بعد قانون العبقرية ، وضح ما يجب أن يركز عليه مشروع القانون

بقلم: Zuoye

ضرب أسبوع التشفير الثلاثي ، يتعامل مشروع القانون العبقري مع العملات المستقرة ، والتي أصبحت قانونا ، ولا يزال مشروع قانون مكافحة CBDC ومشروع قانون وضوح CLARITY في العملية التشريعية.

على عكس قانون عبقرية ، تحدد CLARITY أساسيات التشفير وتخصص السلطة ، وخاصة السلاسل العامة ، و DeFi ، وإصدار الرمز المميز ، بالإضافة إلى صلاحيات ومسؤوليات هيئة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول السلع الآجلة ، وهي مرتبطة ارتباطا وثيقا بقانون FIT21 لعام 2024.

التسمية التوضيحية: الإطار التنظيمي للعملات المشفرة في الولايات المتحدة ، مصدر الصورة: @zuoyeweb3

وبناء على ذلك، قامت الولايات المتحدة ببناء إطار تنظيمي كامل مستخرج من الممارسة السابقة، وفقط من خلال فهم التاريخ يمكن أن يكون المستقبل واضحا.

التحرر المالي ، الغرب الجديد المتوحش

من خلال سك حقوق التضخم ، يتمسك بنك الاحتياطي الفيدرالي بالأول باسم السيطرة على الأخير ، ويتخلى ترامب عن الأخير باسم تضخيم الأول.

بشر قانون العبقرية بعصر العملات المستقرة المجانية ، وتم تقسيم حقوق سك العملة المستقلة التي أصر عليها باول وعادت إلى الشركات الناشئة في وادي السيليكون وأموال وول ستريت القديمة ، لكن ذلك لم يكن كافيا ، أراد بيتر ثيل الحرية المطلقة للليبراليين.

في عام 2008 ، عندما وضعت الأزمة المالية المشتقات المالية في دائرة الضوء ، كان أوباما بحاجة ماسة إلى محترفين لمساعدته في كبح جماح سوق العقود الآجلة البالغة 35 تريليون دولار وسوق المقايضة البالغة 400 تريليون دولار.

ونتيجة لذلك ، تم ترشيح غاري جينسلر كرئيس للجنة تداول السلع الآجلة وتم تقديم قانون دود-فرانك لإصلاح وول ستريت وحماية المستهلك الفردي في عام 2010 لإدخال أسواق المشتقات المالية في النظام التنظيمي الحالي.

ادعى غاري أنه "يجب علينا تدجين الغرب المتوحش" ، وهذه هي المرة الأولى التي يهزم فيها غاري السوق من المستوى التنظيمي.

التاريخ عبارة عن دورة ، وفي عام 2021 ، رشح رفيق أوباما في السلاح والرئيس آنذاك جو بايدن مرة أخرى غاري جينسلر رئيسا للجنة الأوراق المالية والبورصات في محاولة لتدوير حدود غربية جديدة - العملة المشفرة.

هناك محوران:

1. ليس لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات أي نزاع في أن BTC / ETH هي سلعة ، لكنها تعتبرها عرضا غير قانوني للأوراق المالية للرموز المميزة و IXOs الأخرى ، بما في ذلك SOL و Ripple.

2. استجابة لممارسات الرافعة المالية العالية في البورصة ، يعتقد غاري أن هذا "يحفز" المستخدمين على إطلاق إجراءات تنظيمية خاصة ضد الشركات الداخلية والخارجية مثل Coinbase و Binance.

في عام 2021 ، وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات على صناديق الاستثمار المتداولة في العقود الآجلة للبيتكوين ، لكن صناديق الاستثمار المتداولة الفورية التي اقترحتها Grayscale وغيرها كانت دائما تشد أسنانها.

ولكن لسوء الحظ ، أم لا ، في عام 2024 ، بعد أن خسرت هيئة الأوراق المالية والبورصات جزءا من دعوى IXO ضد Ripple ، وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات أخيرا على Bitcoin الفورية ETF ، وتمكنت MicroStrategy من لعب دورة سندات الأسهم بالعملة بمستقبل مشرق.

هذه المرة ، تمثل العملات المشفرة الجانب الأكثر وحشية ، حيث غزت لجنة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول السلع الآجلة والبيت الأبيض وكذلك الكونجرس ، ولكن أيضا الاحتياطي الفيدرالي ووول ستريت ، وقد وصل عصر غير المحمية.

كحاشية سفلية صغيرة ، نجح SBF في إرسال نفسه إلى السجن في عام 2022 من خلال التبرع بعشرات الملايين من أموال الحملة لبايدن ، والذي قد يكون سببا مهما لموقف غاري الصارم من صناعة التشفير.

قانون الوضوح ، التشفير له اسم شرعي من الآن فصاعدا

سيتم الرد بالمثل لصالح ترامب ، وستكون صناعة التشفير مشرقة من الآن فصاعدا.

في عام 2025 ، بصفته من بقايا رئيسين ديمقراطيين ، اختار ترامب طرد غاري بمجرد توليه منصبه ، واختار بول أتكينز ، الذي كان صديقا له منذ عام 2016 ، ليخلفه ، وبدأ عدم التدخل الكامل.

تم اقتراح مشروع القانون الواضح في هذا السياق ، ولكن يجب الإشارة إلى أن مشروع القانون الواضح لا يزال في العملية التشريعية ، وقد أكمل عملية مجلس النواب ويحتاج إلى تمرير مراجعة مجلس الشيوخ.

لدى مجلس الشيوخ أيضا هيكل سوق الأصول الرقمية الخاص به وقانون حماية المستثمرين ، ولكن مع أجندة يهيمن عليها الجمهوريون ، فإن الود مع العملات المشفرة أمر لا مفر منه.

التسمية التوضيحية للصورة: توضيح عملية متابعة مشروع القانون ، مصدر الصورة: @zuoyeweb3

تم تصميم مشروع القانون الواضح الحالي لتأطير السلع الرقمية والأصول الرقمية والعملات المستقرة ، ويفضل أن يحصر العملات المستقرة على شكل الدفع ، تليها السلع الرقمية التي تديرها لجنة تداول السلع الآجلة والأصول الرقمية التي تتعامل معها لجنة الأوراق المالية والبورصات.

التسمية التوضيحية للصورة: الإطار التنظيمي لقانون الوضوح ، مصدر الصورة: @zuoyeweb

1. لجنة تداول السلع الآجلة تربح بشكل كبير: توضيح حالة ETH و CFTC ، مما يطمس الحدود بين هيئة الأوراق المالية والبورصات وإصدار الأصول.

ETH هي سلعة ، والرموز المميزة للسلسلة العامة اللامركزية الحقيقية هي سلع ، ومعاملاتها تنتمي إلى لجنة تداول السلع الآجلة ، ولا يزال التمويل مثل IXO و SAFT تديره هيئة الأوراق المالية والبورصات ، ولكن هناك إعفاء قدره 75 مليون دولار ، ويعفى الرمز المميز بعد الإصدار من العقوبات إذا أصبح لامركزيا في غضون أربع سنوات.

2. السلع الرقمية رقمية في الشكل والسلع في المحتوى.

مواكبة التطورات التكنولوجية ، لن نقسم شكل "السلع المادية" و "الأصول الافتراضية" تقريبا ، ونعترف بوجود السلع الرقمية ، طالما أن لها قيمة عملية للسلاسل العامة ، وتشغيل بروتوكول DeFi و DAO ، ولم تعد أوراقا مالية.

لكن! يجب أن تكون NFTs أصولا وليست سلعا ، لأنها مختلفة ، ولها فقط "ضجيج" أو قيمة تقدير ، ولا يمكن استخدامها كوسيط تبادل موحد مشابه للعملة.

لا يزال هذا التعريف مجردا للغاية ، في جوهره ، من الواضح أن مشروع القانون يميز بين عملية إصدار الرمز المميز وعملية تشغيل الرمز المميز ، الحالات الثلاث التالية هي الحالات التي أصنفها ، إذا كانت هناك مشكلة ، يرجى تصحيحها:

• إصدار IXO هو ورقة مالية ، ولا يتم إصدار الرموز المميزة إذا تم استيفاء الشروط

• نقاط التوزيع الجوي هي أوراق مالية ، لكن رموز الإسقاط الجوي ليست كذلك إذا كانت تفي بالشروط

• توزيع الصرف ليس أوراقا مالية ، ولكن الدخل الموعود هو

يشير استيفاء الشروط إلى تعريف السلع الرقمية وأساسها، ويعد بالتحول إلى بروتوكول لامركزي مستقبلا، ولا يحتاج إلى تداوله من خلال وسطاء، ولكن تجدر الإشارة إلى أن المشاركة في المشروع نفسه هي استثمار، وإذا كان من المتوقع الحصول على فوائد فهي تشارك في إصدار الأصول.

من غير الواضح كيفية تعريفه في المستقبل ، لكن العديد من الحالات السابقة يمكن أن تجد الأساس للتقسيم:

• ETH هي سلعة رقمية ، ولكن استخدام SAFT لتمويل المشاريع هو إصدار أصول رقمية تديره هيئة الأوراق المالية والبورصات ، ولكن إذا تم تحويله إلى بروتوكول لامركزي بالكامل في المستقبل ، فسيكون سلعة رقمية وسيتم التعامل معه من قبل لجنة تداول السلع الآجلة.

• يعد تخزين ETH الأصلي أيضا سلعة ، وهو "سلوك نظام" يحافظ على خصائص PoS للسلسلة العامة ، ولكن من غير المعروف ما إذا كانت الرموز المميزة الصادرة عن بروتوكولات تخزين DeFi التابعة لجهات خارجية يمكن اعتبارها سلعا

• Ethereum عبارة عن blockchain ، لكن العديد من L1 / L2 الصادرة عن SAFT أو IXO لديها أربع سنوات لإكمال اللامركزية ، مع رمز تحكم مركزي واحد أو نسبة تصويت لا تزيد عن 20٪

قانون الوضوح مفصل للغاية بالفعل ، حيث يضع إطارا للإشراف المشترك من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول السلع الآجلة ، وتأخذ السلع الرقمية في الاعتبار الخصائص المختلفة لكل من الأوراق المالية الافتراضية والسلع المادية ، وتتطلب عملية مشتركة بين الاثنين.

خاتمه

يعد قانون الوضوح جزءا مهما من تنظيم التشفير في الولايات المتحدة ، حيث يحدد بشكل أساسي القضايا الأساسية للرموز المميزة والسلاسل العامة ، ويوضح تعريف السلع الرقمية ، والباقي هو الأصول بشكل طبيعي ، مثل NFTs والعملات المستقرة والأصول المرمزة (RWA).

ومع ذلك ، لا يزال تشغيل DeFi في منطقة غير واضحة ، على الرغم من أن القانون الواضح قد عدل تعريف قانون الأوراق المالية ، لكن DeFi مهم للغاية ، تماما مثل قانون الأوراق المالية ، يحتاج سوق العملات المشفرة أيضا إلى قانون DeFi خاص ، وليس مزدحما بالعملات المستقرة والسلاسل العامة والرموز المميزة.

هذا ليس شبرا واحدا ، تماما كما لا تزال قضية Tornado Cash مستمرة ، وسيصبح مصير أحد المؤسسين المشاركين ، Roman Storm ، اختبارا لتشريع عكس القضاء.