El comercio de acciones de criptomonedas está mostrando signos de enfriamiento

Escrito por: Yueqi Yang

Compilado por: Block unicorn

Están surgiendo grietas en los mercados de valores de empresas como Michael Saylor's Strategy, que posee principalmente criptomonedas como Bitcoin. Estas acciones se convirtieron en una forma muy popular para que los inversores especulen con Bitcoin y, más recientemente, con algunas de las criptomonedas más exóticas.

Strategy, así como otras empresas, como el titular de Bitcoin, Semler Scientific, y el titular de Solana, Upexi, han visto disminuir sus valoraciones, mientras que las empresas con tokens más especulativos han experimentado descensos significativos, y algunos incluso han caído por debajo del valor de sus tenencias de criptomonedas. La estructura de estas empresas, así como el apalancamiento utilizado por algunas de ellas, significa que la venta masiva puede acelerarse rápidamente.

Steve Kurtz, jefe de gestión de activos globales de Galaxy Digital, dijo: "Hay algunos signos de fatiga en el mercado. No creo que haya perdido impulso. Habrá diferenciación en el futuro, y habrá una situación en la que el ganador se lo lleva todo en diferentes verticales".

Más de 160 acciones de este tipo en todo el mundo, como Strategy, ahora se conocen como acciones de tesorería criptográfica, lo que permite a los inversores obtener exposición a las criptomonedas sin comprar directamente el token. En este sentido, se asemejan a los fondos cotizados en bolsa (ETF) de criptomonedas que se han vuelto populares desde su lanzamiento en los Estados Unidos a principios de 2024.

Aunque Strategy ha estado comprando Bitcoin durante años, el aumento del precio de la criptomoneda ha provocado un auge en los nuevos productos. Según la consultora de criptomonedas Architect Partners, las empresas estadounidenses que cotizan en bolsa han anunciado planes para recaudar más de USD 91 mil millones para comprar Bitcoin y otras criptomonedas en lo que va del año.

Según Dealogic, esto supera con creces los $ 38 mil millones recaudados por las empresas estadounidenses a través de ofertas públicas iniciales este año. Al mismo tiempo, la actividad de recaudación de fondos en capital privado y crédito privado se ha desacelerado este año.

Cosmo Jiang, socio general del fondo de criptomonedas Pantera, dijo: "Estos instrumentos de activos digitales han robado el protagonismo de todas las demás áreas. Eso es prácticamente lo único de lo que habla la gente". Este año, Pantera ha invertido cientos de millones de dólares en más de 10 acciones de tesorería criptográfica.

Los grandes inversores siguen invirtiendo dinero en estos instrumentos. Citadel, un fondo de cobertura fundado por Ken Griffin, es una de las empresas que está considerando activamente invertir en acciones de tesorería criptográficas seleccionadas, según personas familiarizadas con el asunto. Los inversores multimillonarios Stanley Druckenmiller y Ark Invest de Kathy Wood invirtieron recientemente en las acciones de tesorería de Ethereum, BitMine, como lo demuestra una presentación y un anuncio.

Los representantes de Citadel declinaron hacer comentarios.

Los signos de desaceleración son evidentes cuando se observan las acciones de Strategy (anteriormente MicroStrategy). Como pionero en el mercado de inventario de criptomonedas, Strategy ahora tiene $ 73 mil millones en Bitcoin. En mayo, sus acciones cotizaron a 2 veces el valor de sus tenencias de Bitcoin. Ahora cotiza a 1,75 veces sus tenencias de Bitcoin.

Según Blockworks, los imitadores de Strategy también han disminuido en general en las últimas dos semanas, borrando las primas o reduciendo el valor de sus tenencias de criptomonedas en algunos casos.

El vicepresidente de ParaFi, Josh Salisbury, dijo que la prima de las acciones ha disminuido debido al menor volumen de operaciones durante el verano y al aumento en la cantidad de productos.

Hyperion DeFi, anteriormente acciones biofarmacéuticas de Eyenovia, comenzó a comprar tokens hiperlíquidos en junio. Hyperliquid es el token del mismo nombre de uno de los intercambios de criptomonedas de más rápido crecimiento. Hyperion actualmente tiene una capitalización de mercado de $ 30.5 millones, aunque sus tenencias de tokens HyperLiquid valen casi $ 60 millones según el precio actual del token. Desde que cambió su nombre a HYPD el 2 de julio y cambió su símbolo de cotización, el precio de las acciones de Hyperion ha caído un 62%.

Recaudar capital es fácil cuando estas empresas cotizan con una prima sobre sus activos, pero lo contrario es cierto cuando cotizan con descuento. Esto les dificulta recaudar fondos para comprar más criptomonedas. En este caso, una disminución en el valor del token subyacente como Hyperliquid podría deprimir aún más el precio de las acciones de la empresa.

A las empresas que poseen tokens populares como Bitcoin les ha ido mejor que a las más pequeñas. Según Architect Partners, las acciones de tesorería de criptomonedas que poseen tokens Bitcoin, Ethereum o Solana tienen un rendimiento medio del 92,8% desde sus respectivos anuncios.

Por el contrario, el grupo de tesorería de criptomonedas invertido en tokens menos populares tuvo un rendimiento medio del 24% negativo.

La debilidad del mercado podría reducir las ganancias de los administradores de criptoactivos como Pantera, Hivemind, ParaFi y Galaxy Digital. Estas empresas invierten en empresas que planean comprar criptomonedas a través de colocaciones privadas antes de que la acción anuncie sus planes. Estas operaciones casi siempre producen ganancias, ya que las acciones suelen subir después de los anuncios.

El aumento de las acciones de tesorería de criptomonedas ha aumentado la conexión entre los mercados tradicionales y las criptomonedas, lo que podría agregar volatilidad a las acciones. Matt Zhang, fundador de Hivemind, dijo: "A medida que esta consolidación se profundice, los inversores de renta variable tradicionales se enfrentarán a más riesgos de los que han visto antes. Es posible que no estén acostumbrados a que ciertos tokens caigan un 15% en un día, lo que sucede mucho en el espacio criptográfico".

Nic Carter, socio fundador de la firma de capital de riesgo de criptomonedas Castle Island Ventures, dijo que la compañía ha estado evitando invertir en acciones de tesorería de criptomonedas. "Creemos que existe un cierto riesgo de reputación en las empresas que son inherentemente juegos de suma cero, y los rendimientos de dichas empresas provienen principalmente del apalancamiento o de los accionistas minoristas que compran a precios desfavorables".