S&P 的第一个 DeFi 协议评级将在 2026 年解锁链上信贷

标准普尔全球评级发布了其第一个去中心化金融协议的信用评级，将 Sky Protocol 评为 B 负，前景稳定。

该评级于 8 月 8 日发布，适用于该协议的稳定币负债，包括 USDS 和 DAI，以及它们的计息版本，但不适用于治理代币。此举开创了将传统信用评估框架应用于链上实体的先例。

标准普尔列举了投机级评级背后的几个限制因素。存款人集中是一个核心因素，少数参与者控制着很大一部分资产。

治理中心化也被标记为，在选民参与度较低的情况下，创始人 Rune Christensen 持有约 9% 的治理代币。该协议的风险调整后资本比率略低于 0.5%，相对于传统信用标准较低，同时对监管和网络风险的担忧也受到关注。

根据 Ainvest 的说法，标准普尔将 Sky Protocol 的信用状况等同于刚果共和国的主权债务，使其牢牢地处于投机领域。该机构的稳定前景反映了一种预期，即当前的风险因素将在未来 12 个月内持续存在，升级取决于治理权力下放、资本充足率和储户多样性的改善。

评估还确认了业务优势。自 2020 年以来，Sky 的运营信用损失最小，保持多元化的流动性储备，包括法定支持的稳定币和代币化基金，并接受了外部智能合约审计。这些缓解措施虽然支持评级，但被集中度和结构性风险所抵消。

标准普尔进入协议级评级是在之前对稳定币进行评估之后进行的，在之前的评估中，它对 USDC 给予了“强”，对 USDT 给予了“限制”。

此举将该框架扩展到 DeFi 协议的更广泛负债，使某些机构交易对手（例如大宗经纪商、保险公司和结构性产品安排行）能够参考标准化的信用风险衡量标准。

此类评级现在可能会影响 DeFi 收益率的定价方式。明确的信用风险状况可以根据传统信贷市场对贷款和流动性条款进行重新定价，而不仅仅是根据协议内的供需动态。

公认的信用基准的引入还为 DeFi 敞口创造了一条途径，以满足需要最低评级门槛的受监管实体的要求。

根据标准普尔公布的方法，Sky Protocol 的评级在短期内不太可能发生变化，尽管未来的治理和资本改革可能会改变这一轨迹。

该机构的分析为 DeFi 运营增加了正式的风险视角，为寻求参与该行业的链上参与者和传统金融机构提供了一个共同的参考点。

S&P 的第一个 DeFi 协议评级将在 2026 年解锁链上信贷的帖子首先出现在 CryptoSlate 上。