For nøyaktig ett år siden ble Trump skutt i høyre øre under en valgkamptale og etterlot seg et historisk knyttnevebilde, hvoretter han ble valgt til president og offisielt lanserte kryptokapitalprogrammet i USA, og prisen på bitcoin brøt gjennom $120 000 fra $60 000 for et år siden.

Og i år har ikke bare endret prisen på bitcoin, men markedsstrukturen til kryptovalutaer har også gjennomgått en stor endring i denne perioden. Hva er virkningen av Bitcoins utbredte konsensus på markedet? Hva vil den politiske trenden være, hvor vil kryptovalutaer gå?

Etter 120 000 Bitcoin må alt starte på nytt. Denne artikkelen vil dele synspunktene til flere tradere på kryptomarkedet ettersom Bitcoin bryter nye høyder.

Makropolitiske vinder

Regulatoriske skillelinjer: CLARITY-loven

Det mest høyprofilerte kryptorelaterte lovforslaget i nyere tid er den kommende avstemningen om CLARITY Act på onsdag, som vil definere grensene for kryptoregulering.

Palmer, en analytiker ved Benchmark Investment Firm, sa i et nytt forskningsnotat at CLARITY-lovforslaget kan være et vendepunkt i det digitale aktivamarkedet, med mange institusjoner så langt på sidelinjen på grunn av usikkerhet om juridisk overholdelse, og lovgivningen kan gi etterlengtet regulatorisk sikkerhet for tradisjonelle finansinstitusjoner som kapitalforvaltere, hedgefond og banker.

Traderen "@Trader_S18" mener at med endringen av regulatorisk makt fra SEC til CFTC, kan markedet innlede en stor justering av den underliggende logikken, og valutaøkologien vil også bli differensiert: modne eiendeler som Bitcoin og Ethereum kan tydelig klassifiseres som CFTC-tilsyn, mens andre valutaer som ikke oppfyller CFTC-standardene fortsatt vil være underlagt SEC-tilsyn, og danner et mønster av sameksistens av råvarekontrakter og investeringskontrakter.

Samtidig kan det hende at handelsplattformer må registrere seg på nytt hos CFTC og fullføre overholdelsesprosessen, og spotmarkedet forventes å utvikle seg i retning av råvarefutures-lignende standardisering. Hvis CFTC-reguleringen er løsere og klarere, noe som blir sett på som positivt, kan markedet iscenesette en "valutabyttebølge" i fremtiden, og ulike prosjekter vil aktivt "stå i kø" for å oppnå gunstigere regulatorisk attribusjon, og fremme en ny runde med markedsrotasjon.

Hva blir virkningen av et eventuelt rentekutt?

Med Feds beslutning om å holde den føderale fondsrenten uendret i et område på 4,25 %-4,5 % på FOMC-møtet 17.-18. Det er også to stemmer i markedet, den ene er at Fed-sjef Jerome Powell kan «vurdere» å trekke seg, ettersom Trump-administrasjonen fortsetter å presse på, noe som i stor grad vil øke sannsynligheten for et rentekutt på FOMC-møtet 30.

Imidlertid, ifølge CME FedWatch-data, har sannsynligheten for et rentekutt på FOMC-møtet 30.

Selv om det er usikkert om det er juli eller september, ser det ut til at trenden med rentekutt allerede er ganske klar. Handelsobservatør BTCAB5 er optimistisk og sier at BTC kan nå $135 000 hvis rentekuttet lander 30. I tillegg forventer Standard Chartered til og med $250 000 innen utgangen av 2025. Forventningene til rentekutt er også positive for kompatible tokens som XRP og SOL, spesielt når GENIUS-lovavstemningen nærmer seg. Morgan Stanley spår til og med at innen utgangen av 2026 kan Fed kutte renten syv ganger, noe som bringer dem til 2,5 %-2,75 %, noe som gir langsiktig medvind for risikoaktiva som krypto.

Forventninger til KPI

Kjente KOL-er sa @unaiyang at de amerikanske KPI-dataene for juni som skal utgis kl. 20:30 i kveld vil være en avgjørende faktor i det kortsiktige markedet, og direkte påvirke prisretningen til Bitcoin og Ethereum. Den nåværende konsensusforventningen er at kjerne-KPI kommer inn på 3 % og KPI på 2,7 % å/å. "Svakere data enn forventet kan utløse en tilbakegang i statsrentene, en svakere dollar og et løft i risikoaktiva, med Bitcoin som forventes å gå tilbake til $122 000-området og Ethereum til $3 200," sa hun. Men hvis inflasjonsdataene fortsatt viser "klebrighet", kan det dempe markedssentimentet, og BTC kan trekke seg tilbake til $115 000–$116 000 på kort sikt, og ETH kan også falle mot $3 000-merket."

Markedet er for tiden i en stram tilstand, og makrodata har blitt den eneste variabelen som tradere følger nøye med. På bakgrunn av høyt press og uklar retning velger flere investorer å vente og se, og venter på klar veiledning fra makrodata. Utgivelsen av KPI i kveld kan bli sikringen for neste runde med markedsopp- og nedturer.

Når vil kjøpsvanviddet til børsnoterte selskaper avta, og hvordan vil det påvirke kryptovalutaer?

Etter hvert som flere og flere børsnoterte selskaper forvandles til "kryptohvelv", avtar innflytelsen fra ETFer, og innflytelsen fra børsnoterte selskaper og institusjoner på kryptovalutaer øker gradvis. KOL moneyordebt påpekte at for å opprettholde Bitcoins kraftlovrally er det nødvendig med en enorm mengde ny kapital, og bare institusjoner kan gi et så stort volum. Heldigvis akselererer institusjonell adopsjon i seg selv også eksponentielt, spesielt ettersom bedriftens "BTC-hvelv" tar over fra ETFer som hoveddriveren for prisøkninger. Bitwises hovedetterforsker @Andre_Dragosch også uttrykt den samme følelsen ved å sitere data, og sa at "detaljhandelsvekst er nesten ingen steder å finne, og den siste runden med gevinster er i stor grad institusjonelt drevet."

On-chain-analytiker @_43A6 bruker også mNAV-dataene til børsnoterte selskaper som en av handelsindikatorene basert på teorien til den velkjente traderen James Check, samt to hjelpeindikatorer, Days to Cover og Days to Replace. mNAV (market worthization-to-net value ratio) har blitt en nøkkelindikator for å bedømme et selskaps intensjon om å kjøpe og selge Bitcoin: når mNAV er høyere enn 1, betyr det at selskapets markedsverdi er høyere enn verdien av Bitcoin-posisjonen, og det er et insentiv til å utstede flere aksjer for å kjøpe Bitcoin; Når mNAV er under 1, kan det få selskapet til å selge bitcoin for å kjøpe tilbake aksjer, og dermed reparere avviket i markedsverdi. Når mNAV er raskt komprimert i flere ledende selskaper, kan det utløse kollektiv nedbelåning, noe som fører til en kjedereaksjon.

Bitcoin Reserve Corporations mNAV Kanban-tavle, kilde: checkonchain

Samtidig har indikatorene Days to Cover og Days to Replace også blitt foreslått for å bidra til å observere "kjøpstrenden" til børsnoterte selskaper, førstnevnte måler tiden det tar for et selskap å dekke verdsettelsespremien til gjeldende kurs, og sistnevnte evaluerer tempoet for å doble dagens posisjon.

Samtidig, med MicroStrategy (MSTR) som står for nesten åtti prosent av det børsnoterte selskapets Bitcoin-beholdning, blir markedsdynamikken sett på som en viktig klokke for Bitcoin-prisbevegelser, James Check sa at å observere bevegelsen til de tre foretrukne aksjene som nylig ble utstedt av MSTR, konvertible obligasjoner STRK, investeringsobligasjoner STRF og høyrisiko STRD-er vil være et godt toppvarselsignal, når prisen på disse preferanseaksjene faller under pariprisen på $100, Dette betyr at markedet begynner å revurdere den finansielle bærekraften til MSTR og de potensielle risikoene ved Bitcoin-eksponering. Gjennom endringer i obligasjonsrenter og kredittpremier kan investorer få tidlig innsikt i mulige toppsignaler i markedet.

MSTR Tre foretrukne aksjebevegelser, Kilde: Checkonchain

I en tid da institusjonell kapital har blitt hovedkraften i Bitcoins fremvekst, utgjør kredittsyklusen og aktivainnflytelsen til "kryptohvelv"-selskaper som MSTR i det stille en systemisk variabel i den nye generasjonen av Bitcoin-markedet.

BTCs økonomiske egenskaper har endret seg

Ut fra MVRV-dataene er prisen på bitcoin i den nåværende syklusen sunnere enn forrige runde. Den 17 år gamle MVRV viste en perfekt "tulipanboble"; Og i '21 kom FTX og andre institusjoner inn på markedet og økte innflytelsen, noe som resulterte i at MVRV ble en berg-og-dal-bane. Årets MARV-datakurve er jevnere og mer naturlig. Den viser egenskapene til "uorden blir ryddig, uregelmessig skarp sving rett opp og ned blir sakte til regelmessige svingninger, og etterspørselssiden er sunnere og mer reell".

@Trader_S18 sa at etter vedtakelsen av CLARITY Act kan Bitcoins Nasdaq-attributter reduseres, mens råvarer vil bli forbedret. Det vil si at referansemålet for den fremtidige kaketrenden kan endres fra amerikanske aksjer til en større andel etter trenden for råolje, gull, kobber og soyabønner. For eksempel, etter at Trump truet med å pålegge Russland en skatteøkning på 100 %, gikk WTI lavere, og kaken svingte.

Dannelsen av bred konsensus og de økende kostnadene for Bitcoin-beholdninger har blitt nøkkelpunkter for støtte fra oksemarkedet

On-chain-analytiker James Check ga nylig ut en studie, og påpekte at det nåværende Bitcoin-markedet viser svært sunne strukturelle egenskaper, blant annet "beholdningskostnadene fortsetter å stige" og "langsiktige innehavere (LTH)" har blitt kjernevariablene som støtter fortsettelsen av oksemarkedet.

Nøkkelkostprismodell

I nøkkelkostnadsmodellen konstruert av selskapet kan det tydelig observeres at den relative beholdningskostnaden for markedet som helhet har økt betydelig sammenlignet med forrige kvartal. Dette betyr at med hver priskorreksjon vil den "gjennomsnittlige kjøpskostnaden" i markedet stige tilsvarende, og danne et høyere sponlagerområde. I følge URPD-R-indikatordata er mer enn 55 % av beholdningskostnadene til Bitcoin for tiden konsentrert i mer enn $90 000, og bygger et sterkt støttebånd på kjeden. James Check understreket at med mindre det er en ekstrem systemisk hendelse, vil rekkevidden ikke lett brytes.

Investeringsformue etter realisert kost per 14 juli 2025

Samtidig slipper LTH-indikatoren (Long-Term Holder) et sjeldent historisk signal. 14. juli 2025 har omtrent 80 % av Bitcoin ikke blitt overført de siste fem månedene, noe som betyr at markedsbrikker er ekstremt stabile og salgspresset er lite. I følge "Realized Value Distribution Heat Map" og "Profit and Loss State Chart of Currency Holding Group", velger et stort antall langsiktige eiere fortsatt å holde i møte med globale usikkerheter (som geopolitikk, aksjemarkedsjusteringer og tariffsvingninger), og viser en solid trosstruktur.

Den relative mengden mynter som holdes av hver token-holdinggruppe i tilstanden for fortjeneste og tap

@_43A6 tolker også "Peak HODL"-signalet videre, det vil si at etter at LTH-beholdningen når toppen, starter markedet ofte med et oksemarked. Den gjennomsnittlige kostnaden for LTH er omtrent $35 000, og hvis MVRV (markedsverdi til realisert verdiforhold) når 5 som den ekstreme oksemarkedets toppreferanse, kan den teoretiske toppprisen nevnt av James Check være så høy som $175 000, men sannsynligheten for dette ekstreme scenariet er ekstremt lav, og de fleste langsiktige innehavere vil gradvis ta ut penger ved "livsendring"-returpunktet (som 5x, 10x avkastning) i stedet for å knuse markedet på en gang.

André Dragosch, PhD, derimot, siterer data for å forklare en del av årsaken til dette fenomenet, og sier at "Bitcoin nådde nye høyder fordi dollaren falt med mer enn 10 % i 2025, og Bitcoin gikk ikke opp, bare svekket seg" er feil, og faktisk er betaen av Bitcoin mot dollaren omtrent -1,5, og BTC har steget mye mer enn svekkelsen av dollaren i seg selv antyder. Dette betyr at det aktive utseendet til LTH er kjernen i den sunne markedsstrukturen, modenheten til brikker og frigjøringen av reell verdi, snarere enn en enkel monetær illusjon.

Kan du være bearish?

Den kjente observatørkunstneren Crypto_Painter sa at etter at prisen på bitcoin kort hastet til $123 000, fortsatte premiumindeksen i spotmarkedet å falle, mens den åpne interessen ikke falt samtidig, noe som indikerer at det er en klar høy pris på amerikanske investorer. Samtidig tar de lange posisjonene i futuresmarkedet fortsatt over, og danner et misforhold mellom det "mørke salget" av spot og den "harde forbindelsen" til futures. Han påpekte at hvis denne strukturen fortsetter, kan markedet innlede en bølge av teknisk korreksjon på kort sikt, og det anbefales at kortsiktige okser strammer inn stoppene til spotpremien er reparert.

Crypto_Painter understreket imidlertid også at det ikke har vært en grunnleggende forstyrrelse fra den generelle trendstrukturen, så han opprettholder vurderingen av "tilbaketrekking og ikke bearish". Han påpekte videre at selv om det nåværende markedet har opplevd en relativt stor innledende korreksjon og kortsiktige risikoer har blitt frigjort, akkumuleres risikoen på mellomlang sikt som markedet står overfor fordi premien ennå ikke har kommet seg. Selv om oksene kan støtte prisen på kort sikt i tilbakegangen, vil trenden være vanskelig å fortsette i sammenheng med den kontinuerlige nedadgående trenden av premier.

Han forventer at markedet mest sannsynlig vil gå inn i en periode med volatilitet for å vente på kapitalsentiment og strukturell reparasjon. I det nåværende området er de tre potensielle grønne støttebåndene vist i diagrammet fortsatt gyldige, og det er ikke tilrådelig å bli bearish med mindre de alle er brutt. Det som virkelig er verdt å være på vakt mot er at når prisen faller og premien faller ytterligere, kan det utløse en dypere markedsnedgang og danne et trendvendingssignal. Crypto_Painter konkluderte: «I den nåværende situasjonen er vi ikke redde for en tilbaketrekking, men vi er redde for at premien vil komme ut av kontroll.»

Trader Eugene Ng Ah Sio valgte også å vente og se, og la ut en analyse av ETH/BTC-kursen på sin personlige kanal, og sa: "Selv om prishandlingen den siste uken har vært oppmuntrende, må jeg se ETH/BTC bryte ut av det nåværende 0,022-0,027-området for å bekrefte et strukturelt utbrudd. Mitt kortsiktige mål er 0,03, som nå er innen rekkevidde. Hvis Ethereum kan holde $4 000-merket, vil målet på 0,04+ på den høyere tidsrammen også komme til syne. Hvis denne dommen er sann, vil det være et enormt handlingsrom.»

Selv om Bitcoin brøt gjennom all-time high og markedssentimentet var høyt, når man ser tilbake på den politiske omveltningen, regulatorisk restrukturering og kapitalstrukturoverføring opplevd i år, er denne runden med Bitcoin-rally ikke lenger en enkel prissvingning, men en systematisk revaluering sammenvevd med global kapital, institusjonelle signaler og tekniske overbevisninger.

Når drivkraften for oksemarkedet skifter fra detaljhandelsspekulasjon til institusjonell inngang, fra likviditetsspillet til oppgraderingen av posisjonsstrukturen, ser det ut til at fortellingen om oppgangen har endret seg fra en fireårig syklus med "bull market" til om dette er "begynnelsen på en ny kryptoordre".