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"市场短期是投票机，长期是称重机。" - 本杰明·格雷厄姆 刚和纽约的朋友通电话，他认为market sentiment 挺差的，也偏向了另一边，他一直的盯着SOX，六月底前，他认为费城半导体指数，“长远”能再上一个台阶 +60%， 但中间波动不会小，现在离高位跌了21.15% , 按历史数据来说，还有8%-11%的下探空间， SOXX有机会到$460。 他之前买入微软（他的最爱）、谷歌和亚马逊，预备下一轮的AI周期轮动，也随大盘往下，谷歌的ATH带来稀释，还有停止回购都带来影响， 但backlog就摆在那，这场基建竞赛，肯定大家会拼尽全力，直到榨不出一滴油，有任何一个hyperscaler 愿意停下来，或者大家私底下达成某种协议，到那时，是云商的腾飞时间点。 现在，AI基建的支出就像“达摩克利斯之剑”挂在头顶上，什么时候停止增加、持平是大家在猜测的时间点。 现在这种情况是，买卖双方都承压。 中国公司的AI产业的具性价比的挑战，如长鑫，现在是短期高估了，但长期不能低估。无论ASML还是美光、SK 海力士都会在将来遇到竞争，那战略供应链的保护，也不一定能阻止竞争。 看2027和2028， 其实影响微乎其微。长鑫连中国内地的需求都没法满足，何来拯救世界其他地方的需求，何况还有美国政策的阻止，HBM技术的大概3年迭代的距离。 “AI支出减少和中国公司的挑战，这类的鬼故事，会不断的出现，影响市场情绪。 ” - ccl 哪什么时候AI基建的支出不会再增长？！ 其实大部分人没留意到AI数据主权这一块的增长。 Nvidia 核心数据（FY2026，截至2026年1月） 主权AI营收：超过300亿美元，同比增长超过3倍（more than tripled）。 总营收比重：约14%（约2,159亿美元）。 占数据中心营收比重：约15.5%（数据中心全年营收约1,937亿美元，同比增长68%）。 "主权AI是国家级政府/国家支持实体为建设本国AI基础设施（数据主权、安全、科研、国防等）进行的采购，使用与超大规模云厂商（hyperscalers）相同的Blackwell系统（如GB200-NVL72），毛利率不受影响。" 主权AI营收同比增长超过80%，基础设施已部署至近40个国家。ACIE（AI Clouds、Industrial & Enterprise）包括主权AI会接棒AI基建设施的建设支出。 2029年应该是能看到AI支出缓慢的增长甚至持平。 有谁能取代英伟达、台积电、三大云、HBM三雄？！ 今天持续量力而为买入NVDA， 台积电、美光和SK 海力士，还是克制的留下一部分子弹。 NFA，DYOR。 朋友问Chris 这一次过来纽约吗？来曼哈顿喝杯咖啡叙旧。 C：要下次了。 还记得那2011到达纽约时的兴奋，纽约还是那纽约，纽约再也不是那纽约！ 谁也阻挡不了AI大浪潮、周期的来临和洗礼。 那就努力学习搭上这浪潮，顺势而为，传承有序。 $NVDA $TSM $MU