Publikovat

Dorazilo 50 miliard, ale Amazon možná nedostane zpět ani cent Bratři a sestry, dovolte mi vám něco říct. Dne 31. července Amazon tiše zveřejnil větu ve své zprávě 10-Q: dokončil plnou investici do OpenAI, která činí celkem 50 miliard dolarů. 50 miliard. Ne 500 milionů, ne 5 miliard. 50 miliard USD. Co to znamená? Stačí koupit dvě Coinbase a ještě nějaké zbytky zůstat. Ale tento příběh není tak jednoduchý. Jak byly peníze zaplaceny? V prvním čtvrtletí investovala 15 miliard jüanů; ve druhém čtvrtletí dalších 13,7 miliardy jüanů; po sledovaném období přidala dalších 21,3 miliardy jüanů. Tři kola peněz, rozdělená do tří fází, vše na svém místě. A všimněte si—původní podmínky spouštěče nikdy nebyly splněny. Slibované "OpenAI dokončí IPO" nebo "dosáhne významného průlomu v AI" se dosud neuskutečnilo. Amazon peníze přesto převedl. Proč? Protože v dubnu tohoto roku OpenAI a Microsoft znovu vyjednali svou cloudovou smlouvu. Microsoft dříve téměř monopolizoval cloudové služby OpenAI a dokonce zvažoval žalobu proti Amazonu. Jakmile bude smlouva znovu vyjednána, AWS může konečně vstoupit na trh. Těch 50 miliard bylo příležitostí pro AWS poskytovat OpenAI cloudové služby. Amazon drží prioritní akcie Series C, drží přibližně 5 %. Preferované akcie zní sofistikovaně, že? OpenAI musí počkat na své IPO nebo jiné likviditní události, než ji převede na kmenové akcie. Po IPO stále platí obvyklé období uzamčení, takže nemůžete prodat hned. Jinými slovy, těchto 50 miliard jüanů je nyní jen "dlužní úpis". Dokud OpenAI nepůjde na burzu, Amazon nezíská žádnou likviditu. Otázka zní: Kdy OpenAI vstoupí na burzu? Původně se říkalo, že to bude do konce tohoto roku. V červnu byla žádost o IPO podána tajně. Ale nejnovější zprávy říkají – může to být odloženo až na příští rok. Jeden zasvěcený člověk řekl: "Čas pro zařazení na burzu je stále brzký," s odůvodněním, že "mnoho strategických cílů je pohodlnější prosazovat jako neobchodovaná společnost." Jednoduše řečeno: můžeme být odhaleni, až teď půjdeme na veřejnost. Co o tom prozradil? Tržby OpenAI za první čtvrtletí 2026 činí 5,7 miliardy dolarů. Zní to docela dobře, že? Hotovostní výdaje ve stejném období činily 3,7 miliardy dolarů. Ztráta mimo GAAP ve výši 6,9 miliardy dolarů. Za každý vydělaný $1 přijdete o $1.22. Loňská celoroční čistá ztráta činila 38,5 miliardy dolarů, což je osmkrát více než v roce 2024. OpenAI slíbil, že během příštích osmi let investuje do AWS 100 miliard dolarů. Investuje 50 miliard jüanů výměnou za 100 miliard jüanů v cloudových objednávkách. Když se podívám do knih, je to zisk. Ale otázka zní—za každý vydělaný dolar přijde firma o 1,22 dolaru—jak může zaplatit těchto 100 miliard? Ještě bolestivější je současný stav celé AI komunity. Očekává se, že čtyři giganti – Microsoft, Google, Amazon a Meta – do roku 2026 utratí téměř 750 miliard dolarů na kapitálové výdaje. Tento počet vzrostl oproti loňsku o více než 60 %. A co přímé příjmy celého odvětví generativní AI? Tuto díru prostě nelze zaplnit. Někteří analytici tvrdí, že tento "uzavřený okruh investic a spotřeby" zesiluje narativ o boomu AI. Investujete, já si pronajímám váš cloud, vy evidujete příjmy, já zaznamenávám výdaje – peníze se točí a vracejí se na výchozí bod. Je tedy investice Amazonu ve výši 50 miliard jüanů sázka, nebo bublina? Bet Maker uvádí: Osm let, 100 miliard cloudových objednávek, čipy Trainium zajištěné v kapacitě 2 GW, tržby AWS ve druhém čtvrtletí meziročně vzrostly o 36,7 % – stojí to za to! Frakce bubliny říká: OpenAI stále utrpí obrovské ztráty, její IPO je ještě daleko, prioritní akcie nelze převést a 50 miliard je jen 'dlouhodobá loterie.' Můj názor? Odpověď není, kolik jste investovali, ale zda lze 100 miliard převést na skutečný peněžní příjem. Pokud jsou potřeby výpočetního výkonu OpenAI skutečné a udržitelné, těchto 50 miliard dolarů by bylo jednou z nejchytřejších strategických investic v historii. Pokud bublina AI praskne a cloudové objednávky OpenAI se zmenší— Těch 50 miliard jüanů je nejdražší "poplatek za členství v cloudu" v historii. $OPENAI $AMZN $XAMZN #亚马逊向OpenAI投500亿美元: Sázka nebo bublina