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八月大涨近10%转头迎来回调，美联储鹰派持续发酵，本周非农定黄金方向 经历了一轮气势如虹的上涨之后，黄金近期迎来一波明显的高位回撤。不少朋友心里犯了难，八月整体涨幅接近10%，大行情是不是就此宣告结束？今天把本轮回调背后完整的逻辑、多空博弈的关键点，还有本周需要紧盯的核心数据一次性梳理清楚。 先回顾近期盘面，周一现货黄金再度收跌0.2%，收盘站稳4448.56美元，盘中直接下探至4396.43美元，创下8月19日以来的阶段低点；美国期金跌幅更大，单日下跌1.1%。要知道整个八月黄金累计涨幅接近9.7%，原本有望拿下今年1月份以来最好的月度成绩单，白银、钯金同步走强。可行情一夜之间风向大变，高位多头开始集中获利了结。 行情转折点，还是来自杰克逊霍尔央行年会沃什的鹰派发言。 他明确放出信号，如果通胀没有稳步向着2%目标回落，美联储还有更多工作要做。市场迅速解读为加息信号，9月份加息的概率一路飙升至64%‑66%。受此带动美债收益率大幅冲高，十年期美债收益率一度站上4.768%，创下近两年新高，美元也守住两周以来的高位。 后续沃什又在G20会议上继续强化偏紧的观点，提出当下市场投资热潮兴起，闲置资本变少，美国经济潜在增速或许高于预期。这番话让市场开始担忧，经济韧性强、投资火热，通胀粘性很难快速消退，美联储不得不把利率维持在更高位置。黄金作为无息资产，利率预期上行，持有成本随之抬升，自然遭到资金抛售。 这里也是近期很多人看不懂的地方：中东冲突再起，按理来说避险利好黄金，为什么金价反而跌了？ 现在美伊矛盾再度升温，双方先后发起军事行动，局势再度紧张。受地缘风险刺激，国际油价大涨超2.5%，布伦特原油站上90美元关口。油价走高直接抬升市场的通胀担忧，市场开始预判能源涨价会拖住通胀下行的脚步，反过来倒逼美联储维持偏紧立场。 也就是说，地缘冲突带来的利好油价，间接变成了黄金的利空。当下行情主线牢牢握在利率预期手里，避险买盘的力量被完全压制，即便局势紧张，也很难扭转短期的下行压力。 不过我们也要客观看待，这一轮只是高位回调，并不是全盘转熊。八月接近十个点的涨幅摆在眼前，前期多头上涨动能充足，全球债务问题、地缘长期隐患、各国央行持续购金，这些中长期的底层逻辑并没有被完全打破。 短线行情能不能止跌企稳，答案就在本周的美国系列经济数据。ADP就业、非农数据、职位空缺以及后续通胀报告，全部是重中之重。 如果就业数据开始走弱，市场会下调加息预期，黄金才有机会止跌反弹；一旦就业依旧韧性十足，9月加息的预期会继续升温，金价大概率还要进一步下探，去考验下方关键支撑。 综合来看，本轮下跌是美联储鹰派表态、美债收益率上行叠加油价推升通胀担忧多重因素共振的结果。八月整体多头格局犹在，但短期上涨节奏已经被打断，市场正式进入高位震荡调整阶段。 接下来几日行情波动会明显放大，多空博弈激烈，不要盲目抄底也不要一味追空，优先等待关键数据落地之后，再顺势安排。仓位严格把控，做好风险防护。 风险提示：个人观点仅供参考，不构成投资建议，本金至上，风险自负