En este ciclo, vi claramente que las stablecoins son como vampiros, que se comen la liquidez de los criptoactivos de cola larga y luego dan la vuelta al mercado de valores de EE. UU. para "transfundir", creando un nuevo "Verano DeFi", ¡pero esta vez el protagonista son las acciones de EE. UU.! ¿Cómo fue el verano DeFi de 2020? Se ha especulado con un montón de monedas pequeñas y activos de cola larga (esas "monedas aéreas" a las que nadie presta atención), y toda la liquidez ha sido absorbida por grupos de AMM como Uniswap y SushiSwap. Las stablecoins (USDT, DAI, USDC) se han convertido en un "método de absorción de estrellas", los inversores minoristas intercambian ETH y BTC por stablecoins, y las stablecoins se bloquean en el pool de liquidez, aprovechando el TVL de toda la DeFi. Similar al actual Bn alfa. Los precios de los MEME se han disparado y se han desplomado, y los inversores minoristas se han visto reducidos al suelo, pero los grandes jugadores se han comido mucho dinero confiando en la creación de mercado y el arbitraje de BNB. Ahora, el "verano bursátil de EE. UU." en 2025 ha cambiado sus cimientos. Ahora no es el momento de jugar con ETH/doge, sino de mantener los excelentes activos de las acciones estadounidenses, como Apple, Tsla, Amazon, etc. Luego, RWA se convierte en un activo en la cadena y se lanza al protocolo DeFi como garantía. La stablecoin sigue siendo el mismo "vampiro", pero esta vez se come la liquidez de las acciones on-chain. ¿Cómo comer? Haces staking de un protocolo de préstamos (como Aave, Compound upgrade), prestas USDC y USDT, y luego estas stablecoins son utilizadas por ti para Curve, Balancer o nuevos protocolos de agregación para intercambiarlos por otros activos, o retirar fondos directamente fuera de la cadena y convertirse en dólares en cuentas bancarias. Este proceso es como un agujero negro: la liquidez de los activos bursátiles on-chain es absorbida por las stablecoins, convirtiéndose en TVL para los protocolos de préstamos, que parecen estar "en auge", pero en realidad los fondos han fluido fuera de la blockchain a través de las stablecoins. Compre fuera de la cadena Tesla, Apple o las acciones de pequeña capitalización que controle. El mercado de valores de EE. UU. fue inyectado directamente con liquidez por esta ola de "efectivo exprimido fuera de la cadena", el volumen de operaciones aumentó, el precio de las acciones se estabilizó e incluso empujó una ola hacia arriba. ¿No es esto una transfusión de sangre inversa para las acciones estadounidenses? En aquel entonces, DeFi Summer era un carnaval de ETH y altcoins, y ahora las acciones estadounidenses se han convertido en los activos subyacentes, ¡y las stablecoins aún se pueden jugar, comiendo tanto dentro como fuera de la cadena! Es más, esta ola de "verano bursátil estadounidense" todavía puede circular. Las acciones estadounidenses que compras fuera de la cadena pueden ser tokenizadas, volviendo a ser puente a DeFi, y seguir haciendo staging, pedir prestadas stablecoins, retirar fondos, comprar acciones y reciprocidad. Las stablecoins son como un "portero" incansable, que succiona la liquidez dispersa de las criptomonedas de cola larga (esos pequeños protocolos, pools de aircoins) y las convierte en dinero real en el mercado de valores estadounidense fuera de la cadena. Los inversores minoristas siguen haciendo repuntes de MEME en la cadena, pero no se dan cuenta de que su liquidez ha sido "robada" por las stablecoins, lo que se ha convertido indirectamente en combustible para el mercado bursátil estadounidense. Este conjunto de juego es aún más feroz que en 2020, porque el volumen y el cumplimiento de las acciones de EE. UU. mataron directamente a las altcoins del año. El protocolo on-chain reconoce el precio de la máquina de primas, el corretaje off-chain reconoce el efectivo en dólares y la stablecoin es el "lubricante" en el medio. Mientras controles el ritmo y subas el precio fuera de la cadena de algunas acciones de pequeña capitalización, el protocolo on-chain las tratará como "activos de alta calidad" y liberará una gran cantidad de préstamos de stablecoins, y todo el sistema es como una máquina de imprimir dinero. Cuando el mercado se calienta, los inversores minoristas y las instituciones se apresuran, y el volumen de negociación de TVL y las acciones de EE. UU. despega, ¡y es un verdadero "verano de acciones de EE. UU. de 2025"! ¿En cuanto a quién tomará el relevo al final? Oye, el sistema de compensación de protocolos y los inversores minoristas tardíos, ya te has escapado con la moneda fiduciaria.