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$ETH 这波上涨是大户在推，散户却在反着做。 近24小时，散户多空比明显回落，大户持仓比反而持续抬升。筹码正从散户手里流向大户，这是典型的主力吸筹结构。过去一小时被清算的全是空单，多单零伤亡。拉升的动力来自空头被迫回补，杠杆是被挤出去的，并不是新涌进来的追多盘。 资金费率连续三期走高，但仍停在基准水位附近。多头情绪在升温，远没到过热。期权端看涨略占上风，隐含波动率也不高。市场没有为暴涨暴跌定价，上方空间还没有被提前透支。 判断：$ETH 偏多。下一步会有效突破 2,609.63 的日内高点，散户新增的空单会成为继续上攻的燃料。 翻空条件：价格跌回 2,435.39 下方，说明大户这轮加仓被套、挤空行情失败，偏多判断作废。