Titre original : « Cold Thinking under the Fever : From On-chain to Macro Changes, How to Perspective the Cycle and Fate of the Crypto Wave ? » Source

originale : WTR Research Institute

L’avis

Du 19 au 26 mai, l’orange au sucre de roche la plus élevée était proche de 111980 $, et la plus basse était proche de 102000 $, avec une fluctuation d’environ 9,78 %. En regardant la carte de distribution des puces, il y a un grand nombre de puces échangées autour de 99000, et il y aura un soutien ou une pression.

Analyse :

1. 60000-68000 environ 1,22 million ;

2. 76000-89000 environ 1,25 million ;

3. 90 000 à 100 000 environ 1,43 million ;

• La probabilité de tomber en dessous de 95000 ~ 100000 à court terme est de 80 %;

Actualités importantes :

L’actualité économique1

. Événements clés : Volatilité et incertitude

◦ Description : La politique tarifaire de Trump à l’égard de l’UE est passée de « l’imposition de 50 % » à la « prolongation de la fenêtre de négociation de 90 jours jusqu’au 9 juillet ». Le quatrième cycle de négociations tarifaires entre le Japon et les États-Unis doit se tenir le 30.

2. Attentes de la politique monétaire de la Fed et déclarations

◦ Attentes divergentes de baisse des taux :

▪ Goolsbee : Des baisses de taux sont encore probables dans les 10 à 16 prochains mois (dovish). ▪ Bostique : 3 à 6 mois pour observer l’incertitude (neutre).

▪ Williams : Juin ou juillet ne peuvent pas être entièrement compris (prudemment).

▪ Morgan Stanley : La Fed ne réduira pas les taux d’intérêt cette année et commencera à réduire les taux d’intérêt en mars 2026 (hawkish et très différent des attentes dominantes du marché).

◦ Données clés : Les données PCE de vendredi constituent une base importante pour la stratégie monétaire de la Fed.

3. Autres indicateurs macroéconomiques et prix

◦ Les contrats à terme sur indices boursiers américains ont augmenté (contrats à terme sur le Nasdaq 1,5 %, S&P 500 sur 1,2 %).

◦ L’indice du dollar américain a baissé de 0,1 %.

Citi a relevé son objectif de prix de l’or à 3 500 $ US/oz en prévision de l’escalade des tarifs.

◦ Le Trésor américain déclare que les projets de fonds souverains sont en attente.

En termes d’actualités de l’écosystème

. Performance du marché du bitcoin (BTC) et moteurs

◦ Le prix du BTC s’est redressé à 110 000 $ (après l’assouplissement des tarifs douaniers de Trump).

◦ Analystes de Coindesk : Le sommet historique du BTC est largement dirigé par les institutions, le boom des mèmes de détail s’est calmé et le sentiment du marché a évolué vers un comportement plus durable, ouvrant potentiellement la voie à long terme.
◦ Analyste Eugene Ng Ah Sio : Le BTC maintient une tendance haussière claire, et si elle se maintient, il y a une chance pour le marché des copies.

◦ Interprétation :

▪ Le « récit continu » mené par les institutions : Le succès des ETF est l’un des principaux moteurs de la course haussière actuelle du BTC, qui est un « récit continu » classique.

deux. Flux monétaires des ETF (Core « Ongoing Narrative »)

◦ Les entrées d’ETF au comptant BTC aux États-Unis de 2,75 milliards de dollars et les entrées d’ETF au comptant ETH d’environ 250 millions de dollars la semaine dernière (les plus élevées depuis début février).

◦ L’ETF au comptant US BTC a accumulé un afflux net de 44,499 milliards de dollars, continuant d’atteindre un niveau record.

◦ Ryder IBIT n’a enregistré aucune sortie nette pendant 30 jours consécutifs et a des actifs nets de plus de 71 milliards de dollars.

3. Les entreprises et les institutions augmentent leur exposition au BTC (renforcement du récit institutionnel)

◦ Données au niveau du bit : En 2025, les entreprises aux États-Unis et ailleurs achèteront plus de BTC que le triple de la nouvelle offre de BTC.

◦ Semler Scientific a augmenté ses avoirs de 455 BTC.

◦ Strategy a augmenté ses avoirs de 4020 BTC la semaine dernière.

4. Regulatory Dynamics & Industry Conferences (variables clés ayant une incidence sur le « récit attendu »)

◦ Le soutien de la SEC à des directives plus claires sur les juridictions du droit des valeurs mobilières pour des événements tels que le PoS/DPoS est considéré comme une information positive pour les institutions américaines participant au staking. ◦ Conférence Bitcoin 2025 (27-29 mai), avec la participation du responsable de la cryptomonnaie et de l’IA de la Maison Blanche, sénateur américain et futur vice-président Pence.

◦ Analyse :

▪ « Récit attendu » de la clarté réglementaire : La déclaration de Peirce est importante car elle indique un environnement réglementaire plus clair et plus favorable, ce qui est essentiel pour la santé à long terme de l’industrie, en particulier dans les domaines émergents tels que le jalonnement.

Perspectives à long terme : utilisées pour observer notre situation à long terme ; Observation à moyen terme haussière/baissière/structurelle/neutre

moyen terme : Utilisée pour analyser à quelle étape nous nous trouvons actuellement, combien de temps elle durera dans cette phase et à quelle situation nous serons

confrontésObservation à court terme : Utilisée pour analyser les conditions du marché à court terme ; et la probabilité qu’une certaine direction se produise et la probabilité
qu’un événement se produise sous certaines

prémissesPerspectives

• Baleines non liquides à long terme

• Pression de vente au comptant totale sur la chaîne

• ETF américain pour BTC

• Structure des positions des participants à long terme par différentes années d’échéance

• Positions nettes importantes d’entrée et de sortie sur les plateformes de trading

La ligne

(baleines à long terme non liquides dans le graphique ci-dessous)

tendance à la hausse s’est poursuivie depuis la fin de 2023, indiquant que ces entités s’accumulent.

• La tendance générale indique que les détenteurs à long terme et les baleines continuent de retirer le BTC du marché liquide, ce qui constitue un fort soutien du côté de l’offre. La structure haussière à long terme reste inchangée, mais le nouvel élan pourrait s’affaiblir légèrement à court terme.

(La figure ci-dessous montre la pression de vente totale du spot sur la chaîne)

la « pression de vente totale » globale du marché a récemment connu une légère tendance à la hausse. Il y a eu un petit afflux, mais il y a eu une rotation normale de l’activité commerciale, pas des ventes de panique. Du point de vue de la « pression de vente potentielle », il n’y a pas de signes inquiétants de concentration de puces à grande échelle sur les plateformes de trading récemment, et la volonté du marché de vendre n’est pas élevée.

(ETF américains de BTC dans le graphique ci-dessous)