d'achat sur Nvidia comme couverture, tout en augmentant ses positions vendeuses sur Nvidia. Il a également renforcé ses positions courtes sur Oracle, Palantir, Nebius et Caterpillar. La position vendeuse de Burry en actions dépasse déjà 21 % de son portefeuille, sans compter les options de vente profondément hors de la monnaie. Il a dit une chose : la « valorisation théorique de Nvidia est bien inférieure au prix actuel », et la réduction des bénéfices liés à l'IA pourrait être « choquante ». Donc la question se pose : la même nuit, deux des personnes les plus intelligentes donnent des réponses complètement opposées. Jensen Huang dit que la demande double — Burry dit que c'est le sommet de la bulle. Jensen Huang dit que le tournant de l'IA est arrivé — Burry dit que c'est comme la bulle internet de 2000. Qui a raison ? Mon jugement est — les deux ont raison. Jensen Huang voit une explosion de la demande sur 12-24 mois. Les commandes d'AWS sont là, l'argent des clients est déjà arrivé, ce n'est pas du vent. Burry voit un retour des marges sur 3-5 ans. Les cinq plus grands clients de Nvidia représentent 70 % des comptes clients, le risque de concentration augmente effectivement. Les rentes de monopole ne peuvent pas durer éternellement. L'un dit « combien c'est bien maintenant », l'autre rappelle « il y a toujours un risque ». N'est-ce pas le débat éternel du marché BTC ? « Les institutions achètent, les ETF affluent » — c'est vrai. « Après le halving, pression des mineurs, incertitudes macro » — c'est aussi vrai. Les deux récits peuvent coexister, la clé est votre horizon de détention. Les traders journaliers écoutent Jensen Huang, les investisseurs mensuels écoutent Burry. Les investisseurs matures écoutent les deux. $BTC $xNVDA #财报观察员：英伟达超预期，软件收入开始兑现