La crypto-monnaie est trop souvent considérée à travers le prisme étroit du prix. Le récit dominant autour du Bitcoin, de l’Ethereum et du marché plus large des crypto-monnaies est devenu obsédé par une idée : les chiffres augmentent. Le bitcoin a-t-il dépassé les 100 000 $ ? Ethereum a-t-il doublé en un mois ? Cet altcoin va-t-il sur la lune ?
Les médias financiers, les experts de l’X et même les défenseurs des crypto-monnaies réduisent régulièrement une révolution technologique entière à une course spéculative vers des prix toujours plus élevés. Mais cela revient à évaluer Apple ou Nvidia uniquement en fonction de leurs mouvements boursiers, tout en ignorant l’iPhone ou les GPU qui alimentent l’infrastructure de l’IA. C’est une façon superficielle de penser – et dans la crypto, c’est aussi dangereux.
Sur les marchés traditionnels, la valeur est finalement fondée sur l’usage. Plus une entreprise vend de produits, plus elle génère de revenus. Plus il conserve d’utilisateurs, plus son effet de réseau est fort. Apple n’est pas une entreprise de 3 000 milliards de dollars simplement parce que le cours de son action a augmenté ; C’est parce que plus d’un milliard de personnes utilisent quotidiennement son écosystème. Nvidia n’est pas devenu un chouchou de Wall Street par pur élan ; il a construit les puces les plus essentielles de l’ère de l’IA. Le cours de l’action suit l’adéquation produit-marché. En crypto, ce principe est souvent inversé : le prix passe en premier, et tout le reste devient secondaire ou facultatif.
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Cette philosophie n’est nulle part plus profondément enracinée que dans ce que l’on pourrait appeler le saylorisme – l’idéologie promue par Michael Saylor de MicroStrategy, le plus ardent défenseur du bitcoin en tant que garantie. Selon cette vision du monde, l’utilité principale du bitcoin n’est pas d’effectuer des transactions, de construire ou d’innover, mais simplement de tenir. Vous achetez du bitcoin, ne le vendez jamais, empruntez dessus, répétez. L’usage est la thésaurisation.
Le bitcoin n’est pas une monnaie ou une plate-forme sous le saylorisme – c’est un coffre-fort spéculatif pour la valeur, conçu pour s’apprécier éternellement et justifier davantage d’emprunts. En substance, chaque entreprise devient un fonds Bitcoin à effet de levier, construisant sa structure de capital autour d’un seul pari : que le nombre augmente toujours.
Il s’agit d’un changement radical par rapport à la logique qui sous-tend les entreprises saines. Les entreprises traditionnelles se développent en créant de la valeur pour les autres, par le biais de produits, de services et d’infrastructures. Sous le saylorisme, la valeur est internalisée, circulaire et finalement récursive : vous achetez plus de bitcoins parce qu’ils montent, ce qui les fait monter, ce qui justifie d’en acheter davantage. Cela ressemble à un état d’esprit de Ponzi d’entreprise, non pas en termes juridiques, mais dans la dynamique structurelle, où l’adoption externe compte moins que l’effet de levier interne. Le marché n’a pas besoin de nouveaux utilisateurs, il a juste besoin des détenteurs existants pour continuer à y croire.
Comparez cela à Ethereum, la deuxième plus grande crypto-monnaie en termes de capitalisation boursière, qui a pris un chemin différent. Bien que l’Ethereum soit également soumis à l’attraction gravitationnelle de la spéculation sur les prix, et que personne ne dirait que « le nombre augmente » n’a pas d’importance ; Sa proposition de valeur est fondamentalement ancrée dans l’usage. L’ETH n’est pas seulement une réserve de valeur ; C’est le carburant d’une économie. Il alimente des applications décentralisées, règle des milliards de dollars en transactions de stablecoins, tokenise des actifs du monde réel, frappe des NFT, facilite la finance décentralisée et soutient la gouvernance. L’ETH a de la demande parce que le réseau a de la demande. Plus les gens utilisent Ethereum, plus l’ETH est nécessaire. Et plus l’ETH est brûlé par les frais de transaction, plus l’offre est limitée. Le prix reflète ici l’activité, pas seulement la croyance.
Cette distinction est profonde. La croissance d’Ethereum est liée à ses fonctionnalités, à ce qu’il permet aux utilisateurs et aux développeurs. Il ressemble plus à une entreprise traditionnelle qu’à un coffre-fort. C’est comme Amazon au début des années 2000 : difficile à évaluer par des métriques conventionnelles mais au service d’un écosystème en pleine croissance.
La différence entre ces deux modèles – Bitcoin en tant qu’or et Ethereum en tant qu’infrastructure – a suscité un débat sans fin sur la question de savoir s’ils sont même en concurrence. Certains affirment qu’il s’agit d’espèces totalement différentes : le bitcoin est un métal monétaire ; Ethereum est un ordinateur mondial décentralisé, peut-être comparé au pétrole numérique.
Il est juste de se demander : qu’est-ce qui a finalement le plus de valeur, l’or que vous conservez ou le dollar que vous dépensez ? La valeur du bitcoin dépend des personnes qui le détiennent. La valeur d’Ethereum dépend des personnes qui l’utilisent. Les deux réussissent, mais les chemins ne sont pas les mêmes.
Si la crypto-monnaie doit évoluer au-delà de son adolescence spéculative, elle doit s’éloigner de l’obsession des prix et se tourner vers l’obsession de l’utilité. Cela signifie qu’il faut se poser des questions plus difficiles : à quoi sert ce protocole ? Qui en dépend ? Quel problème résout-il ? L’évaluation doit provenir de la participation, et pas seulement de l’action des prix. Une blockchain qui offre une utilité réelle pour la finance, l’identité, la coordination ou le calcul mérite d’être appréciée. Mais il doit le gagner par l’adoption, et non par l’idéologie.
Et si, au lieu de se faire concurrence, le Bitcoin et l’Ethereum trouvaient un terrain d’entente et travaillaient ensemble ?
C’est là que l’opportunité se présente : Ethereum est la passerelle la plus robuste pour les détenteurs de bitcoins qui cherchent à accéder au monde plus large de la finance décentralisée. Aucun réseau ne rivalise avec Ethereum en termes de profondeur et de maturité de la DeFi. En convertissant les BTC en actifs compatibles avec Ethereum, les détenteurs peuvent s’engager dans un écosystème dynamique de prêt, de jalonnement et de génération de rendement, transformant les bitcoins dormants en capital actif et producteur de valeur. Des plateformes comme Aave, Lido, Ethena, ether.fi et Maker permettent au BTC de participer d’une manière que la détention statique ne peut tout simplement pas.
Le résultat ?
Avantage mutuel : Ethereum attire plus de liquidités, tandis que Bitcoin gagne en utilité bien nécessaire. C’est une synergie puissante qui amplifie les forces des deux réseaux.
La crypto-monnaie n’est pas seulement un actif financier stupide : c’est de l’argent programmable, de la propriété numérique, des transactions sans friction, une coordination décentralisée et une finance sans confiance. Il s’agit d’une réinvention de la couche économique d’Internet. Mais son succès à long terme dépend de son dépassement de la dopamine des graphiques de prix quotidiens. Parce qu’en fin de compte, les technologies les plus précieuses ne sont pas celles avec les tickers les plus flashy ; Ce sont eux qui sont utilisés.
Et c’est l’utilisation, et non l’accumulation, qui crée une valeur durable.