📌 Uniswap 技術分析系列 #2：沉睡資本的覺醒你好，我是 BQ 開發者。@BQ_Developer 在上一集，我們討論了如何使用 x*y=k 公式創建一個 24 小時自動交易所，這次我們將探討 Uniswap 面臨的一個新困境。 🤔 一個完美解決方案帶來的新問題 Uniswap V2 是簡單性的典範。它僅用 x*y=k 公式解決了一切。然而，這種簡單性隱藏了一個致命的低效率。假設 ETH 的交易價格為 $3,000。大多數交易將發生在 $2,900 和 $3,100 之間。但 V2 在從 $1 到 $1 百萬的所有價格範圍內均等分配資本。即使 ETH/USDC 池中有 $1 億，實際用於交易範圍的資金卻少於 $1 百萬。剩下的 $9,900 萬只是靜靜地躺著。這為什麼是個問題？從交易者的角度來看，滑點增加。實際交易範圍內的流動性稀薄。從 LP 的角度來看，資本效率下降。大多數資本並未賺取費用。 ⚙️ V3 的選擇：集中流動性 Uniswap 團隊選擇了根本性的重新設計。他們允許 LP 直接選擇他們想要的價格範圍。如果他們設置僅在 $2,800 和 $3,200 之間提供流動性，他們可以在該範圍內用相同的資本創造 100 倍更深的流動性。從數學上講，這是一個驚人的改進。資本效率提高了數十倍甚至數百倍。然而，這一變化的波及效應超出了簡單的效率改進。 🎯 效率的代價在 V2 中，LP 是投資者。他們只需投入資金並等待。在 V3 中，LP 必須成為交易者。如果價格超出設定範圍會發生什麼？該頭寸變得無用。他們無法賺取費用，只能持有一種代幣。他們必須等待價格回到範圍內或以虧損調整他們的頭寸。更重要的變化是市場結構本身。專業做市商蜂擁而入。他們 24/7 監控市場，算法調整範圍，並採用複雜的對沖策略。普通 LP 無法與他們競爭。在 V2 中，每個人平等分享費用，但在 V3 中，專家獲得了大部分費用。 💭 簡單性的價值 V3 所展示的是 DeFi 的根本困境。追求效率帶來了複雜性。複雜性創造了進入障礙，而進入障礙導致了集中化。 V2 的低效率實際上是民主可及性的代價。任何人都可以參與，每個人都能公平賺取。這雖然低效，但更接近去中心化的理想。 V3 創造了更好的工具。但只有少數人能有效使用這些工具。這是一個錯誤的選擇嗎？我不這麼認為。效率不是 DeFi 成長的必要條件嗎？然而，我們現在知道每一項改進都伴隨著代價。 ✏️ 在下一集雖然 V3 解決了資本效率問題，但開發者開始要求新的東西。"難道不可能創建一個適合每種情況的 AMM 嗎？" 在下一篇文章中，我們將討論 V4 如何回應這一需求！ --- 你的讚和分享是愛 🥰 #BQDeveloper #Uniswap #V3 #效率的代價

📌 Uniswap 技術分析系列 #1：數學交換大家好，我是BQ開發者。@BQ_Developer 每次使用 Uniswap 時，我都會感到驚訝。怎麼可能有一個 24 小時不停運行的交易所，沒有一個人？從今天開始，我們將看看 Uniswap 是哪些技術選擇讓這“不可能”成為可能。首先，讓我們來看看為什麼 Uniswap 團隊使用單一數學公式而不是傳統的訂單簿創建了一個交易所。 🤔 如何在乙太坊上創建交易所？當 Hayden Adams 在 2018 年首次構思 Uniswap 時，最自然的方法是將傳統交易所轉移到區塊鏈上。但很快你就會遇到一個根本問題。在乙太坊上下單，需要支付 Gas 費，修改或取消訂單時也需要支付 Gas 費。市場波動快的時候，你要不停地調整訂單，如果每次支付20-30美元，誰來做行銷？更致命的是，在每 15 秒創建一次區塊的環境中，即時順序匹配是不可能的。傳統交易所在幾毫秒內處理訂單，這在區塊鏈上在結構上是不可能的。 ⚙️ 由兩桶水製成的自動交換 Uniswap 的答案很簡單。我完全擺脫了命令。相反，想像兩個相連的水庫。一個是ETH滿是，另一個是USDC。交易就像從一桶水中舀出液體（拿 ETH），然後把相應的量倒進另一桶水（投入 USDC）。這裡的關鍵是，兩個水庫的相對水位決定了價格。拿的ETH越多，ETH桶里的水位就越低，已經變得相對稀缺的ETH價格會自動上漲。所有這些過程都由一個簡單的數學公式控制，稱為 x * y = k。x 是 ETH 的數量，y 是 USDC 的數量，k 是必須保持不變的乘積。如果你選擇一側，你必須放置更多的另一側以保持產品不變。 🧠 無需人員即可工作的系統這種設計最優雅的地方在於它的完全自動化。傳統交易所要求做市商不斷調整報價，但 Uniswap 不必這樣做。每當交易發生時，價格都會自動調整，您可以以從零到無窮大的任何價格進行交易。當外部市場 ETH 價格上漲時，套利者在 Uniswap 上購買相對便宜的 ETH，池子的價格會自動與市場價格相匹配。所有這些都不需要人工干預。 💭 權衡的現實當然，這個優雅的解決方案也是有代價的。最大的問題是滑點。交易規模越大，價格波動的指數級就越大，導致價格比預期更不利。此外，池中的大部分流動性實際上處於極端價格點的休眠狀態，使得資本效率降低。但即使考慮到這些限制，我認為 Uniswap 創造的也是一個偉大的成就。它用簡單的數學公式取代了複雜的金融系統，並創建了一個每天 24 小時運行的全球交易所。 ✏️ 在下一部分中，我用 x*y=k 創建了一個交換，但當我實際使用它時，我發現了一個致命的問題。就是池裡90%的錢都睡在了一個沒人花的極端價格區間。 Uniswap V3 是如何解決這個問題的？ --- 你的點讚和分享就是🥰愛 #BQ개발자 #유니스왑 #AMM #DeFi

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