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Wenn man dir 4,8 Milliarden US-Dollar geben würde, um Bitcoin zu kaufen – würdest du jetzt einsteigen oder noch warten? Das ist keine Hypothese. Das ist die aktuelle reale Situation von Strategy. Bis zum 16. August hält Strategy 840.447 BTC mit Gesamtkosten von 63,36 Milliarden US-Dollar, der Durchschnittspreis liegt bei 75.385 US-Dollar. Gleichzeitig hat das Unternehmen 4,8 Milliarden US-Dollar in bar als Reserve. 4,8 Milliarden Dollar liegen einfach auf dem Konto und werden nicht bewegt. Strategy hat seit acht Wochen in Folge keine Bitcoins mehr gekauft. Letzte Woche hat das Unternehmen durch den Verkauf von 3,46 Millionen MSTR-Aktien 333,7 Millionen US-Dollar eingenommen. Wofür wurde dieses Geld verwendet? 149,1 Millionen zur Auffüllung der US-Dollar-Reserve 132,2 Millionen zum Rückkauf von STRC-Vorzugsaktien 52,4 Millionen zur Zahlung von STRC-Dividenden Kein Cent wurde für den Kauf von BTC verwendet. Das ist völlig anders als der frühere Saylor-Stil, der „sofort nach Kapitalaufnahme nachgekauft“ hat. Der Markt gerät in Panik: Ist der Bitcoin-Kauf von Strategy am Ende? Keine Eile. Saylor selbst hat uns drei Hinweise gegeben – wann die 4,8 Milliarden bewegt werden. Hinweis 1: STRC muss erst wieder auf 100 US-Dollar kommen. STRC ist eine von Strategy ausgegebene Vorzugsaktie mit einem Nennwert von 100 US-Dollar und einer aktuellen jährlichen Dividendenrendite von etwa 12 %. Dieses Wertpapier fiel in diesem Jahr zeitweise von 100 auf 73–95 US-Dollar. Saylors Ziel ist klar: STRC soll wieder nahe dem Nennwert von 100 US-Dollar liegen. Er sagte es am 17. August in einer Investorenfrage-Antwort-Runde sehr deutlich: „Das Wichtigste ist derzeit, das Kreditgeschäft zu stabilisieren, die Aktienangelegenheiten können warten.“ In normalen Worten: Das Loch bei den Vorzugsaktien muss zuerst gestopft werden, der Kauf von Coins kommt danach. Ein Teil der 4,8 Milliarden in bar wurde bereits für den Rückkauf von STRC verwendet. Bevor STRC stabil bei 99–100 US-Dollar ist – wird dieses Geld nicht für den Kauf von Coins verwendet. Hinweis 2: MSTR muss tief genug unter dem Nettovermögenswert gehandelt werden, bevor ein Rückkauf in Betracht gezogen wird – das gilt auch für den Kauf von Coins. Saylor sagt, wenn MSTR deutlich unter dem Nettovermögenswert gehandelt wird, könnte das Unternehmen einen Rückkauf der Stammaktien erwägen. Die gleiche Logik gilt für Bitcoin: Nur wenn der Preis „genug günstig“ ist, wird er aktiv. Die Frage ist – was hält Saylor für „genug günstig“? Er hat es nicht gesagt. Aber wir können es berechnen: Sein durchschnittlicher Einstandspreis liegt bei 75.385 US-Dollar. BTC liegt derzeit bei etwa 64.000 US-Dollar. Das sind 15 % unter dem Einstandspreis. Ist das nicht „günstig genug“? Offensichtlich ist es das für Saylor nicht. Hinweis 3: Kreditgeschäft hat Priorität, Verleihen und Kreditvergabe haben Vorrang vor direktem Kauf von Coins. Strategy baut derzeit sein „digitales Kreditgeschäft“ stark aus. Einfach gesagt: Geld verleihen, Zinsen verdienen, statt direkt Coins zu kaufen. Saylors Originalwort: Bitcoin ist „digitales Kapital“, STRC ist „digitale Kreditvergabe“ – das eine sorgt für Wertsteigerung, das andere für Zinseinnahmen. Was bedeutet das? Die 4,8 Milliarden US-Dollar werden nicht unbedingt komplett in BTC investiert. Ein Teil könnte für Kreditvergabe, Market Making, Bereitstellung von Liquidität verwendet werden – um stabile Zinsmargen zu verdienen, statt auf BTC-Kursbewegungen zu spekulieren. Also, die 4,8 Milliarden sind kein Zeichen von Pessimismus – sie warten auf einen besseren Preis und ein besseres Zeitfenster. Und dieses makroökonomische Fenster könnte sich gerade öffnen. Jan Hatzius, Chefvolkswirt von Goldman Sachs, erklärte am 16. August klar: Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung der Fed im September ist „sehr gering“. Der Grund ist einfach: Im Juli sanken die Einzelhandelsumsätze im Monatsvergleich um 0,6 %, die Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft ging unerwartet um 23.000 zurück, und sowohl der Verbraucherpreisindex als auch der Produzentenpreisindex kühlten sich ab. CME-Daten zeigen, dass der Markt die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed im September keine Zinserhöhung vornimmt, auf 65 %–69 % angehoben hat. Obwohl die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung bis Jahresende weiterhin über 90 % liegt – im September wird wahrscheinlich keine Aktion erfolgen. Für risikoreiche Assets bedeutet ein unveränderter Zinssatz = der Geldhahn wird nicht zugedreht. BTC ist gerade auf 64.360 US-Dollar zurückgeprallt. Wenn die Fed wirklich keine Zinserhöhung vornimmt oder sogar eine Lockerung einleitet – könnten die 4,8 Milliarden der „Zünder“ sein. Das Fenster öffnet sich. Nur weiß niemand genau, an welchem Tag. Strategy kauft nicht nicht – es wartet mit 4,8 Milliarden US-Dollar darauf, dass du Verluste realisierst. Saylor wartet darauf, dass STRC wieder 100 erreicht. Er wartet auf einen tiefen MSTR-Rabatt. Er wartet auf ein klareres Signal der Fed. Er wartet auf einen niedrigeren Preis als jetzt. $BTC $MSTR $STRC #高盛称美联储9月加息可能性非常低