Que se passera-t-il après que le bitcoin ait franchi un nouveau sommet ?
Il y a exactement un an, Trump a reçu une balle dans l’oreille droite lors d’un discours de campagne et a laissé une photo historique du poing, après quoi il a été élu président et a officiellement lancé le programme de capital crypto aux États-Unis, et le prix du bitcoin a franchi 120 000 $ contre 60 000 $ il y a un an.
Et cette année n’a pas seulement changé le prix du bitcoin, mais la structure du marché des crypto-monnaies a également subi un grand changement au cours de cette période. Quel est l’impact du consensus généralisé du Bitcoin sur le marché ? Quelle sera la tendance politique, où iront les crypto-monnaies ?
Après 120 000 Bitcoin, tout est à recommencer. Cet article partagera les points de vue de plusieurs traders sur le marché des crypto-monnaies alors que le bitcoin atteint de nouveaux sommets.
Vents et marées
Lignes de démarcation réglementaires : la loi CLARITY
Le projet de loi lié aux cryptomonnaies le plus médiatisé de ces derniers temps est le vote à venir sur la loi CLARITY mercredi, qui définira les limites de la réglementation des cryptomonnaies.
Mark Palmer, analyste chez Benchmark Investment Firm, a déclaré dans une nouvelle note de recherche que le projet de loi CLARITY pourrait être un tournant sur le marché des actifs numériques, de nombreuses institutions restant jusqu’à présent sur la touche en raison de l’incertitude quant à la conformité légale, et la législation pourrait fournir une certitude réglementaire tant attendue pour les institutions financières traditionnelles telles que les gestionnaires d’actifs, les fonds spéculatifs et les banques.
Le trader « @Trader_S18 » estime qu’avec le changement de pouvoir réglementaire de la SEC à la CFTC, le marché pourrait inaugurer un ajustement majeur de la logique sous-jacente, et l’écologie de la monnaie sera également différenciée : les actifs matures tels que Bitcoin et Ethereum peuvent être clairement classés comme supervision de la CFTC, tandis que d’autres devises qui ne répondent pas aux normes de la CFTC seront toujours soumises à la supervision de la SEC, formant un modèle de coexistence de contrats de matières premières et de contrats d’investissement.
Dans le même temps, les plateformes de négociation devront peut-être se réenregistrer auprès de la CFTC et terminer le processus de conformité, et le marché au comptant devrait se développer dans le sens d’une normalisation semblable à celle des contrats à terme sur matières premières. Si la réglementation de la CFTC est plus souple et plus claire, ce qui est considéré comme positif, le marché pourrait organiser une « vague d’échanges de devises » à l’avenir, et divers projets « feront la queue » pour obtenir une attribution réglementaire plus favorable, favorisant ainsi un nouveau cycle de rotation du marché.
Quel sera l’impact d’une éventuelle baisse de taux ?
Avec la décision de la Fed de maintenir le taux des fonds fédéraux inchangé dans une fourchette de 4,25 % à 4,5 % lors de la réunion du FOMC des 17 et 18 juin, le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré que la Fed aurait peut-être commencé à réduire les taux sans les nouveaux tarifs de l’administration Trump qui pourraient faire grimper l’inflation. Il y a également deux voix sur le marché, l’une est que le président de la Fed, Jerome Powell, pourrait « envisager » de démissionner, alors que l’administration Trump continue de faire pression, ce qui augmentera considérablement la probabilité d’une baisse des taux lors de la réunion du FOMC du 30 juillet.
Cependant, selon les données de CME FedWatch, la probabilité d’une baisse des taux lors de la réunion du FOMC du 30 juillet a été réduite à 5 % contre 24 % en juin, et le marché s’attend largement à ce que la première baisse de taux soit retardée jusqu’en septembre ou décembre.
Bien qu’il ne soit pas certain que ce soit en juillet ou en septembre, il semble que la tendance des baisses de taux soit déjà assez claire. L’observateur commercial BTCAB5 est optimiste, affirmant que le BTC pourrait atteindre 135 000 $ si la baisse des taux atterrit le 30 juillet. De plus, Standard Chartered s’attend même à 250 000 $ d’ici la fin de 2025. Les attentes de baisse des taux sont également positives pour les jetons conformes tels que XRP et SOL, d’autant plus que le vote sur le projet de loi GENIUS approche. Morgan Stanley prédit même que d’ici la fin de 2026, la Fed pourrait réduire les taux d’intérêt sept fois, les portant à 2,5 %-2,75 %, ce qui constitue un soutien à long terme pour les actifs à risque tels que les cryptomonnaies.
Attentes en matière d’IPC
Des KOL bien connus ont @unaiyang déclaré que les données de l’IPC américain de juin, qui seront publiées à 20h30 ce soir, seront un facteur décisif sur le marché à court terme, affectant directement la direction des prix du Bitcoin et de l’Ethereum. Le consensus actuel s’attend à ce que l’IPC de base s’établisse à 3 % et l’IPC à 2,7 % en glissement annuel. « Des données plus faibles que prévu pourraient déclencher un recul des rendements du Trésor, un dollar plus faible et une augmentation des actifs à risque, le bitcoin devant revenir dans la fourchette de 122 000 dollars et l’Ethereum à 3 200 dollars », a-t-elle déclaré. Cependant, si les données sur l’inflation montrent toujours une « rigidité », cela pourrait freiner le sentiment du marché, et le BTC pourrait revenir dans la fourchette de 115 000 $ à 116 000 $ à court terme, et l’ETH pourrait également tomber vers la barre des 3 000 $.
Le marché est actuellement dans un état tendu, et les données macroéconomiques sont devenues la seule variable à laquelle les traders prêtent une attention particulière. Dans un contexte de forte pression et de direction incertaine, de plus en plus d’investisseurs choisissent d’attendre et de voir, en attendant des indications claires des données macroéconomiques. La publication de l’IPC ce soir pourrait devenir la mèche de la prochaine série de hauts et de bas du marché.
Quand la frénésie d’achat des sociétés cotées s’apaisera-t-elle et comment cela affectera-t-il les crypto-monnaies ?
Alors que de plus en plus de sociétés cotées se transforment en « coffres-forts de cryptomonnaies », l’influence des ETF s’estompe et l’influence des sociétés cotées et des institutions sur les cryptomonnaies augmente progressivement. KOL moneyordebt a souligné que pour soutenir le rallye de la loi de puissance du bitcoin, une énorme quantité de nouveaux capitaux est nécessaire, et seules les institutions peuvent fournir un volume aussi important. Heureusement, l’adoption institutionnelle elle-même s’accélère également de manière exponentielle, d’autant plus que les « coffres-forts BTC » des entreprises prennent le relais des ETF en tant que principal moteur de la hausse des prix. Le chercheur principal de Bitwise, @Andre_Dragosch a également exprimé le même sentiment en citant des données, déclarant que « la croissance du commerce de détail est presque introuvable et que la dernière série de gains est largement axée sur les institutions ».
L’analyste on-chain @_43A6 utilise également les données mNAV des sociétés cotées comme l’un des indicateurs de trading basés sur la théorie du célèbre trader James Check, ainsi que deux indicateurs auxiliaires, Days to Cover et Days to Replace. mNAV (market capitalization-to-net value ratio) est devenu un indicateur clé pour juger de l’intention d’une entreprise d’acheter et de vendre du Bitcoin : lorsque le mNAV est supérieur à 1, cela signifie que la valeur marchande de l’entreprise est supérieure à la valeur de sa position en Bitcoin, et qu’il y a une incitation à émettre des actions supplémentaires pour acquérir du Bitcoin ; Lorsque le mNAV est inférieur à 1, cela peut inciter l’entreprise à vendre des bitcoins pour racheter des actions, réparant ainsi l’écart de capitalisation boursière. Une fois que la mNAV est rapidement compressée dans plusieurs entreprises de premier plan, elle peut déclencher un désendettement collectif, entraînant une réaction en chaîne.
Tableau Kanban mNAV de Bitcoin Reserve Corporation, source : checkonchain
Dans le même temps, les indicateurs Days to Cover et Days to Replace ont également été proposés pour aider à observer la tendance « achat » des sociétés cotées, le premier mesurant le temps nécessaire à une entreprise pour couvrir la prime de valorisation au taux actuel, et le second évaluant le rythme de doublement de la position actuelle.
Dans le même temps, avec MicroStrategy (MSTR) représentant près de quatre-vingts pour cent des avoirs en bitcoins de la société cotée en bourse, sa dynamique de marché est considérée comme un indicateur important des mouvements de prix du bitcoin, James Check a déclaré que l’observation du mouvement des trois actions privilégiées récemment émises par MSTR, les obligations convertibles STRK, les obligations de qualité investissement STRF et les STRD à haut risque sera un bon signal d’alarme, une fois que le prix de ces actions privilégiées tombera en dessous du prix nominal de 100 $. Cela signifie que le marché commence à réévaluer la viabilité financière de MSTR et les risques potentiels d’exposition au bitcoin. Grâce à l’évolution des rendements obligataires et des primes de crédit, les investisseurs peuvent avoir un aperçu précoce des principaux signaux du marché.
MSTR Trois mouvements d’actions privilégiées, Source : Checkonchain
À une époque où le capital institutionnel est devenu la principale force de l’essor du Bitcoin, le cycle de crédit et l’effet de levier des actifs des sociétés de « coffre-fort crypto » telles que MSTR constituent tranquillement une variable systémique dans la nouvelle génération du marché du Bitcoin.
Les attributs financiers du BTC ont changé
À en juger par les données MVRV, le prix du bitcoin dans le cycle actuel est plus sain que lors du cycle précédent. Le MVRV, âgé de 17 ans, a montré une « bulle de tulipe » parfaite ; Et en 21, FTX et d’autres institutions sont entrés sur le marché et ont augmenté leur effet de levier, ce qui a fait de MVRV une montagne russe. La courbe de données MARV de cette année est plus lisse et plus naturelle. Il montre les caractéristiques de « le désordre devient ordonné, irrégulier, brusque, tout droit, de haut en bas, se transforme lentement en fluctuations régulières, et le côté de la demande est plus sain et plus réel ».
@Trader_S18 a déclaré qu’après l’adoption de la loi CLARITY, les attributs du bitcoin au Nasdaq pourraient être réduits, tandis que les matières premières seraient améliorées. En d’autres termes, la cible de référence de la future tendance du gâteau pourrait passer des actions américaines à une plus grande proportion suivant la tendance du pétrole brut, de l’or, du cuivre et du soja. Par exemple, après que Trump a menacé d’imposer une hausse d’impôt de 100 % à la Russie, le WTI a baissé et le gâteau a fluctué.
La formation d’un consensus à large échelle et l’augmentation du coût des avoirs en bitcoins sont devenues des points clés du soutien du marché haussier
L’analyste on-chain James Check a récemment publié une étude, soulignant que le marché actuel du bitcoin présente des caractéristiques structurelles très saines, parmi lesquelles « les coûts de détention continuent d’augmenter » et les « détenteurs à long terme (LTH) » sont devenus les principales variables soutenant la poursuite du marché haussier.
Modèle de prix de revient clé
Dans le modèle de prix de revient clé construit par l’entreprise, on peut clairement observer que le coût de détention relatif du marché dans son ensemble a considérablement augmenté par rapport au trimestre précédent. Cela signifie qu’à chaque correction de prix, le « coût moyen d’achat » du marché augmentera en conséquence, formant une zone de copeaux plus élevée. Selon les données de l’indicateur URPD-R, plus de 55 % des coûts de détention du bitcoin sont actuellement concentrés dans plus de 90 000 dollars, créant ainsi une forte bande de support sur la chaîne. James Check a souligné qu’à moins d’un événement systémique extrême, la fourchette ne sera pas facilement franchie.
Patrimoine d’investissement selon le coût réalisé au 14 juil. 2025
Dans le même temps, l’indicateur LTH (Long-Term Holder) émet un signal historique rare. Au 14 juillet 2025, environ 80 % du bitcoin n’avait pas été transféré au cours des cinq derniers mois, ce qui signifie que les jetons du marché sont extrêmement stables et que la pression de vente est rare. Selon la « Realize Value Distribution Heat Map » et le « Profit and Loss State Chart of Currency Holding Group », un grand nombre de détenteurs à long terme choisissent toujours de continuer à détenir face aux incertitudes mondiales (telles que la géopolitique, les ajustements des marchés boursiers et les fluctuations tarifaires), montrant une structure de croyance solide.
La quantité relative de pièces détenues par chaque groupe de détenteurs de jetons dans l’état des profits et des pertes
@_43A6 interprète également davantage le signal « Peak HODL », c’est-à-dire qu’après que les avoirs en LTH ont atteint leur sommet, le marché commence souvent par un marché haussier. Le coût moyen du LTH est d’environ 35 000 $, et si le MVRV (ratio capitalisation boursière/valeur réalisée) atteint 5 en tant que référence maximale du marché haussier extrême, le prix maximal théorique mentionné par James Check peut atteindre 175 000 $, mais la probabilité de ce scénario extrême est extrêmement faible, et la plupart des détenteurs à long terme encaisseront progressivement au point de rendement du « changement de vie » (comme le rendement 5x, 10x) au lieu de briser le marché d’un seul coup.
André Dragosch, PhD, d’autre part, cite des données pour expliquer une partie de la raison de ce phénomène, affirmant que « Bitcoin a atteint de nouveaux sommets parce que le dollar a chuté de plus de 10 % en 2025, et Bitcoin n’a pas augmenté, il s’est juste déprécié » est faux, et en fait le bêta du Bitcoin par rapport au dollar est d’environ -1,5, et BTC a augmenté beaucoup plus que la dépréciation du dollar lui-même ne le suggère. Cela signifie que l’apparition active de LTH est l’incarnation centrale de la structure saine du marché, de la maturité des puces et de la libération de valeur réelle, plutôt qu’une simple illusion monétaire.
Pouvez-vous être baissier ?
L’artiste observateur bien connu Crypto_Painter a déclaré qu’après que le prix du bitcoin ait brièvement atteint 123 000 dollars, l’indice premium sur le marché au comptant a continué à baisser, tandis que l’intérêt ouvert n’a pas baissé en même temps, ce qui indique qu’il y a un prix clairement élevé pour les investisseurs américains. Dans le même temps, les positions longues sur le marché à terme continuent de prendre le dessus, formant un décalage entre la « vente noire » au comptant et la « connexion dure » des contrats à terme. Il a souligné que si cette structure se maintient, le marché pourrait inaugurer une vague de correction technique à court terme, et il est recommandé que les haussiers à court terme resserrent leurs stops jusqu’à ce que la prime au comptant soit réparée.
Cependant, Crypto_Painter a également souligné qu’il n’y a pas eu de perturbation fondamentale de la structure de tendance globale, il maintient donc le jugement de « recul et non baissier ». Il a en outre souligné que bien que le marché actuel ait connu une correction initiale relativement importante et que des risques à court terme aient été libérés, les risques à moyen terme auxquels le marché est confronté s’accumulent parce que la prime ne s’est pas encore redressée. Bien que les haussiers puissent soutenir le prix à court terme en cas de repli, la tendance sera difficile à poursuivre dans le contexte de la tendance baissière continue des primes.
Il s’attend à ce que le marché entre très probablement dans une période de volatilité en attendant le sentiment des capitaux et une réparation structurelle. Dans la fourchette actuelle, les trois bandes de support vertes potentielles indiquées dans le graphique sont toujours valides, et il n’est pas conseillé de devenir baissier à moins qu’elles ne soient toutes cassées. Ce dont il faut vraiment se méfier, c’est que lorsque le prix baisse et que la prime baisse davantage, cela peut déclencher une baisse plus profonde du marché et former un signal de renversement de tendance. Crypto_Painter a conclu : « Dans la situation actuelle, nous n’avons pas peur d’un recul, mais nous craignons que la prime ne devienne incontrôlable. »
Le trader Eugene Ng Ah Sio a également choisi d’attendre et de voir, en publiant une analyse du taux de change ETH/BTC sur sa chaîne personnelle, en disant : « Bien que l’action des prix au cours de la semaine écoulée ait été encourageante, j’ai besoin de voir ETH/BTC sortir de la fourchette actuelle de 0,022-0,027 pour confirmer une rupture structurelle. Mon objectif à court terme est de 0,03, ce qui est maintenant à portée de main. Si Ethereum peut maintenir la barre des 4 000 $, l’objectif de 0,04+ sur la période supérieure sera également en vue. Si ce jugement est vrai, il y aura une énorme marge de manœuvre.
Bien que le bitcoin ait franchi son plus haut niveau historique et que le sentiment du marché soit élevé, compte tenu des bouleversements politiques, de la restructuration réglementaire et du transfert de la structure du capital qu’ont connus cette année, ce cycle de rallye du bitcoin n’est plus une simple fluctuation de prix, mais une réévaluation systématique entrelacée avec le capital mondial, les signaux institutionnels et les convictions techniques.
Lorsque l’élan du marché haussier passe de la spéculation de détail à l’entrée institutionnelle, du jeu de liquidité à l’amélioration de la structure des positions, il semble que le récit de la hausse ait changé, passant d’un cycle de quatre ans de « marché haussier » à la question de savoir s’il s’agit du « début d’un nouvel ordre crypto ».