Oli.
Oli.
🍓Web3投研 🍑人工智能 🚀《干翻狗庄》系列工具作者
5Sledování
272sledující
Informační kanál
Živé vysílání
Informační kanál
Správa aktiv JPMorgan Chase zahrnula BTC do svých dlouhodobých předpokladů kapitálového trhu, přičemž základní scénář uvádí přibližně 10% složený roční výnos během příštích deseti let a odhaduje roční volatilitu kolem 55 %. Když si tyto dvě čísla přečtete společně, dokážu pochopit, proč jsou některé instituce ochotné BTC zkoumat, ale při alokaci zůstávají tak opatrné.
Pro jednoduchý výpočet: Předpokládejme, že portfolio má 2% alokaci do BTC, ostatní pozice se nezmění, a BTC klesne na polovinu, samotná tato položka sníží hodnotu portfolia o 1 procentní bod. I když je to jen 2% alokace, kolik rizikového prostoru zabere během poklesu, záleží také na tom, zda klesá současně s akciemi. Pro manažery, kteří musí čelit odkupům a pravidelně klientům vysvětlovat výkonnost, je to mnohem konkrétnější než to, kam cena může za deset let vzrůst.
Myslím, že samotné zahrnutí BTC do dlouhodobého výzkumu stojí za pozornost. Další krok je, kolik skutečných peněz jsou instituce ochotné do BTC vložit a podle jakých pravidel budou po poklesu vyvažovat. Pokud sdílíte jen tu část o 10 %, může to vést k mylnému dojmu, že institucionální kapitál už stojí frontu na vstup. Když si ale přečtete i tu část o 55 %, je jasné, že investiční výbor bude ještě dlouho diskutovat.
#BTC进入摩根大通长期预测，机构配置仍谨慎
Objem transakcí USDC na blockchainu ve třetím čtvrtletí vzrostl o 49 %, ale v této finanční zprávě mě více zaujal jeden akviziční obchod. Circle podepsal dohodu o převzetí přeshraniční platební platformy Tazapay se sídlem v Singapuru. Její platební síť CPN vykázala za dané čtvrtletí annualizovaný objem transakcí ve výši 41,3 miliardy USD. Toto číslo je počítáno na annualizované bázi, skutečný objem za čtvrtletí je třeba posuzovat zvlášť.
Při přeshraničních platbách je dokončení převodu na blockchainu často jen pohled z perspektivy plátce. Příjemce platby musí vědět, kdy peníze dorazí na místní účet, zda mohou být připsány v místní měně, a koho kontaktovat, pokud něco chybí. I když jsou převody mezi peněženkami rychlé, pokud je na konci nutné ruční vyrovnání a čekání na zpracování bankou, finanční tým těžko předá celý proces dál.
Líbí se mi, že tato akvizice cílí na tento problém. Circle už umožňuje, aby USDC plynulo na blockchainu, nyní chce tuto možnost integrovat do stávajících platebních procesů firem. Po podpisu dohody bude záležet na výsledcích integrace. Zda zákazníci budou tuto cestu stabilně opakovaně využívat a kolik poplatků za služby bude možné získat z platebního byznysu, to jsou pro mě klíčové ukazatele, zda se z toho vyvine nový obchod. I když je objem transakcí na blockchainu působivý, rád bych viděl, kolik zákazníků je ochotno za tuto poslední fázi platit.
#CircleQ3营收超预期，USDC链上交易量增长49%
Poté, co Demokratická strana získala obě komory, trh s ropou na chvíli vsadil na to, že Trump rychleji ukončí irácký konflikt. Ale 5. listopadu přišla zpráva o útoku na tanker v Hormuzském průlivu. Pro majitele lodí, kteří plánují další plavbu, je tato zpráva přímější než rozložení sil ve Washingtonu.
Nový kongres může tlačit na Bílý dům prostřednictvím slyšení, rozpočtů a legislativy. V současné době, během přechodného období, nadále vede zahraniční a vojenskou politiku vůči Íránu Trumpova administrativa. Budu sledovat, zda se následující debaty dostanou k konkrétním rozpočtovým opatřením a omezením akcí. Poslanec veřejně vystupující proti válce a kongres, který se dohodne na proveditelném opatření, mají před sebou ještě mnoho jednání.
Nejvíce nepříjemné pro trh s ropou v těchto dnech je, že obě strany mají své argumenty. Výsledek voleb dává míru větší naději na ukončení konfliktu, útoky na plavební trasy však nutí firmy pokračovat v přípravách na přerušení. Obě hodnocení mohou být pravdivá zároveň. Místo hádání, která strana bude příště tvrdší, mě více zajímá, zda majitelé lodí obnoví běžné plánování plaveb a zda se uvolní podmínky pojištění. Až se tyto obchodní rozhodnutí začnou měnit, bude jasné, zda se změny ve Washingtonu dostaly až do průlivu.
#美国新旧国会交接或影响美伊局势
Ve 21:30 pekingského času budou zveřejněny údaje o nezemědělské zaměstnanosti. Trh právě zažil velký propad a je snadné si přát slabší zaměstnanost, aby se uvolnila očekávání zvýšení sazeb v prosinci. Já bych ale rád viděl jiný scénář: co když je zaměstnanost stále dobrá, ale náklady na pracovní sílu na vyrobenou jednotku klesají?
Podle předběžných údajů za třetí čtvrtletí vzrostla produktivita práce v nezemědělském sektoru USA meziročně a mezikvartálně annualizovaně o 3,6 % a jednotkové náklady práce klesly o 0,7 %. Tato dvě čísla vysvětlují často přehlížený detail: pracovníci mohou dostávat více za hodinu, pokud za stejnou hodinu vyrobí více, náklady na práci na jednotku produktu tak mohou klesat. Současně však jednotkové náklady práce ve výrobním sektoru vzrostly o 2,7 %, tlak na firmy tedy není jednotný.
Takže pokud dnes večer budou údaje o zaměstnanosti a mzdách silnější než očekávání, nejprve se podívám, kolik trh na dluhopisovém trhu připisuje pravděpodobnosti zvýšení sazeb v prosinci, a pak uvidím, zda inflace toto očekávání podpoří. Měsíční zpráva o zaměstnanosti a čtvrtletní předběžné údaje o produktivitě odpovídají na různé otázky. Nejméně příjemná situace je, když první svíčka na trhu udělá závěr za všechna data a až po půl hodině si uvědomíte, že trh vlastně diskutoval o něčem jiném.
#非农今晚揭晓，美股大跌后市场如何押注12月加息？
5. listopadu klesl index S&P 500 o 4,36 %, Nasdaq o 5,52 % a index Philadelphia Semiconductor klesl o více než 12 %. Den předtím ještě oslavovali dokončení voleb, a hned druhý den byly akcie čipových společností takto zasaženy. Trh znovu přepočítal účet za AI infrastrukturu a zjistil, že mnoho optimistických očekávání bylo založeno na jedné věci: datová centra musí být postavena včas.
Od oznámení investice do spuštění modelu v datovém centru musí projít schválením, připojením elektřiny, stavebními pracemi a instalací zařízení. Pokud se některý z těchto kroků opozdí, může se zpoždění projevit i v nákupu a dodávce. Po volbách začali investoři mít obavy, že schvalování datových center a energetická omezení zpomalí výstavbu. Konkrétní politika je stále předmětem sledování, ale pro ceny akcií, které již zahrnují několik let růstu, znamená několik kvartálů zpoždění nutnost přehodnocení ocenění.
Nejvíce mě zajímá, zda výrobci čipů změní tempo dodávek na konferenčních hovorech. Pokud zákazníci jen o něco později přemístí zařízení, je to něco jiného než přímé zmenšení rozsahu projektů, což má na budoucí příjmy zcela odlišný dopad. Když akcie klesnou takto výrazně za den, samozřejmě se objeví chuť nakupovat za nízké ceny. Ale skutečná nejistota této vlny spočívá v tom, kolik příjmů bylo v předchozí ceně odhadnuto na základě předpokladu „vše včas“.
#美股遭大幅抛售：费城半导体指数创2020年3月以来最大单日跌幅
🟢 Oli Denní zpravodaj｜2026.11.6
Včera BTC právě znovu překročil 80 000 USD, dnes však klesl zpět na 76 000 USD. ETH za den klesl o 7,7 %, SOL se opět přiblížil k 90 USD, celý kryptotrh během 24 hodin ztratil téměř 5 %. Ještě pozoruhodnější je, že na trhu s kryptoderiváty došlo přes noc k likvidacím přesahujícím 1 miliardu USD, přičemž hlavními ztrátáři byli býci. Mezitím nejnovější zveřejněná data o amerických spotových ETF ukazují opět čistý odliv, zatímco nabídka stablecoinů nadále klesá. Na trhu se však objevila skupina zdánlivě protichůdných dat: analýza CryptoQuant ukazuje, že BTC za den odešel z burz čistě asi 11 000 mincí, a mateřská společnost Kraken a její klienti také zveřejnili získání pozic v AAVE. Na jedné straně je pokles cen, likvidace pákových pozic a odkup ETF, na druhé straně přesun části aktiv z burz a pokračující zapojení institucí do DeFi. To naznačuje, že současný trh není jednoduchým plošným ústupem, ale různé typy kapitálu činí odlišná rozhodnutí. Nejzásadnější otázkou dne je: kolik prodejního tlaku bylo uvolněno likvidacemi přesahujícími 1 miliardu USD? A zda na trhu již existuje dostatečný spotový nákup, který by to zvládl absorbovat? 📉 Trh: BTC klesl zpět na 76 000 USD, ETH a SOL zaznamenaly ještě větší pokles. Stav k 6. listopadu cca 10:56 HKT podle snímku stránky CoinGecko: BTC za 76 003,48 USD, za 24 hodin pokles o 5,60 %. ETH za 2 240,06 USD, pokles o 7,70 %. SOL za 90,11 USD, pokles o 6,50 %
Nejnovější zpráva Světové rady pro zlato ukazuje, že centrální banky a další oficiální instituce v třetím čtvrtletí čistě nakoupily přibližně 321 tun zlata. Ale ve stejném čtvrtletí byla celková poptávka po zlatě meziročně prakticky stabilní a nezesílila plošně kvůli zvýšeným nákupům centrálních bank.
Poptávka po zlatých špercích meziročně klesla o 17 %, poptávka po zlatých prutech a mincích klesla o 19 %. Centrální banky nakupují, ale ostatní kupující jsou opatrnější.
To je podle mého chápání jedna z příčin tlaku na cenu zlata: zlato má různé využití a různé kupce. Zvýšení poptávky v jedné kategorii může být částečně vyváženo poklesem v jiné. Soustředit se jen na nákupy centrálních bank znamená snadno přehlédnout celkovou nabídku a poptávku.
Je tu ještě jeden velmi výmluvný údaj: průměrná cena zlata ve třetím čtvrtletí mezikvartálně klesla přibližně o 5 %. Mluvíme o průměrné ceně za čtvrtletí, ne o změně na konci čtvrtletí, což ale dostatečně ukazuje, že nákupy centrálních bank a tlak na cenu mohou probíhat současně.
Uznávám dlouhodobý význam alokace zlata centrálními bankami, ale nepovažuji to za záruku krátkodobé ceny. Cíle centrálních bank při správě rezerv nejsou totéž, co běžní investoři, kteří chtějí rychle dosáhnout zisku.
Tato zpráva mě vede k tomu, že raději pečlivěji studuji strukturu poptávky, než abych dál sdílel uklidňující zprávy typu „centrální banky nakupují“. Dlouhodobá poptávka poskytuje podporu, ale kdy cena posílí, závisí na dalších investorech a makroekonomickém prostředí. Logika je podložena, ale je třeba dovolit trhu, aby se vyvíjel pomaleji.
#全球央行Q3购金321吨，金价为何持续承压？
Část stávajících a potenciálních investorů diskutuje o ocenění Anthropic, které kleslo z přibližně 2 bilionů dolarů na zhruba 1,5 bilionu dolarů. Toto je diskuse o ocenění ze strany investorů, nelze ji přímo považovat za již stanovenou cenu IPO.
Pokles o přibližně 25 % vypadá velký, ale pouze ukazuje, že se změnil rozsah akceptace ceny oběma stranami, nelze z toho samostatně usuzovat, že je nyní levněji.
Co mě zajímá více, jsou budoucí finanční plány zveřejněné společností: závazek na výdaje za výpočetní výkon a infrastrukturu ve výši přibližně 895,4 miliardy dolarů, z toho asi 69,8 miliardy dolarů se očekává v dvanácti měsících končících ke konci září 2027.
Jedná se o závazky přes více období, nelze je všechny započítat jako výdaje za aktuální čtvrtletí; ale blížící se platební požadavky ovlivní, kolik financování společnost potřebuje a jak rychle musí růst její budoucí příjmy.
Poptávka a příjmy již vykazují silný růst, ocenění však musí zohlednit náklady na kapitál, tempo výdajů a ziskovost. Je pochopitelné, že za růst je ochota platit vysokou cenu; pokud však růst prodlužujeme donekonečna, snadno se dostaneme k výsledku, který platí jen v nejpříznivějším scénáři.
Diskuse o ocenění, která ochlazuje, mi naopak nevadí. Investoři začínají vážně jednat o ceně a podmínkách, což je užitečnější než jen hádky o tom, kdo bude největší AI společností. Společnost může být velmi úspěšná, ale návratnost pro akcionáře stále závisí na tom, kolik bylo zaplaceno a kolik bude třeba ještě investovat.
#Anthropic潜在IPO投资者建议估值降至1.5万亿美元
U této zprávy o výsledcích Sony budu hry a hudbu posuzovat odděleně, zvláště budu sledovat kurzové vlivy.
V minulém čtvrtletí byly příjmy z her a online služeb téměř stejné, ale provozní zisk vzrostl z přibližně 148 miliard jenů na 202 miliardy jenů. To naznačuje, že i když příjmy nerostly rychle, ziskovost se mohla zlepšit díky změnám v obchodním mixu a nákladech.
Hudba je jiný případ: příjmy meziročně vzrostly o přibližně 96,7 miliardy jenů, z toho asi 42,1 miliardy jenů bylo způsobeno kurzovými vlivy. Obchod skutečně rostl, ale nárůst v japonských jenových výkazech není zcela způsoben tím, že by uživatelé poslouchali více hudby nebo kupovali více obsahu.
Tyto starší čtvrtletní údaje poskytují výchozí bod pro toto pozorování, nelze z nich vyvozovat závěry o dosud nezveřejněných nových výsledcích.
U herního byznysu budu sledovat, zda se příjmová struktura a marže zisku dokážou nadále zlepšovat; u hudebního byznysu pak, kolik růstu zůstane po vyloučení kurzových vlivů v oblasti streamingu, koncertů a dalších služeb.
Mám rád společnosti jako Sony, které mají více zdrojů příjmů, ale také vím, že čím více segmentů, tím snáze může celková míra růstu zakrýt detaily. Silný výkon jednoho segmentu může vyvážit tlak v jiném, a akcionáři potřebují vědět, odkud zlepšení pochází.
Tentokrát očekávám trvalý provozní pokrok. Kurzové vlivy mohou vykreslit výkazy lépe, ale skutečný klid přináší, když uživatelé chtějí pokračovat v nákupech a náklady jsou pod kontrolou.
#索尼财报前瞻：游戏与音乐业务表现如何？
CFTC oznámila, že jednotlivé akciové perpetual futures mohou být poprvé obchodovány na registrovaných burzách v USA, které splňují požadavky. Ve srovnání s předchozími plány spolupráce je tento pokrok na úrovni regulace konkrétnější.
Myslím, že nejvýznamnější je, že produkt byl zařazen do jasné právní kategorie: akciové perpetual futures spadají pod cenné papíry a futures, a musí splňovat požadavky jak CFTC, tak SEC, přičemž obchodní místo musí být také odpovídajícím způsobem registrováno.
To ukazuje, že forma produktu populární na kryptotrhu vstupuje do tradičního rámce obchodování s cennými papíry. Pro odvětví je to důvod k radosti.
Nicméně perpetual futures poskytují cenovou expozici. Nákup perpetual kontraktu na určitou akcii automaticky nezaručuje hlasovací práva běžného akcionáře; jak se řeší dividendy, rozdělení akcií a další události, závisí na konstrukci kontraktu.
Pro obchodníky je nejdůležitější dále zkoumat financování, referenční ceny a vypořádací mechanismy. Známý název produktu neznamená, že pravidla na různých místech jsou úplně stejná.
Věřím, že regulovaný trh přinese více možností a doufám, že konkurence zvýší transparentnost obchodních nákladů a zveřejňování informací. Následovat bude důležitější než „kdo bude první online“ skutečná hloubka trhu, kvalita obchodů a stabilita systému v extrémních situacích. Regulační cesta je otevřená, zda je produkt užitečný, musí ukázat obchodní proces.
#CFTC首次放行美国个股永续期货
