Opinion : Pourquoi le MKR de MakerDAO surperformera-t-il la plupart des actifs ?
Auteur : Taiki Maeda
Compilateur : Deep Tide TechFlow
Dans le rapport MKR/SKY d’il y a quelques mois, j’ai proposé un redémarrage des rachats qui lui permettrait de surperformer la plupart des actifs cryptographiques sur une base ajustée au risque. Depuis l’annonce du rachat le 20 février :
- MKR est en hausse de 46 % par rapport au BTC,
- MKR est en hausse de 70 % par rapport à l’ETH,
- MKR est devenu l’une des rares crypto-monnaies à connaître une augmentation de prix depuis le début de l’année (YTD) : +24 %.
Dans cette mise à jour, je vais aborder trois aspects des raisons pour lesquelles je pense que cette tendance va se poursuivre :
- Lancement du mécanisme de staking SKY
- Migration forcée des jetons SKY (> 10 % de l’offre sera brûlée)
- Le plan de minage des tokens SPK
Présentation du mécanisme de jalonnement SKY
Actuellement, MKR/SKY est un jeton qui utilise tous les gains du protocole pour racheter des jetons. Au rythme actuel des rachats, le protocole rachète environ 15 millions de dollars par mois (500 000 $ par jour), ce qui équivaut à environ 1 % de l’offre en circulation de rachats par mois (la proportion la plus élevée de tous les projets cryptographiques).
Le 30 avril, Rune a posté une proposition sur le forum pour lancer le mécanisme de jalonnement SKY. Selon la proposition, 50 % du rendement du protocole sera distribué aux stakers de SKY, payés en USDS. C’est-à-dire qu’environ 250 000 $ par jour sont utilisés pour les rachats et 250 000 $ sont distribués aux stakers.
En supposant que 33 % de l’offre de SKY soit jalonnée, les jalonneurs peuvent s’attendre à obtenir un rendement de jalonnement de 7 à 8 %.
Migration forcée du jeton SKY
Dans la même mise à jour, il a également été mentionné qu’il y aurait une migration forcée de MKR vers SKY :
Étant donné que MKR est l’un des premiers jetons ERC20 (en ligne depuis 2017), il doit y avoir des jetons définitivement perdus dedans. Cela peut être dû à des raisons telles que la perte de la clé privée, la perte du portefeuille ou le décès du détenteur. Grâce à l’analyse des données on-chain, j’ai trouvé des « tokens MKR dormants » qui seront inévitablement brûlés de l’approvisionnement.
Je le base sur des hypothèses raisonnables, telles que : « S’il y a 23 349 jetons MKR qui n’ont pas été transférés au cours des 4 à 5 dernières années, je peux supposer qu’environ 90 % d’entre eux ont été définitivement perdus, c’est-à-dire qu’ils seront détruits. » « Sur la base de ces hypothèses, je m’attends à ce qu’environ 100 000 MKR soient détruits à la suite de la migration (environ 11,4 % de l’approvisionnement en circulation). En me référant à d’autres cas de tokens perdus (comme la DAO d’Aragon), je pense qu’il s’agit d’une estimation prudente.
Prenons, par exemple, le jeton Aragon DAO ($ANT) en 2023, alors qu’il se négociait en dessous de la valeur du coffre-fort. Les « pillards de coffre-fort » ou RFVooors achètent des jetons pour un prix inférieur à leur valeur liquidative (VNI) et exigent de racheter le coffre-fort à profit. L’opération a réussi et le processus de migration des jetons ANT vers de nouveaux jetons a été lancé pour racheter la valeur du coffre-fort. Au cours de ce processus, environ 27 % des jetons n’ont pas été migrés, et on peut en déduire que ces jetons ont été définitivement perdus.
Par conséquent, je m’attends à ce que dans les prochains mois ou les prochaines années, 10 à 20 % de MKR soient brûlés, ce qui constituera un support pour le prix du jeton. En outre, cette migration forcée pourrait inciter davantage d’échanges centralisés (CEX) à inscrire SKY, ce qui apportera des avantages supplémentaires.
Lancement du jeton SPK
Spark, un projet qui combine un marché de prêts et une gestion d’actifs on-chain, a réalisé un chiffre d’affaires de 40 millions de dollars au premier trimestre 2023 avec peu ou pas d’incitations. Ils sont en mesure d’emprunter des stablecoins pour SKY à des taux subventionnés, allouant ainsi du capital sur la chaîne.
SPK sera un jeton « fair start/mine », qui ne peut être miné qu’en jalonnant USDS ou SKY (veuillez vous référer à la documentation pertinente pour le modèle économique spécifique). Au cours des deux premières années de l’émission de jetons, 50 % de l’incitation $SPK sera distribuée. Si l’on suppose une valorisation entièrement diluée de 500 millions de dollars, 250 millions de dollars de la valeur seront distribués aux stakers SKY/USDS. Cela permettra non seulement d’obtenir un rendement de jalonnement pour le jeton natif, mais aussi de stimuler la croissance de l’USDS, ce qui entraînera davantage de rachats à l’avenir.
En outre, il existe d’autres subDAO ou projets « vedettes » qui sont sur le point d’être mis en ligne (tels que Solana Star, RWA Star, etc.), et le lancement de ces nouveaux projets soutiendra davantage le programme de rachat.
Projet de loi sur les stablecoins
LE « STABLECOIN ACT » (GENIUS ACT) DEVRAIT ÊTRE SIGNÉ PAR TRUMP EN JUILLET OU AOÛT. Bien que le projet de loi s’adresse principalement aux émetteurs centralisés de stablecoins (et qu’il ait donc peu d’impact sur les émetteurs décentralisés), ce discours politique pourrait donner un coup de fouet positif au marché pour MKR/SKY. Les experts de l’industrie prédisent que le projet de loi devrait être adopté en juillet ou en août.
résumé
Les stablecoins sont l’avenir et sont l’un des projets les plus rentables dans l’espace crypto.