يظهر تداول الأسهم الساخن في Crypto علامات على التباطؤ

بقلم: Yueqi Yang

تأليف: بلوك يونيكورن

تظهر تصدعات في أسواق الأسهم لشركات مثل استراتيجية مايكل سايلور ، التي تحتوي بشكل أساسي على عملات مشفرة مثل البيتكوين. أصبحت هذه الأسهم طريقة شائعة جدا للمستثمرين للمضاربة على Bitcoin ، ومؤخرا ، بعض العملات المشفرة الأكثر غرابة.

شهدت ستراتيجي، بالإضافة إلى شركات أخرى، بما في ذلك حامل البيتكوين سيملر ساينتفيك وحامل سولانا Upexi، انخفاضا في تقييماتها، في حين شهدت الشركات التي لديها المزيد من الرموز المضاربة انخفاضا كبيرا، حتى أن بعضها انخفض إلى ما دون قيمة مقتنياتها من العملات المشفرة. هيكل هذه الشركات ، بالإضافة إلى الرافعة المالية التي يستخدمها بعضها ، يعني أن عمليات البيع يمكن أن تتسارع بسرعة.

وقال ستيف كورتز، رئيس إدارة الأصول العالمية في جالاكسي ديجيتال: "هناك بعض علامات التعب في السوق. لا أعتقد أنها فقدت زخمها. سيكون هناك تمايز في المستقبل ، وسيكون هناك وضع الفائز يأخذ كل شيء في قطاعات مختلفة ".

يعرف الآن أكثر من 160 سهما من هذا القبيل في جميع أنحاء العالم ، مثل Strategy ، باسم أسهم الخزينة المشفرة ، مما يسمح للمستثمرين بالتعرض للعملات المشفرة دون شراء الرمز المميز مباشرة. في هذا الصدد ، فهي تشبه صناديق العملات المشفرة المتداولة في البورصة (ETFs) التي أصبحت شائعة منذ إطلاقها في الولايات المتحدة في أوائل عام 2024.

على الرغم من أن Strategy كانت تشتري Bitcoin لسنوات ، إلا أن ارتفاع سعر العملة المشفرة أثار طفرة في المنتجات الجديدة. وفقا لشركة استشارات التشفير Architect Partners ، أعلنت الشركات الأمريكية المتداولة علنا عن خطط لجمع أكثر من 91 مليار دولار لشراء بيتكوين والعملات المشفرة الأخرى حتى الآن هذا العام.

وفقا ل Dealogic ، فإن هذا يتجاوز بكثير 38 مليار دولار التي جمعتها الشركات الأمريكية من خلال الاكتتابات العامة الأولية هذا العام. وفي الوقت نفسه، تباطأ نشاط جمع الأموال في الأسهم الخاصة والائتمان الخاص هذا العام.

قال كوزمو جيانغ ، الشريك العام لصندوق التشفير Pantera: "لقد سرقت أدوات الأصول الرقمية هذه الأضواء من جميع المجالات الأخرى. هذا هو الشيء الوحيد الذي يتحدث عنه الناس إلى حد كبير ". هذا العام ، استثمرت Pantera مئات الملايين من الدولارات في أكثر من 10 أسهم خزينة للعملات المشفرة.

لا يزال كبار المستثمرين يضخون الأموال في هذه الأدوات. Citadel ، وهو صندوق تحوط أسسه كين جريفين ، هو أحد الشركات التي تفكر بنشاط في الاستثمار في أسهم خزينة تشفير مختارة ، وفقا لأشخاص مطلعين على الأمر. استثمر المستثمرون المليارديرات ستانلي دروكنميلر وكاثي وود Ark Invest مؤخرا في أسهم خزانة Ethereum BitMine ، كما يتضح من الإيداع والإعلان.

رفض ممثلو القلعة التعليق.

تظهر علامات التباطؤ عند النظر إلى سهم Strategy (MicroStrategy سابقا). كشركة رائدة في سوق مخزون العملات المشفرة ، تمتلك Strategy الآن ما قيمته 73 مليار دولار من البيتكوين. في مايو ، تم تداول أسهمها بضعف قيمة مقتنياتها من البيتكوين. يتم تداولها الآن بسعر 1.75 ضعف مقتنياتها من البيتكوين.

وفقا ل Blockworks ، انخفض مقلدون Strategy بشكل عام خلال الأسبوعين الماضيين ، مما أدى إلى محو الأقساط أو خفض قيمة مقتنياتهم من العملات المشفرة في بعض الحالات.

قال نائب رئيس ParaFi جوش سالزبوري إن علاوة الأسهم قد انخفضت بسبب انخفاض حجم التداول خلال الصيف وزيادة عدد المنتجات.

بدأت Hyperion DeFi ، التي كانت سابقا أسهم Eyenovia للأدوية الحيوية ، في شراء الرموز المميزة فائقة السيولة في يونيو. Hyperliquid هو الرمز المميز الذي يحمل نفس الاسم من واحدة من أسرع بورصات العملات المشفرة نموا. تبلغ القيمة السوقية لشركة Hyperion حاليا 30.5 مليون دولار ، على الرغم من أن مقتنياتها من رموز HyperLiquid تبلغ قيمتها حوالي 60 مليون دولار بناء على سعر الرمز المميز الحالي. منذ تغيير اسمها إلى HYPD في 2 يوليو وتغيير رمز المؤشر الخاص بها ، انخفض سعر سهم Hyperion بنسبة 62٪.

يكون زيادة رأس المال أمرا سهلا عندما تتداول هذه الشركات بعلاوة على أصولها - ولكن العكس هو الصحيح عندما تتداول بسعر مخفض. هذا يجعل من الصعب عليهم جمع الأموال لشراء المزيد من العملات المشفرة. في هذه الحالة ، يمكن أن يؤدي انخفاض قيمة الرمز المميز الأساسي مثل Hyperliquid إلى زيادة انخفاض سعر سهم الشركة.

كان أداء الشركات التي تمتلك الرموز المميزة الشهيرة مثل Bitcoin أفضل من الشركات الأصغر. وفقا ل Architect Partners ، فإن أسهم خزينة العملات المشفرة التي تمتلك رموز Bitcoin أو Ethereum أو Solana لها عائد متوسط بنسبة 92.8٪ منذ إعلاناتها.

في المقابل ، حققت مجموعة الخزانة المشفرة التي استثمرت في الرموز المميزة الأقل شيوعا عائدا متوسطا سالبا بنسبة 24٪.

يمكن أن يقلل ضعف السوق من مكاسب مديري أصول العملات المشفرة مثل Pantera و Hivemind و ParaFi و Galaxy Digital. تستثمر هذه الشركات في الشركات التي تخطط لشراء العملات المشفرة من خلال الاكتتابات الخاصة قبل أن يعلن السهم عن خططه. تحقق هذه التداولات دائما مكاسب ، حيث ترتفع الأسهم عادة بعد الإعلانات.

أدى صعود أسهم الخزينة المشفرة إلى زيادة العلاقة بين الأسواق التقليدية والعملات المشفرة ، مما قد يضيف تقلبات إلى الأسهم. قال مات تشانغ ، مؤسس Hivemind: "مع تعمق هذا التوحيد ، سيواجه مستثمرو الأسهم التقليديون مخاطر أكثر مما رأوه من قبل. قد لا يتم استخدامها لبعض الرموز التي تنخفض بنسبة 15٪ في يوم واحد ، وهو ما يحدث كثيرا في مجال التشفير ".

قال كارتر ، الشريك المؤسس في شركة رأس المال الاستثماري للعملات المشفرة Castle Island Ventures ، إن الشركة تتجنب الاستثمار في أسهم الخزينة المشفرة. "نعتقد أن هناك مخاطر معينة على السمعة في الشركات التي هي بطبيعتها ألعاب محصلتها صفر ، وأن عوائد هذه الشركات تأتي بشكل أساسي من الرافعة المالية أو شراء مساهمي التجزئة بأسعار غير مواتية."