策略公司斥資 740 億美元，在 ATM 風險警告下將比特幣儲備增加到 607 萬 BTC

根據 7 月 21 日提交給 SEC 的文件，比特幣巨頭 Strategy 已在其儲備中增加了 6,220 BTC，花費了 739,800,000 美元的現金，平均價格為每枚 118,940 美元。

最新收購相當於 13.82 天的新比特幣供應量，幾乎是 7 月 14 日至 20 日期間開採的 BTC 總量的兩倍。

同時，此次最新收購使 Strategy 的比特幣總持有量達到 607,770 BTC，以約 43.61 億美元的價格收購，平均成本為每枚代幣 71,756 美元。以當前市場價格計算，該公司的比特幣金庫價值 720 億美元，鎖定了近 280 億美元的未實現利潤。

Strategy表示，它出售了1,640,000股MSTR股票，為購買提供資金，籌集了約736,400,000美元。該公司還披露了 STRK、STRF 和 STRD 股票的小幅撤資，籌集了 3,900,000 美元。

對策略模仿者的警告

隨著越來越多的公司採用 Strategy 的比特幣金庫策略，一些分析師開始對此舉的潛在缺點發出警告。

Checkonchain 首席分析師 James Check 在 7 月 21 日在 X 上發布的一篇文章中警告說，採用激進比特幣策略的公司可能會陷入困境。他將這種風險描述為類似於忍受“2012 年比特幣級回撤和黃金級久期”。

據他介紹，一些公司可能已經見頂，其股票溢價過度擴大到可能永遠無法恢復的水平。

如果發生這種情況，他表示這些公司將：

“被接管，或者出售 BTC 以回購他們的股票。”

他的擔憂與 VanEck 數位資產研究主管 Matthew Sigel 的擔憂相呼應，他先前曾警告稱，幾家以比特幣為主的公司可能面臨風險。

在 6 月 16 日在 X 上的一篇貼文中，他批評了廣泛使用市場 （ATM） 產品來為比特幣購買提供資金。

根據 Sigel 的說法，當公司股票的交易價格遠高於其標的資產的價值（即資產淨值 （NAV））時，公司可以發行新股以獲利。這種方法使他們能夠更有效地籌集資金，正如邁克爾·塞勒 （Michael Saylor） 的策略所見，該策略利用高股價透過股票和債券銷售為大量比特幣購買提供資金。

然而，這種方法有局限性。如果股價跌近資產淨值，則發行額外股票將不再創造價值。相反，它稀釋了現有股東並削弱了投資案例。

為了減輕這些風險，Sigel 建議在股票交易連續 10 天跌破資產淨值 0.95 倍時停止 ATM 計劃，在 BTC 上漲但股價落後時優先回購，並在資產淨值折扣持續存在時啟動策略審查。

他還建議將高管薪酬與每股資產淨值增長掛鉤，而不是與 BTC 累積或股票數量掛鉤。

在 ATM 風險警告下，策略花費 740 億美元將比特幣儲備增加到 607 萬 BTC，該帖子首先出現在 CryptoSlate 上。