Titre original : « Le bitcoin est à nouveau à un niveau record, le cycle du marché haussier se répétera-t-il ? » Original

par ChandlerZ, Foresight News

Le 22 mai 2025, le prix du Bitcoin a dépassé les 110 000 USDT, rafraîchissant le sommet historique de 109599 USDT le 20 janvier. Cette scène n’est pas sans rappeler celle de novembre 2021. À ce moment-là, le bitcoin a brièvement franchi les sommets du début de l’année, puis a rapidement reculé, entamant un cycle de marché baissier long et profond. Aujourd’hui, le marché semble avoir été poussé à nouveau vers le point d’inflexion du destin : va-t-il percer à nouveau et ouvrir un nouveau cycle de hausse, ou va-t-il tomber dans un marché à double sommet après une « fausse cassure » comme l’histoire se répète, et enfin inaugurer une profonde correction ?

C’est un problème que Bitcoin ne peut pas éviter lorsqu’il s’approche d’un sommet historique. À maintes reprises, nous avons vu une structure similaire à maintes reprises au cours des dernières périodes haussières : des hauts et des sentiments élevés, et des discussions sur la question de savoir si le sommet du cycle a été atteint. Au cours de ce cycle, bien que le rallye et le rythme soient vaguement familiers, la structure plus profonde du marché a considérablement changé.

Les prix se répètent, mais le marché n’est pas hier. Dans ce contexte, continuons-nous à croire que la « loi cyclique » induite par le halving domine toujours le destin du Bitcoin ? Ou devrions-nous admettre qu’un nouveau rythme est déjà en train de se mettre en place dans le financement des ETF, les structures on-chain et les récits macroéconomiques ?

Pour en revenir à la méthode d’observation la plus essentielle, peut-être que les données sur la chaîne, l’image miroir de l’histoire et les traces du comportement peuvent encore nous fournir une sorte d’illumination périodique. La vague de montée actuelle est-elle le sprint final de l’inertie cyclique, ou un nouveau point de départ après la reconstruction de la structure cyclique ? Peut-être que la réponse se trouve dans le contexte des données.

Le marché est-il en train de répéter son parcours historique ?

mouvements historiques des prix du bitcoin, bien que volatils, peuvent être grossièrement divisés en les cycles typiques suivants de « halving drive + rotation haussière/baissière » :

Depuis 2011, le prix du Bitcoin n’a cessé d’évoluer dans la logique de « halving drive - déséquilibre entre l’offre et la demande - épidémie de marché haussier - top pullback », et chaque cycle se termine par un pic de prix plus élevé, et la structure à double sommet en 2021 est sans aucun doute l’exemple le plus alarmant.

Le bitcoin a atteint un sommet progressif pour la première fois en avril 2021, lorsque le sentiment du marché était élevé, stimulé par de multiples points positifs tels que la relance positive de la cotation de Coinbase, la poursuite d’une politique monétaire accommodante et l’absorption continue du GBTC en niveaux de gris, et le prix a franchi la barre des 60 000 $ pour la première fois. Mais cet effet n’a pas duré longtemps. Après le début du mois de mai, alors que la Réserve fédérale publiait des signaux prospectifs de réduction du bilan et de hausses des taux d’intérêt, associés au risque politique de la liquidation à grande échelle des fermes minières nationales par la Chine, le marché du bitcoin est rapidement tombé dans une correction, tombant à environ 30 000 $ en moins de trois mois, complétant un profond ajustement au milieu.

Quelques mois plus tard, le marché a progressivement digéré le sentiment négatif et a atteint son point le plus bas à la fin de l’été. Poussé par des récits positifs et des afflux de capitaux, alimenté par l’adoption officielle du bitcoin comme monnaie légale par le Salvador, les inquiétudes croissantes concernant l’inflation mondiale et un fort optimisme quant à l’approbation du premier ETF à terme sur le bitcoin aux États-Unis, le rallye s’est recentré et a brièvement dépassé un sommet historique d’environ 69 000 $ le 10 novembre avant de reculer rapidement, formant une « structure à double sommet » distincte sur plusieurs mois avec le sommet d’avril.

En fin de compte, cette triple résonance de prix record, d’encaissement actif sur la chaîne et de baisse de la demande constitue un modèle typique de « fausse rupture ». Le bitcoin a rapidement reculé après avoir brièvement franchi le sommet, entamant un cycle baissier. Cette structure est présentée comme un « nouveau sommet local + divergence de volume + renversement instantané » dans le modèle technique, qui est un signal supérieur typique à double sommet, et fournit également une leçon importante pour le marché actuel à un stade proche des sommets historiques.

L’histoire va-t-elle converger ?

La pente et le modèle de la tendance actuelle sont assez similaires à ceux de la veille de novembre 2021. Ce qui est plus remarquable, c’est que plusieurs indicateurs sur la chaîne émettent des signaux de convergence structurelle.

Les dernières données montrent que le MVRV des détenteurs à long terme a grimpé à 3,3, se rapprochant de la « zone rouge gourmande » définie par Glassnode (au-dessus de 3,5) ; Le MVRV des détenteurs à court terme a également fortement augmenté, passant d’un creux de 0,82 à 1,13, ce qui signifie que la plupart des fonds à court terme sur le marché sont rentrés en territoire de profit flottant. Du point de vue de la finance comportementale, ce changement structurel est une condition nécessaire à la formation d’une pression supérieure : lorsque la grande majorité des investisseurs reviennent à un état excédentaire, le désir de cash out a tendance à augmenter en parallèle.

Cependant, si nous analysons du point de vue de la « pression du comportement du vendeur » de la structure on-chain, bien que le ratio vendeur-risque des investisseurs à court terme ait considérablement augmenté, indiquant que certains bénéfices ont été libérés sur la chaîne, la valeur globale est toujours à un niveau historiquement bas. Cet état de fait reflète le fait que, bien que le climat des investisseurs se soit réchauffé et que certains fonds aient choisi de prendre des bénéfices dans la fourchette de profit flottante, le marché global n’est pas encore entré dans un déséquilibre dominé par une « dynamique d’encaissement collectif ».

Cela signifie que bien que la hausse ait été initialement supprimée, le marché n’est pas hors de contrôle. Tant que la liquidité de suivi continue d’être stable, le marché a toujours les conditions pour poursuivre le mouvement structurel à la hausse, plutôt que d’être poussé vers le sommet ultime.