我花了这么长时间才理解@pendle_fi 实际上是如何运作的，这有点像犯罪，但现在在研究了@capmoney_ 之后，我终于明白了它为什么是如此强大的原语。你只需要以正确的方式框定它，机制就会自然而然地运作。 对我来说，思考Pendle代币（PT和YT）最好的方式是通过阴阳的视角。 - PT是阴：它们体现了持续时间。Pendle PT代币仅在固定的时间内存在，当它们的市场结束时，PT的结算为“1”。在这里，时间本身保障了你的收益：你锁定一个固定的利率，并在到期时保证自己获得回报。 - YT是阳：它们体现了波动性。YT仅在其生命周期内存在以产生最大利息，到期时，它们的价值为零。它们处于不断的波动中，这使得它们对那些认为自己在APY上有优势的投机者具有吸引力。 现在，让我们以stcUSD为例。将其拆分为PT和YT将持续时间与波动性分开。 - 持有PT-stcUSD：到期时你可以全额赎回stcUSD + 利息。 - 持有YT-stcUSD：你可以获取PT持有者传递的收益。如果其隐含的APY上升，你可以以盈利的价格出售YT，或者一直持有直到到期。 同样的事情适用于PT-cUSD和YT-cUSD，只不过你在投机的不是收益，而是Caps（点数）。此外，持有YT还有倍数：YT-cUSD为20倍Caps，YT-stcUSD为5倍。 如果你在寻找一些有趣的东西来让自己沉迷，那么Pendle绝对值得一看。一旦你理解了PT和YT，它就打开了一种全新的思考收益的方式，并最终让你对如何获得收益有更多的掌控权。 感谢你来参加我的TED演讲。