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今晚AI泡沫接受财报审判，微软和Meta得拿出赚钱证据了 微软和Meta会在7月30日凌晨4点以后发布财报。Meta电话会在4点30分，微软在5点30分。今晚要熬夜的话，真正的大戏在后半夜。 以前只要宣布多买芯片、多建数据中心，股价就涨。现在AI芯片股连续暴跌，韩国KOSPI从6月高点回撤超过40%。SK Hynix利润涨了6倍，照样因为没达到市场的疯狂预期被砸。 市场不想再听AI故事了，它开始问一个很现实的问题：你砸进去的钱，到底什么时候赚回来？ 我觉得只看营收和利润没什么用。我不懂复杂的财报模型，所以让AI今晚只盯五件事： 1. 微软Azure增速有没有继续加快 2. 微软AI业务的收入增速，能不能覆盖越来越高的算力投入 3. Meta的AI推荐和广告工具，是否真的让广告收入增长 4. Meta全年1250亿至1450亿美元的资本开支指引，会不会继续上调 5. 两家公司盘后怎么走，以及BTC会不会再次被AI股拖下水 这里有个很反常识的地方：财报数字超预期，股价也不一定涨。 如果收入增长不错，但资本开支继续失控，市场可能还是会卖。如果两家公司能证明AI已经带来真实收入，而且未来不用无限烧钱，AI板块才可能喘口气。如果业绩和指引一起不及预期，这轮AI股抛售可能继续扩散，BTC大概率也很难完全独善其身。 我的判断是，今晚市场审判的不是AI有没有未来，而是AI现在到底能不能赚钱。 以前大家为想象力付钱，现在大家要看回款。 明早睡醒，先看这五项，不用被几十页财报绕晕。