APR 與 APY — 不要讓這些數字欺騙你 "10% APR" 與 "10% APY" — 相同的數字，卻完全不同的故事。一些協議使用閃亮的 APY 數字來賣給你一個永遠不會實現的夢想。 對於大多數初學者來說，收益就是收益。但 APR 和 APY 是基於完全不同的假設 — 混淆它們可能會讓你損失金錢。 APR 和 APY 實際上意味著什麼 APR（年百分比率）顯示你的年收益而不考慮複利 — 它假設你從不再投資你的獎勵。 假設你將 $1,000 存入一個顯示 20% APR 的 USDT/USDC 池。如果你什麼都不做 — 不再投資，不複利 — 你在一年後將賺取 $200。這是簡單利息。 但如果你持續再投資獎勵呢？重新存入費用、代幣獎勵，所有這些？ 這就是 APY（年百分比收益）發揮作用的地方。它計算你的回報，假設你持續複利 — 在你的利息上賺取利息。 讓我們通過一個例子來計算 👇： 不複利的情況下：利潤 = 本金 × APR $1,000 在 20% APR 下 → 一年後 $200 複利的情況下：利潤 = 本金 × APY APY = (1 + APR / n)^n - 1，其中 n 是每年複利的次數。 如果你每天自動複利（n = 365），那麼 20% APR → 約 22.13% APY，或一年 $221.30。這額外的 $21 — 只是因為定期再投資。 他們不告訴你的收益 理解 APR 和 APY 只是開始。知道這些術語並不意味著你是安全的。在 DeFi 協議中，巧妙的設計選擇和隱藏的機制仍然可能讓你獲得的收益少於你所想的。 讓我們來看看一些大多數人忽略的事情 👇 1/ 高數字不一定意味著高回報：無論是 APR 還是 APY，這些通常是基於過去表現的估算。實際回報可能因池活動下降、代幣價格貶值或獎勵稀釋等因素而迅速下降。 2/ 你需要了解收益的來源：一些協議通過在 UI 中直接分解 APR/APY 的組成部分來幫助你。但在大多數情況下，你的第一步應該是點擊 "Docs" 按鈕 — 並深入研究。尋找細則。那裡通常隱藏著真相。 這裡有一個來自 Kamino Finance 的真實例子：兩個 SOL 借貸金庫 — "MEV Capital SOL" 和 "Allez SOL"。乍一看，"Allez SOL" 以 8.54% 的 APY 看起來更好，而 "MEV Capital" 則為 7.37%。 但當你檢查分解時，實際的 "借貸 APY" — 來自真實借貸活動的收益 — 告訴了一個不同的故事： > MEV Capital SOL: 7.35% > Allez SOL: 只有 5.1% "Allez SOL" 的較高總 APY 來自額外的代幣獎勵。這現在看起來可能很棒 — 但它也伴隨著風險：代幣價格下跌、獎勵稀釋，以及長期內收益的可持續性較差。 客觀來說，這兩個池並沒有絕對的優劣之分。這不是追逐最高數字的問題 — 而是理解收益的來源，並選擇與你的風險偏好相符的選擇。 3/ 當費用侵蝕你的收益：在手動複利時，別忘了考慮燃料費、交換費和其他成本 — 特別是當你處理小額資金時。 假設你正在耕作一個 9% APR 的金庫。你可能在 3 個月內對 $100 的存款獲得約 $2.25 的收益。但如果你在進入之前交換或橋接代幣，而以太坊的燃料費很高，你可能會損失 $1+ 的費用 — 幾乎是你利潤的一半。對於較小的存款，費用會迅速侵蝕 APY。 4/ 當 APR 假裝成 APY 一些協議使用 APR 來運行獎勵，但將其顯示為 APY — 使收益看起來比實際情況更好。這不是四捨五入的錯誤。這是一個紅旗，特別是在低質量協議與合法協議混合的新生態系統中。這時你需要根據數字來評估一個協議，但也要考慮產品質量、安全細節，以及團隊是否真的值得信賴。 回顧空投耕作時代：在 ZKsync 上，在 $ZK 發行之前，一個名為 Era Lend 的借貸協議因其高得驚人的 APY 和無盡的耕作教程而成為熱點。結果？數百萬美元因漏洞而損失。團隊沉默了。沒有賠償。許多人仍然相信這是一個純粹的詐騙。 在 DeFi 中，當你追逐 TradFi 無法提供的收益時，可能有人正在追逐你的本金。 結束 到現在為止，你應該對 APR 和 APY 的真正含義有清晰的理解 — 以及 DeFi 中的收益並不總是如它所顯示的那樣。但請記住：了解這些概念只是開始。在 DeFi 中做出良好決策需要的不僅僅是這些 — 還需要背景、好奇心和謹慎。 免責聲明：此內容僅供教育用途，並不構成財務建議。DeFi 協議承擔重大市場和技術風險。代幣價格和收益高度波動，參與 DeFi 可能導致所有投資資本的損失。在參與之前，請務必進行自己的研究，了解您所在司法管轄區的法律要求，並仔細評估風險。

OneKey 團隊（@jonasCyang）