JPMorgan Dollar hinta

Lähde: The Economist Koonnut: Liam Wall Streetin konservatiivien silmissä kryptovaluuttojen "käyttötapauksesta" keskustellaan usein pilkkaavaan sävyyn. Veteraanit ovat jo nähneet kaiken tämän. Digitaaliset varat tulevat ja menevät, usein loputtomilla nähtävyyksillä, jännittävillä sijoittajilla, jotka ovat intohimoisia meemikolikoista ja NFT:istä. Sen lisäksi, että niitä käytetään keinottelun ja talousrikollisuuden välineenä, niiden käyttö on toistuvasti todettu myös muualta puutteelliseksi ja riittämättömäksi. Viimeisin villitysaalto on kuitenkin erilainen. Presidentti Donald Trump allekirjoitti 18. heinäkuuta GENIUS-lain, joka tarjoaa stablecoineille, kryptotokeneille, joiden vakuutena on perinteiset omaisuuserät, tyypillisesti Yhdysvaltain dollari, sääntelyvarmuus, jota alan sisäpiiriläiset ovat pitkään kaivanneet. Ala kukoistaa; Wall Streetin ihmiset pyrkivät nyt osallistumaan. Myös "tokenisointi" on nousussa: ketjussa tapahtuvan omaisuuserien kaupankäynnin volyymit kasvavat nopeasti, mukaan lukien osakkeet, rahamarkkinarahastot ja jopa pääomasijoitukset ja velat. Kuten minkä tahansa vallankumouksen kohdalla, vallankumoukselliset riemuitsivat, kun taas konservatiivit olivat huolissaan. Digitaalisen omaisuuden välittäjän Robinhoodin toimitusjohtaja Vlad Tenev sanoi, että uusi teknologia voi "luoda perustan kryptovaluutoille tulla maailmanlaajuisen rahoitusjärjestelmän selkärangaksi". EKP:n pääjohtaja Christine Lagarden näkemys on hieman erilainen. Hän on huolissaan siitä, että stablecoinien syntyminen on sama kuin "valuutan yksityistäminen". Molemmat osapuolet ovat tietoisia käsillä olevan muutoksen laajuudesta. Tällä hetkellä valtavirran markkinat voivat kohdata häiritsevämpiä muutoksia kuin aiempi kryptospekulaatio. Bitcoin ja muut kryptovaluutat lupaavat olla digitaalista kultaa, kun taas tokenit ovat vain kääreitä tai kantajia, jotka edustavat muita omaisuuseriä. Se ei ehkä kuulosta näyttävältä, mutta jotkut nykyaikaisen rahoituksen mullistavimmista innovaatioista ovat todella muuttaneet tapaa, jolla omaisuuseriä paketoidaan, jaetaan ja järjestellään uudelleen – pörssinoteeratut rahastot (ETF), eurodollarit ja arvopaperistetut velat ovat ensisijaisia käyttötapauksia. Tällä hetkellä liikkeessä olevien stablecoinien arvo on 263 miljardia dollaria, mikä on noin 60 % enemmän kuin vuosi sitten. Standard Chartered odottaa markkina-arvon nousevan 2 biljoonaan dollariin kolmessa vuodessa. Viime kuussa Yhdysvaltain suurin pankki JPMorgan Chase ilmoitti suunnitelmistaan lanseerata stablecoin-luokan tuote nimeltä JPMorgan Deposit Token (JPMD) huolimatta yhtiön toimitusjohtajasta Jamie Dimonista, joka on pitkään suhtautunut epäilevästi kryptovaluuttoihin. Tokenisoitujen omaisuuserien markkina-arvo on vain 25 miljardia dollaria, mutta se on yli kaksinkertaistunut viimeisen vuoden aikana. Kesäkuun 30. päivänä Robinhood lanseerasi yli 200 uutta tokenia eurooppalaisille sijoittajille, joiden avulla he voivat käydä kauppaa yhdysvaltalaisilla osakkeilla ja ETF:illä normaalien kaupankäyntiaikojen ulkopuolella. Stablecoinit tekevät transaktioista halpoja, nopeita ja käteviä, koska omistus rekisteröidään välittömästi digitaaliseen pääkirjaan, jolloin perinteisiä maksukanavia käyttäviä välittäjiä ei tarvita. Tämä on erityisen arvokasta rajat ylittävissä liiketoimissa, jotka ovat tällä hetkellä kalliita ja hitaita. Vaikka stablecoinien osuus maailmanlaajuisista rahoitustapahtumista on tällä hetkellä alle 1 %, GENIUS-laki antaa sille vauhtia. Lakiehdotuksessa vahvistetaan, että stablecoinit eivät ole arvopapereita, ja edellyttää, että niiden vakuutena on oltava turvalliset, likvidit varat. Vähittäiskaupan jättiläisten, kuten Amazonin ja Walmartin, kerrotaan harkitsevan omien stablecoinien lanseerausta. Kuluttajille nämä stablecoinit voivat muistuttaa lahjakortteja, jotka tarjoavat saldoja käytettäväksi jälleenmyyjillä ja mahdollisesti halvemmalla. Tämä tappaa Mastercardin ja Visan kaltaiset yritykset, joiden voittomarginaali on noin 2 % myynnistä Yhdysvalloissa. Tokenisoitu omaisuuserä on digitaalinen kopio toisesta omaisuudesta, olipa kyseessä sitten rahasto, yrityksen osake tai tavarakori. Kuten stablecoinit, ne voivat nopeuttaa ja helpottaa rahoitustapahtumia, erityisesti epälikvidien omaisuuserien osalta. Jotkut tuotteet ovat vain temppuja. Miksi tokenisoida osakkeet? Tämä voi mahdollistaa 24 tunnin kaupankäynnin, koska pörssien, joissa osake on listattu, ei tarvitse toimia, mutta tämän edut ovat kyseenalaiset. Lisäksi monille yksityissijoittajille transaktion rajakustannukset ovat jo alhaiset tai jopa nolla. Pyrkimykset tokenisoida Monet tuotteet eivät kuitenkaan ole niin hienoja. Otetaan esimerkiksi rahamarkkinarahastot, jotka sijoittavat valtion velkasitoumuksiin. Tokenisoitu versio voi toimia maksutapana. Nämä tokenit, kuten stablecoinit, on suojattujen omaisuuserien takana, ja ne voidaan vaihtaa saumattomasti lohkoketjussa. Ne ovat myös sijoitus, joka ylittää pankkien korot. Säästötilien keskimääräinen korko Yhdysvalloissa on alle 0,6 %; Monet rahamarkkinarahastot tarjoavat jopa 4 prosentin tuoton. BlackRockin suurimman tokenisoidun rahamarkkinarahaston arvo on tällä hetkellä yli 2 miljardia dollaria. "Odotan, että jonain päivänä tokenisoidut säätiöt ovat sijoittajille yhtä tuttuja kuin ETF:t", yhtiön toimitusjohtaja Larry Fink kirjoitti äskettäisessä kirjeessään sijoittajille. Tällä on häiritsevä vaikutus olemassa oleviin rahoituslaitoksiin. Pankit saattavat yrittää kastaa varpaitaan uusiin digitaalisiin pakkaustiloihin, mutta ne tekevät sen osittain siksi, että ne ymmärtävät, että tokenit ovat uhka. Stablecoinien ja tokenisoitujen rahamarkkinarahastojen yhdistelmä voi viime kädessä tehdä pankkitalletuksista vähemmän houkuttelevia. American Bankers Association huomauttaa, että jos pankki menettää noin 10 prosenttia 19 biljoonan dollarin vähittäistalletuksistaan, halvin tapa rahoittaa, sen keskimääräiset rahoituskustannukset nousevat 2,03 prosentista 2,27 prosenttiin. Vaikka talletusten kokonaismäärä, mukaan lukien yritystilit, eivät pienene, pankkien voittomarginaalit pienenevät. Näillä uusilla omaisuuserillä voi olla myös häiritseviä vaikutuksia laajempaan rahoitusjärjestelmään. Esimerkiksi Robinhoodin uusien osaketokenien haltijat eivät itse asiassa omista kohde-etuutena olevia osakkeita. Teknisesti he omistavat johdannaisen, joka seuraa omaisuuden arvoa, mukaan lukien yrityksen maksamat osingot, eikä itse osaketta. Tämän seurauksena heillä ei ole pääsyä osakeomistuksen tyypillisiin äänioikeuksiin. Jos tokenin liikkeeseenlaskija menee konkurssiin, haltijat joutuvat vaikeuksiin ja heidän on kilpailtava kaatuvan yrityksen muiden velkojien kanssa kohde-etuuden omistajuudesta. Samanlaisen tilanteen on kohdannut Linqto, fintech-startup, joka hakeutui konkurssiin aiemmin tässä kuussa. Yhtiö on laskenut liikkeeseen yksityisten yritysten osakkeita erillisyhtiöiden kautta. Ostajat ovat nyt epäselviä, omistavatko he omaisuuden, jonka he luulevat omistavansa. Tämä on yksi suurimmista tokenisointimahdollisuuksista, mutta se aiheuttaa myös suurimmat vaikeudet sääntelyviranomaisille. Epälikvidien yksityisten varojen yhdistäminen helposti vaihdettaviin tokeneihin avaa suljetut markkinat miljoonille yksityissijoittajille, joilla on biljoonia dollareita allokoitavana. He voivat ostaa osakkeita jännittävimmistä yksityisistä yrityksistä, jotka ovat tällä hetkellä ulottumattomissa. Tämä herättää kysymyksiä. Yhdysvaltain arvopaperi- ja pörssikomission (SEC) kaltaisilla virastoilla on paljon enemmän vaikutusvaltaa julkisiin yrityksiin kuin yksityisillä yrityksillä, minkä vuoksi edellinen sopii yksityissijoittajille. Yksityisiä osakkeita edustavat tokenit muuttavat entisen pääomasijoituksen omaisuudeksi, jolla voidaan helposti käydä kauppaa ETF:n tapaan. ETF:n liikkeeseenlaskija lupaa kuitenkin tarjota päivänsisäistä likviditeettiä käymällä kauppaa kohde-etuudella, mitä tokenin tarjoaja ei tee. Riittävän suuressa mittakaavassa token itse asiassa muuttaisi yksityisen yrityksen julkiseksi yhtiöksi ilman normaalisti vaadittavia tiedonantovaatimuksia. Jopa kryptomyönteiset sääntelyviranomaiset haluavat vetää rajan. Yhdysvaltain arvopaperi- ja pörssikomission (SEC) komissaaria Hester Peirceä on kutsuttu "kryptoäidiksi" hänen ystävällisestä lähestymistavastaan digitaalisiin valuuttoihin. Heinäkuun 9. päivänä antamassaan lausunnossa hän korosti, että tokenia ei pitäisi käyttää arvopaperilakien kiertämiseen. "Tokenisoidut arvopaperit ovat edelleen arvopapereita", hän kirjoitti. Siksi riippumatta siitä, onko arvopaperit kääritty uusiin kryptovaluuttoihin, arvopapereita liikkeeseen laskevan yrityksen on noudatettava julkistamissääntöjä. Vaikka tämä on teoriassa järkevää, uusien omaisuuserien ja uusien rakenteiden suuri määrä tarkoittaa, että sääntelyviranomaiset ovat käytännössä loputtomassa kiinniottotilassa. Siksi on olemassa paradoksi. Jos stablecoinit ovat todella hyödyllisiä, ne ovat myös todella häiritseviä. Mitä houkuttelevampia tokenisoidut varat ovat välittäjille, asiakkaille, sijoittajille, kauppiaille ja muille rahoitusyhtiöille, sitä enemmän ne voivat muuttaa rahoitusta, mikä on sekä tervetullut että huolestuttava. Näiden kahden välisestä tasapainosta riippumatta yksi asia on selvä: ajatus siitä, että kryptovaluutat eivät ole vielä tuottaneet huomion arvoisia innovaatioita, on pitkään menneisyyttä.

Alkuperäinen nimi: Taistelu ketjun rahoituksesta: Kuka suunnittelee uuden järjestyksen? Alkuperäinen kirjoittaja: Tiger Research Alkuperäinen kokoelma: AididiaoJP, Foresight News Tiivistelmä · JPMorgan Chase aloitti talletustokenien liikkeeseenlaskun julkisessa ketjussa asettamalla lohkoketjuteknologian olemassa olevaan rahoitusjärjestykseen · Circle haki luottamuspankkitoimilupaa yrittäessään rakentaa uutta teknologiaan perustuvaa rahoitusjärjestystä · Nämä kaksi instituutiotyyppiä piirittävät perinteistä rahoitusta eri suunnista muodostaen "kaksisuuntaisen lähentymisen" trendin · Arvolupauksen monitulkintaisuus voi heikentää toistensa kilpailuetua, ja keskeiset vahvuudet on tunnistettava ja tasapainotettava Ketjun sisäisen rahoitusinfrastruktuurin uusi kilpailuympäristö Lohkoketjuteknologia muokkaa maailman rahoitusinfrastruktuurin perusarkkitehtuuria. Kansainvälisen järjestelypankin (BIS) viimeisimmän raportin mukaan vuoden 2025 toisella neljänneksellä maailmanlaajuisten ketjussa olevien rahoitusvarojen laajuus on ylittänyt 4,8 biljoonaa dollaria, ja vuotuinen kasvuvauhti on yli 65 prosenttia. Tässä muutosaallossa perinteiset rahoituslaitokset ja kryptonatiivit yritykset ovat osoittaneet hyvin erilaisia kehityspolkuja: JPMorgan Chasea edustaa perinteinen rahoituslaitos Otetaan käyttöön Blockchain+:n asteittainen uudistusstrategia hajautetun tilikirjan teknologian sisällyttämiseksi nykyiseen rahoitusjärjestelmään. Sen lohkoketjuosasto Onyx on palvellut yli 280 institutionaalista asiakasta ja käsittelee 600 miljardin dollarin vuotuisen transaktiovolyymin. Äskettäin lanseerattu JPM Coin ylitti 12 miljardia dollaria keskimääräisissä päivittäisissä maksuissa. Kryptonatiivit yritykset edustavat Circleä USDC-stablecoinin kautta on rakennettu täysin lohkoketjupohjainen rahoitusverkosto. Tällä hetkellä USDC:n levikki on 54 miljardia dollaria, se tukee 16 valtavirran julkista ketjua ja sen keskimääräinen päivittäinen transaktiovolyymi on yli 3 miljoonaa. 2010-luvun fintech-vallankumoukseen verrattuna nykyisessä kilpailussa on kolme merkittävää eroa: 1. Kilpailun painopiste on siirtynyt käyttäjäkokemuksesta infran jälleenrakentamiseen 2. Tekninen syvyys vajoaa sovelluskerroksesta protokollakerrokseen 3. Osallistujat siirtyvät toisiaan täydentävistä suhteista suoraan kilpailuun JPMorgan Chase: Teknologinen innovaatio perinteisen rahoitusjärjestelmän puitteissa JP Morgan on jättänyt tavaramerkkihakemuksen talletustokenilleen "JPMD". Kesäkuussa 2025 JPMorgan Chasen lohkoketjuosasto Kinexys aloitti JPMD-talletustokenin koekäytön julkisessa Base-ketjussa. Aiemmin JPMorgan Chase sovelsi lohkoketjuteknologiaa pääasiassa yksityisten ketjujen kautta, mutta tällä kertaa se laski liikkeeseen suoraan varoja ja tuki kiertoa avoimessa verkossa, mikä merkitsi alkua perinteisille rahoituslaitoksille tarjota rahoituspalveluja suoraan julkisissa ketjuissa. JPMD yhdistää digitaalisen omaisuuden ominaisuudet perinteisen talletuksen toiminnallisuuteen. Kun asiakas tallettaa USD, pankki kirjaa talletuksen taseeseen ja laskee samalla liikkeeseen vastaavan määrän JPMD:tä julkisessa ketjussa. Token kiertää vapaasti säilyttäen samalla pankkitalletuksiin liittyvät oikeudelliset vaatimukset, ja haltijat voivat vaihtaa sen suhteessa 1:1 Yhdysvaltain dollareihin ja nauttia talletussuojasta ja korkotuloista. Vaikka nykyisten stablecoinien voitot keskittyvät liikkeeseenlaskijalle, JPMD erottuu joukosta antamalla käyttäjille huomattavia taloudellisia oikeuksia. Nämä ominaisuudet tarjoavat omaisuudenhoitajille ja sijoittajille erittäin houkuttelevaa käytännön arvoa, ja ne voivat jopa jättää huomiotta jotkin oikeudelliset riskit. Esimerkiksi ketjussa olevat varat, kuten BlackRockin BUIDL-rahasto, voidaan lunastaa 24 tuntia vuorokaudessa, jos JPMD:tä käytetään lunastusmaksuvälineenä. Verrattuna olemassa oleviin stablecoineihin, jotka on vaihdettava erikseen fiat-valuuttoihin, JPMD tukee välitöntä käteismuunnosta ja tarjoaa samalla talletussuojan ja korkotuottomahdollisuuksia, millä on merkittävää potentiaalia ketjun omaisuudenhoidon ekosysteemissä. JPMorgan Chase & Co. lanseerasi talletustokenin vastauksena stablecoinien muodostamaan uuteen rahoitusvirtaan ja tulorakenteeseen. Tetherin vuotuiset liikevaihdot ovat noin 13 miljardia dollaria, ja Circle tuottaa myös merkittävää tuottoa hallinnoimalla turvallisia omaisuuseriä, kuten valtionvelkakirjoja, jotka eroavat perinteisistä talletusten ja lainojen eroista, mutta joilla on samanlainen mekanismi asiakkaiden varoihin perustuvien tulojen tuottamiseen kuin joillakin pankkitoiminnoilla. JPMD:llä on myös rajoituksia: se on suunniteltu noudattamaan tiukasti olemassa olevaa rahoitusalan sääntelykehystä, mikä vaikeuttaa lohkoketjun täydellisen hajauttamisen ja avoimuuden saavuttamista, ja se on tällä hetkellä vain institutionaalisten asiakkaiden saatavilla. JPMD edustaa kuitenkin pragmaattista strategiaa perinteisille rahoituslaitoksille siirtyä julkisen ketjun rahoituspalveluihin säilyttäen samalla nykyiset vakaus- ja vaatimustenmukaisuusvaatimukset, ja sitä pidetään edustavana esimerkkinä perinteisen rahoituksen ja ketjun sisäisen ekologisen laajentumisen välisestä yhteydestä. Circle: Lohkoketjun natiivi taloudellinen refaktorointi Circle on vakiinnuttanut avainaseman ketjun sisäisessä rahoituksessa stablecoin USDC:n kautta. USDC on sidottu 1:1 Yhdysvaltain dollariin, ja sen varannot ovat käteisenä ja lyhytaikaisissa Yhdysvaltain joukkovelkakirjoissa, mikä tekee siitä käytännöllisen vaihtoehdon yritysten maksujen selvitykseen ja rajat ylittäviin rahalähetyksiin teknisten etujensa, kuten alhaisten korkojen ja välittömän selvityksen, ansiosta. USDC tukee 24 tunnin reaaliaikaisia siirtoja, mikä eliminoi monimutkaisten prosessien tarpeen SWIFT-verkossa ja auttaa yrityksiä murtamaan perinteisen rahoitusinfrastruktuurin rajoitukset. Circlen nykyiseen liiketoimintarakenteeseen kohdistui kuitenkin useita rajoituksia: BNY Mellon hallinnoi USDC-varantoja ja BlackRock hallinnoi omaisuutta, arkkitehtuuria, joka delegoi ydintoimintoja ulkopuoliselle virastolle. Circle ansaitsee korkotuottoja, mutta sillä on rajallinen tehokas määräysvalta omaisuuteensa, ja sen nykyinen voittomalli on erittäin riippuvainen korkean koron ympäristöstä. Circle tarvitsi enemmän riippumatonta infrastruktuuria ja operatiivista toimivaltaa, mikä oli välttämätöntä pitkän aikavälin kestävyyden ja tulojen monipuolistamisen kannalta. Lähde: Circle Kesäkuussa 2025 Circle haki Office of the Comptroller of the Currencylta (OCC) kansallista luottamuspankin toimilupaa, mikä oli strateginen päätös, joka meni pelkkää vaatimustenmukaisuutta pidemmälle. Teollisuus tulkitsee sen Circlen muutokseksi stablecoin-liikkeeseenlaskusta institutionalisoiduksi rahoitusyksiköksi. Trustbank-statuksen ansiosta Circle voi suoraan hallita varantojen säilytystä ja toimintaa, mikä paitsi vahvistaa rahoitusinfrastruktuurin sisäistä valvontaa, myös luo edellytykset liiketoiminnan laajentamiselle, ja Circle luo perustan institutionaalisille digitaalisten varojen säilytyspalveluille. Kryptonatiiviyrityksenä Circle muutti strategiaansa rakentaakseen kestävän käyttöjärjestelmän institutionaalisessa kehyksessä. Tämä muutos edellyttää nykyisen rahoitusjärjestelmän sääntöjen ja roolien hyväksymistä, minkä kustannuksella joustavuus vähenee ja sääntelytaakka kasvaa. Tietty toimivalta riippuu tulevaisuudessa politiikan muutoksista ja sääntelyn tulkinnoista, mutta tästä yrityksestä on tullut tärkeä virstanpylväs mitattaessa sitä, missä määrin ketjun sisäiset rahoitusrakenteet on perustettu olemassa olevien instituutioiden puitteissa. Kuka hallitsee ketjun sisäistä rahoitusta? Perinteisistä rahoituslaitoksista, kuten JPMorgan Chase, kryptonatiiviyrityksiin, kuten Circleen, eri taustoista tulevat osallistujat suunnittelevat aktiivisesti ketjun rahoitusekosysteemiä. Tämä muistuttaa fintech-alan aiempaa kilpailutilannetta: teknologiayritykset tulivat rahoitusalalle toteuttamalla sisäisesti keskeisiä rahoitustoimintoja, kuten maksuja ja rahalähetyksiä, kun taas rahoituslaitokset laajensivat käyttäjiä ja paransivat toiminnan tehokkuutta digitaalisen muutoksen avulla. Pointti on siinä, että tämä kilpailu rikkoo rajoja kahden osapuolen välillä. Samanlainen ilmiö on syntymässä nykyisellä ketjun rahoitussektorilla: Circle suorittaa suoraan ydintoimintoja, kuten varannonhoitoa, hakemalla luottamuspankin toimilupaa, kun taas JPMorgan Chase laskee liikkeeseen talletustokeneita julkisessa ketjussa ja laajentaa ketjussa olevaa omaisuudenhoitoliiketoimintaansa. Eri lähtökohdista aloittaen molemmat osapuolet omaksuvat vähitellen toistensa strategiat ja kentät, ja kumpikin etsii uutta tasapainoa. Tämä suuntaus tuo mukanaan uusia mahdollisuuksia ja riskejä. Jos perinteiset rahoituslaitokset jäljittelevät väkisin teknologiayritysten joustavuutta, ne voivat olla ristiriidassa olemassa olevan riskienhallintajärjestelmän kanssa. Kun Deutsche Bank noudatti "digitaalinen ensin" -strategiaa, se törmäsi vanhoihin järjestelmiin ja menetti miljardeja dollareita. Toisaalta kryptonatiiviyritykset voivat menettää joustavuutta kilpailukykynsä tukemiseen, jos ne laajentavat järjestelmää liikaa ja hyväksyvät sen. Ketjun sisäisen rahoituskilpailun menestys tai epäonnistuminen riippuu viime kädessä selkeästä ymmärryksestä sen omasta perustasta ja eduista. Yritysten on saavutettava orgaaninen integraatio teknologian ja instituutioiden välillä "epäreilun etunsa" perusteella, ja tämä tasapaino ratkaisee, kuka lopulta voittaa. Linkki alkuperäiseen artikkeliin

Kirjoittaja: Tiger Research Kääntäjä: AididiaoJP, Foresight News Tiivistelmä JPMorgan Chase aloitti talletustokenien liikkeeseenlaskun julkisessa ketjussa asettamalla lohkoketjuteknologian olemassa olevaan rahoitusjärjestykseen Circle haki luottamuspankkitoimilupaa yrittäessään rakentaa uutta teknologiaan perustuvaa rahoitusjärjestystä Nämä kaksi instituutiotyyppiä piirittävät perinteistä rahoitusta eri suunnista muodostaen "kaksisuuntaisen lähentymisen" trendin Arvolupauksen monitulkintaisuus voi heikentää toistensa kilpailuetua, ja keskeiset vahvuudet on tunnistettava ja tasapainotettava Ketjun sisäisen rahoitusinfrastruktuurin uusi kilpailuympäristö Lohkoketjuteknologia muokkaa maailman rahoitusinfrastruktuurin perusarkkitehtuuria. Kansainvälisen järjestelypankin (BIS) viimeisimmän raportin mukaan vuoden 2025 toisella neljänneksellä maailmanlaajuisten ketjussa olevien rahoitusvarojen laajuus on ylittänyt 4,8 biljoonaa dollaria, ja vuotuinen kasvuvauhti on yli 65 prosenttia. Tässä muutosaallossa perinteiset rahoituslaitokset ja kryptonatiivit yritykset ovat osoittaneet hyvin erilaisia kehityspolkuja: JPMorgan Chasea edustaa perinteinen rahoituslaitos Otetaan käyttöön Blockchain+:n asteittainen uudistusstrategia hajautetun tilikirjan teknologian sisällyttämiseksi nykyiseen rahoitusjärjestelmään. Sen lohkoketjuosasto Onyx on palvellut yli 280 institutionaalista asiakasta ja käsittelee 600 miljardin dollarin vuotuisen transaktiovolyymin. Äskettäin lanseerattu JPM Coin ylitti 12 miljardia dollaria keskimääräisissä päivittäisissä maksuissa. Kryptonatiivit yritykset edustavat Circleä USDC-stablecoinin kautta on rakennettu täysin lohkoketjupohjainen rahoitusverkosto. Tällä hetkellä USDC:n levikki on 54 miljardia dollaria, se tukee 16 valtavirran julkista ketjua ja sen keskimääräinen päivittäinen transaktiovolyymi on yli 3 miljoonaa. 2010-luvun fintech-vallankumoukseen verrattuna nykyisessä kilpailussa on kolme merkittävää eroa: Kilpailun painopiste on siirtynyt käyttäjäkokemuksesta infrastruktuurin refaktorointiin Teknologian syvyys vajoaa sovelluskerroksesta protokollakerrokseen Osallistujat siirtyvät täydentävyydestä suoraan kilpailuun JPMorgan Chase: Teknologinen innovaatio perinteisen rahoitusjärjestelmän puitteissa JP Morgan on jättänyt tavaramerkkihakemuksen talletustokenilleen "JPMD". Kesäkuussa 2025 JPMorgan Chasen lohkoketjuosasto Kinexys aloitti JPMD-talletustokenin koekäytön julkisessa Base-ketjussa. Aiemmin JPMorgan Chase sovelsi lohkoketjuteknologiaa pääasiassa yksityisten ketjujen kautta, mutta tällä kertaa se laski liikkeeseen suoraan varoja ja tuki kiertoa avoimessa verkossa, mikä merkitsi alkua perinteisille rahoituslaitoksille tarjota rahoituspalveluja suoraan julkisissa ketjuissa. JPMD yhdistää digitaalisen omaisuuden ominaisuudet perinteisen talletuksen toiminnallisuuteen. Kun asiakas tallettaa USD, pankki kirjaa talletuksen taseeseen ja laskee samalla liikkeeseen vastaavan määrän JPMD:tä julkisessa ketjussa. Token kiertää vapaasti säilyttäen samalla pankkitalletuksiin liittyvät oikeudelliset vaatimukset, ja haltijat voivat vaihtaa sen suhteessa 1:1 Yhdysvaltain dollareihin ja nauttia talletussuojasta ja korkotuloista. Vaikka nykyisten stablecoinien voitot keskittyvät liikkeeseenlaskijalle, JPMD erottuu joukosta antamalla käyttäjille huomattavia taloudellisia oikeuksia. Nämä ominaisuudet tarjoavat omaisuudenhoitajille ja sijoittajille erittäin houkuttelevaa käytännön arvoa, ja ne voivat jopa jättää huomiotta jotkin oikeudelliset riskit. Esimerkiksi ketjussa olevat varat, kuten BlackRockin BUIDL-rahasto, voidaan lunastaa 24 tuntia vuorokaudessa, jos JPMD:tä käytetään lunastusmaksuvälineenä. Verrattuna olemassa oleviin stablecoineihin, jotka on vaihdettava erikseen fiat-valuuttoihin, JPMD tukee välitöntä käteismuunnosta ja tarjoaa samalla talletussuojan ja korkotuottomahdollisuuksia, millä on merkittävää potentiaalia ketjun omaisuudenhoidon ekosysteemissä. JPMorgan Chase & Co. lanseerasi talletustokenin vastauksena stablecoinien muodostamaan uuteen rahoitusvirtaan ja tulorakenteeseen. Tetherin vuotuiset liikevaihdot ovat noin 13 miljardia dollaria, ja Circle tuottaa myös merkittävää tuottoa hallinnoimalla turvallisia omaisuuseriä, kuten valtionvelkakirjoja, jotka eroavat perinteisistä talletusten ja lainojen eroista, mutta joilla on samanlainen mekanismi asiakkaiden varoihin perustuvien tulojen tuottamiseen kuin joillakin pankkitoiminnoilla. JPMD:llä on myös rajoituksia: se on suunniteltu noudattamaan tiukasti olemassa olevaa rahoitusalan sääntelykehystä, mikä vaikeuttaa lohkoketjun täydellisen hajauttamisen ja avoimuuden saavuttamista, ja se on tällä hetkellä vain institutionaalisten asiakkaiden saatavilla. JPMD edustaa kuitenkin pragmaattista strategiaa perinteisille rahoituslaitoksille siirtyä julkisen ketjun rahoituspalveluihin säilyttäen samalla nykyiset vakaus- ja vaatimustenmukaisuusvaatimukset, ja sitä pidetään edustavana esimerkkinä perinteisen rahoituksen ja ketjun sisäisen ekologisen laajentumisen välisestä yhteydestä. Circle: Lohkoketjun natiivi taloudellinen refaktorointi Circle on vakiinnuttanut avainaseman ketjun sisäisessä rahoituksessa stablecoin USDC:n kautta. USDC on sidottu 1:1 Yhdysvaltain dollariin, ja sen varannot ovat käteisenä ja lyhytaikaisissa Yhdysvaltain joukkovelkakirjoissa, mikä tekee siitä käytännöllisen vaihtoehdon yritysten maksujen selvitykseen ja rajat ylittäviin rahalähetyksiin teknisten etujensa, kuten alhaisten korkojen ja välittömän selvityksen, ansiosta. USDC tukee 24 tunnin reaaliaikaisia siirtoja, mikä eliminoi monimutkaisten prosessien tarpeen SWIFT-verkossa ja auttaa yrityksiä murtamaan perinteisen rahoitusinfrastruktuurin rajoitukset. Circlen nykyiseen liiketoimintarakenteeseen kohdistui kuitenkin useita rajoituksia: BNY Mellon hallinnoi USDC-varantoja ja BlackRock hallinnoi omaisuutta, arkkitehtuuria, joka delegoi ydintoimintoja ulkopuoliselle virastolle. Circle ansaitsee korkotuottoja, mutta sillä on rajallinen tehokas määräysvalta omaisuuteensa, ja sen nykyinen voittomalli on erittäin riippuvainen korkean koron ympäristöstä. Circle tarvitsi enemmän riippumatonta infrastruktuuria ja operatiivista toimivaltaa, mikä oli välttämätöntä pitkän aikavälin kestävyyden ja tulojen monipuolistamisen kannalta. Lähde: Circle Kesäkuussa 2025 Circle haki Office of the Comptroller of the Currencylta (OCC) kansallista luottamuspankin toimilupaa, mikä oli strateginen päätös, joka meni pelkkää vaatimustenmukaisuutta pidemmälle. Teollisuus tulkitsee sen Circlen muutokseksi stablecoin-liikkeeseenlaskusta institutionalisoiduksi rahoitusyksiköksi. Trustbank-statuksen ansiosta Circle voi suoraan hallita varantojen säilytystä ja toimintaa, mikä paitsi vahvistaa rahoitusinfrastruktuurin sisäistä valvontaa, myös luo edellytykset liiketoiminnan laajentamiselle, ja Circle luo perustan institutionaalisille digitaalisten varojen säilytyspalveluille. Kryptonatiiviyrityksenä Circle muutti strategiaansa rakentaakseen kestävän käyttöjärjestelmän institutionaalisessa kehyksessä. Tämä muutos edellyttää nykyisen rahoitusjärjestelmän sääntöjen ja roolien hyväksymistä, minkä kustannuksella joustavuus vähenee ja sääntelytaakka kasvaa. Tietty toimivalta riippuu tulevaisuudessa politiikan muutoksista ja sääntelyn tulkinnoista, mutta tästä yrityksestä on tullut tärkeä virstanpylväs mitattaessa sitä, missä määrin ketjun sisäiset rahoitusrakenteet on perustettu olemassa olevien instituutioiden puitteissa. Kuka hallitsee ketjun sisäistä rahoitusta? Perinteisistä rahoituslaitoksista, kuten JPMorgan Chase, kryptonatiiviyrityksiin, kuten Circleen, eri taustoista tulevat osallistujat suunnittelevat aktiivisesti ketjun rahoitusekosysteemiä. Tämä muistuttaa fintech-alan aiempaa kilpailutilannetta: teknologiayritykset tulivat rahoitusalalle toteuttamalla sisäisesti keskeisiä rahoitustoimintoja, kuten maksuja ja rahalähetyksiä, kun taas rahoituslaitokset laajensivat käyttäjiä ja paransivat toiminnan tehokkuutta digitaalisen muutoksen avulla. Pointti on siinä, että tämä kilpailu rikkoo rajoja kahden osapuolen välillä. Samanlainen ilmiö on syntymässä nykyisellä ketjun rahoitussektorilla: Circle suorittaa suoraan ydintoimintoja, kuten varannonhoitoa, hakemalla luottamuspankin toimilupaa, kun taas JPMorgan Chase laskee liikkeeseen talletustokeneita julkisessa ketjussa ja laajentaa ketjussa olevaa omaisuudenhoitoliiketoimintaansa. Eri lähtökohdista aloittaen molemmat osapuolet omaksuvat vähitellen toistensa strategiat ja kentät, ja kumpikin etsii uutta tasapainoa. Tämä suuntaus tuo mukanaan uusia mahdollisuuksia ja riskejä. Jos perinteiset rahoituslaitokset jäljittelevät väkisin teknologiayritysten joustavuutta, ne voivat olla ristiriidassa olemassa olevan riskienhallintajärjestelmän kanssa. Kun Deutsche Bank noudatti "digitaalinen ensin" -strategiaa, se törmäsi vanhoihin järjestelmiin ja menetti miljardeja dollareita. Toisaalta kryptonatiiviyritykset voivat menettää joustavuutta kilpailukykynsä tukemiseen, jos ne laajentavat järjestelmää liikaa ja hyväksyvät sen. Ketjun sisäisen rahoituskilpailun menestys tai epäonnistuminen riippuu viime kädessä selkeästä ymmärryksestä sen omasta perustasta ja eduista. Yritysten on saavutettava orgaaninen integraatio teknologian ja instituutioiden välillä "epäreilun etunsa" perusteella, ja tämä tasapaino ratkaisee, kuka lopulta voittaa.