قم بإيداع OLP (مجمع LP الخاص ب Ostium) لكسب رسوم التداول + رسوم المقاصة ، هل هو اختيار جيد؟ في الآونة الأخيرة ، بعد أن أطلقت @OstiumLabs بورصة عقود RWA برنامج النقاط الخاص بها ، نمت البيانات بسرعة ، وفي شهر واحد فقط ، أدى حجم التداول و TVL إلى زيادة كبيرة ، مما جلب أيضا فوائد كبيرة للمستخدمين الذين يودعون مجمعات LP. وفقا للجنة ، يبلغ متوسط العائد السنوي للشهر الماضي 18٪. ومع ذلك ، فإن إحدى الميزات الرائعة لمجمع سيولة Perp DEX هي عدم اليقين العالي في عوائد LP. للحصول على Perp DEX القائم على AMM ، فإن جميع المستخدمين هم آخذون ، ويراهنون بشكل أساسي على المجمع - عندما يحقق المستخدمون ربحا ، يخسر LP. نتيجة لذلك ، تقلل معظم المنصات من تعرض LP من جانب واحد من خلال آليات مختلفة ، ولكن هذا لا يخلو من السعر وليس دائما مثاليا ، مثل الأرجوحة مع المتداولين ومزودي السيولة في أي من الطرفين: - عندما يرتفع جانب LP ، تكون الفوائد أكثر - ستنخفض نهاية المتداول وستنخفض الفوائد لا تزال في الأساس لعبة محصلتها صفر. 👉 التقسيم الطبقي للمخاطر: الأولوية مقابل الدونية بصفتها خليفة لمفهوم GMX / GNS ، يكمن جوهر آلية Ostium في حقيقة أنها تعمل على تحسين تصميم حصيرة أمان LP من سابقاتها ، وتقسيم هيكل المخاطر والعائد للمستويات العليا والمرؤوسين الشائعة في منتجات Huawei المهيكلة المالية التقليدية. - المخزن المؤقت للسيولة: إنه يعمل بشكل أساسي كمجمع لامتصاص المخاطر ، والذي يستخدم لدفع تقلبات الأرباح والخسارة بشكل تفضيلي لمستخدمي التداول ، ولكن يمكن أن يتراكم أرباحا كبيرة عندما يخسر المتداولون ، وعندما يحقق المتداولون أرباحا ، سيتم توليد خسائر. وتتمثل وظيفتها بشكل أساسي في حماية مزودي السيولة وتخزينهم مؤقتا ، وتجنب مزودي السيولة من مواجهة تأثير أرباح المتداولين بشكل مباشر. - MM Vault (تجمع الأولوية): وهي مسؤولة عن توفير السيولة للمتداولين، ولكن MM Vault ستغطي الربح والخسارة بصفتها الطرف المقابل للتسوية في المعاملة إذا وفقط عندما يتم استنفاد المخزن المؤقت للسيولة، وعادة ما تكسب 50٪ فقط من رسوم المعاملة و 100٪ من رسوم غرامة التصفية. المشاركون في هذا المجمع يشبهون حاملي السندات ذات الأولوية الأعلى في التمويل التقليدي ، ويتم منحهم الأولوية في حالة التخلف عن السداد. ببساطة ، يكون المجمع الأدنى مربحا من خلال تناول خسائر المستخدم ، وهو أمر طبيعي أكثر جاذبية ، ولكن المخاطرة أكبر أيضا ، وبمساعدة التجمع الأدنى لامتصاص معظم التقلبات ، تصبح مخاطر تجمع الأولوية أصغر ، وتتحسن نسبة المخاطرة إلى العائد ، وبالتالي جذب المزيد من الأموال. 👉 في الوقت الحالي ، التجمع الأدنى في حالة خاسرة على الرغم من أن مجموعة الأولويات لها مزايا معينة. ومع ذلك ، في الوقت الحالي ، فإن المجمع الأدنى في الواقع في حالة خسارة ، مما يعني أن مزودي السيولة معرضون للخطر. لم يتم فتح المجمع الأدنى بعد لامتصاص الودائع ، ويعتمد فقط على خسائر المتداولين لتجميع الأموال ، ووسادة الأمان محدودة. توضح لوحة المعلومات أن نسبة الضمان للمجمع المفضل هي 98.56٪. استنادا إلى TVL البالغ 57.8 مليون دولار ، يجب أن يشارك LP أرباح المستخدم المقابلة البالغة حوالي 830,000 ألف دولار. لحسن الحظ ، فإن أداء رسوم معالجة المنصة مقبول ، مع رسوم معالجة تراكمية تبلغ حوالي 2.11 مليون دولار ورسوم مقاصة أقل من 200,000 دولار ، ويحصل LP لمجموعة الأولوية على رسوم قدرها 1.05 مليون دولار وجميع رسوم المقاصة ، وهو ما يكفي لتغطية الخسارة. إذا قمت بالإيداع في مجمع الأولوية من البداية ، فلا يزال بإمكانك تحقيق ربح بشكل عام. رسوم المقاصة مفصلة هنا 🔽 ومع ذلك ، بالنسبة للمستخدمين الجدد ، لا يوجد تجمع أدنى لاستيعاب المخاطر ، وإذا انخفض نشاط التداول للمنصة ، فسوف يرتفع عدم اليقين في خط مستقيم دون تعويض كاف عن الرسوم. 👉نقاط الألم في AMM Perp: تكلفة حماية LP يعكس هذا في الواقع تناقضا أساسيا ل AMM Perp: السيولة التي يوفرها مزودي السيولة هي حجر الزاوية في المنصة ، ومن أجل حماية مزودي السيولة من الخسائر ، يجب على المنصة تصميم آليات لتقليل تعرض مزودي السيولة للمخاطر من جانب واحد وتوفير تعويض عن المخاطر. ومع ذلك ، فإن هذه الحماية لا تأتي بدون تكلفة: - تضخيم تكلفة المعاملات: عندما تكون المراكز الطويلة والقصيرة أحادية الجانب بشكل واضح أو ترتفع تقلبات السوق بشكل حاد ، لأنه لا يوجد سوى مجمع سيولة واحد ، وقد يكون المجمع غير سائل بسبب السحب ، فإن انزلاق المعاملات ، والأقساط ، وتكلفة الاحتفاظ سيزداد بشكل كبير ، مما ينحرف عن مستوى السوق العادي ، ثم يثني المستخدمين. - مرونة محدودة في LP: يتم تحديد استراتيجية صنع السوق بالكامل من قبل AMM ، ويفقد مزودي السيولة مرونة التحوط ، ويعتمدون في الغالب على الفريق للتحوط الخارجي ، ويفتقرون إلى المبادرة. قد يفسر هذا سبب إصابة perp DEXs التي هي نماذج AMM نقية في كثير من الأحيان باخنة الزجاجة بعد مرحلة معينة من التطوير. على سبيل المثال ، كانت GNS ، التي توفر أيضا تداول العملات الأجنبية وعقود الأسهم ، 50 مليون دولار فقط في TVL في ذروتها في عام 2023 ، لكنها الآن 25 مليون دولار فقط ، وانخفض حجم تداولها اليومي إلى 30 مليون دولار (حجم التداول اليومي الحالي لشركة Ostium هو 150 مليون دولار). من ناحية أخرى ، فإن Hyperliquid ، الذي يعتمد مزيج من دفتر الطلبات AMM + ، أكبر بعشرات المرات مما سبق. على الرغم من أن حادثة JellyJelly قد ضربتها كثيرا منذ بعض الوقت ، إلا أن AMMs ليست الركيزة الوحيدة ل AMM - عندما تفشل AMM ، يمكن لصانعي السوق الآخرين في دفتر الطلبات التدخل ، ويمكن ل AMM أيضا اختيار ما إذا كان سيتلقى الطلبات بشكل أكثر مرونة ، وبالتالي تخفيف ضغط السيولة. في حين أن نموذج AMM Pool مناسب تماما للزراعة - مثل JLP من Jupiter و GMX's GLP ، والتي أصبحت أصولا أساسية مهمة في DeFi وتستخدم على نطاق واسع للتكديس وزراعة العائد - مع دفتر الطلبات ، يبدو أن المرونة متفوقة ، مما يوفر للمنصة قابلية أكبر للتوسع والمرونة ، خاصة في مواجهة تقلبات السوق وتحديات السيولة.