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#财报观察员：小米Q2财报出炉，是汽车救场还是手机拖后腿？ AI 这条线我敬而远之。今天大涨里有 AI 叙事助攻，可利润表上它还是拖累。 行情页：Q2 研发 92 亿，同比 +18.9%；雷军说未来五年投 1000 亿、三年 AI 投 600 亿。MiMo-V2.5 在 OpenRouter 周调用 10.5 万亿 token 排第一，机器人模型也拿评测第一，技术叙事满分。 但变现刚起步——AI 收入只计入"其他相关收入 10 亿"，远不够覆盖 92 亿研发。故事越燃、报表越冷。 我不是说 AI 没价值，是短期它吃利润不产利润。为故事买单的定价，我看空。 $XIAOMI