Стейблкоїни проти суверенітету: як ЄЦБ планує протидіяти домінуванню долара за допомогою цифрового євро

Вступ: Зростання стейблкоїнів та їхній глобальний вплив

Стейблкоїни, особливо ті, що прив’язані до долара США, стали трансформаційною силою на ринку криптовалют. З глобальною ринковою оцінкою, що перевищує $250 мільярдів, ці цифрові активи змінюють фінансові системи, домінують у криптовалютних обсягах торгівлі та набувають популярності в основній комерції. Однак їхнє швидке впровадження викликає занепокоєння серед політиків, особливо в Європі, де Європейський центральний банк (ЄЦБ) розглядає стейблкоїни, прив’язані до долара, як потенційну загрозу для монетарного суверенітету та фінансової стабільності.

Ця стаття розглядає позицію ЄЦБ щодо стейблкоїнів, ризики, які вони становлять для єврозони, та стратегічні заходи, що впроваджуються для протидії їхньому впливу, включаючи розробку цифрового євро.

Що таке стейблкоїни?

Стейблкоїни — це криптовалюти, створені для підтримання стабільної вартості шляхом прив’язки до резервного активу, такого як фіатна валюта або товари. Стейблкоїни, прив’язані до долара, такі як Tether (USDT) і USD Coin (USDC), є одними з найпопулярніших, пропонуючи трейдерам і бізнесу надійний засіб обміну та збереження вартості на волатильному криптовалютному ринку.

Їхня корисність виходить за межі торгівлі, охоплюючи застосування у транскордонних платежах, децентралізованих фінансах (DeFi) та грошових переказах. Однак їхнє зростаюче домінування викликає дискусії щодо їхнього впливу на традиційні фінансові системи та глобальну монетарну політику.

Ризики для монетарного суверенітету та фінансової стабільності

ЄЦБ висловив занепокоєння щодо "доларизації" економіки єврозони через широке використання стейблкоїнів, прив’язаних до долара. Це явище може підірвати здатність ЄЦБ:

• Керувати інфляцією: Стейблкоїни можуть зменшити контроль ЄЦБ над монетарною політикою, ускладнюючи реагування на економічні кризи.

• Зберігати дохід від сеньйоражу: Залежність від стейблкоїнів зменшує прибуток, який центральні банки отримують від випуску валюти.

• Підтримувати глобальну роль євро: Стейблкоїни, прив’язані до долара, можуть послабити позицію євро в міжнародній торгівлі та фінансах.

Крім того, стейблкоїни становлять системні ризики, як це продемонстрував крах Terra-Luna у 2022 році. Ця подія виявила вразливості в нагляді за стейблкоїнами порівняно з надійними регуляторними рамками, що регулюють валюти центральних банків. ЄЦБ закликав до посилення регулювання для зменшення цих ризиків і забезпечення фінансової стабільності.

Закон GENIUS у США: посилення домінування долара

На відміну від обережного підходу Європи, США прийняли стейблкоїни як інструменти для посилення глобального домінування долара. Закон GENIUS встановлює правову базу для стейблкоїнів, прив’язаних до долара, позиціонуючи їх як стратегічні активи, які:

• Збільшують попит на цінні папери Казначейства США: Стейблкоїни забезпечені резервами в доларах США, зміцнюючи фінансову систему.

• Сприяють домінуванню долара: Завдяки полегшенню глобальних транзакцій стейблкоїни підсилюють роль долара як світової резервної валюти.

Ця різниця у регуляторних філософіях підкреслює геополітичну конкуренцію у сфері цифрових валют. У той час як США надають пріоритет інноваціям приватного сектору, Європа зосереджується на державних рішеннях, таких як цифровий євро, для збереження монетарного суверенітету.

Ініціатива ЄЦБ щодо цифрового євро

Для протидії впливу стейблкоїнів, прив’язаних до долара, ЄЦБ прискорює свої плани щодо створення цифрової валюти центрального банку (CBDC) — цифрового євро. Ця ініціатива має на меті:

• Збалансувати інновації з державним контролем: Цифровий євро забезпечить ефективність політики в цифровій економіці, зберігаючи монетарну автономію.

• Надати безпечне платіжне рішення: Розроблений для доповнення готівки та традиційних банківських систем, цифровий євро пропонує державну альтернативу приватним стейблкоїнам.

Розробляючи цифровий євро, ЄЦБ сподівається зберегти контроль над монетарною політикою та зменшити ризики, пов’язані із зовнішніми монетарними впливами.

Стейблкоїни на основі євро: гібридна стратегія

Окрім цифрового євро, стейблкоїни на основі євро були запропоновані як швидша альтернатива для протидії домінуванню долара США. Ці стейблкоїни використовують:

• Гнучкість приватного сектору: Стейблкоїни на основі євро можуть швидко адаптуватися до ринкових потреб.

• Технологію розподіленого реєстру (DLT): DLT забезпечує безпечні та ефективні платіжні системи.

Стейблкоїни на основі євро можуть стати мостом між екосистемами державних і приватних цифрових валют, сприяючи співпраці та інноваціям. Однак їхнє впровадження вимагатиме ретельного нагляду, щоб уникнути повторення системних ризиків, пов’язаних зі стейблкоїнами, прив’язаними до долара.

Системні ризики та регуляторні прогалини

Крах Terra-Luna та інші невдачі стейблкоїнів виявили значні регуляторні прогалини в нагляді за цими цифровими активами. На відміну від валют центральних банків, стейблкоїни не мають надійних механізмів захисту, необхідних для запобігання системним ризикам. Для вирішення цих вразливостей ЄЦБ запропонував:

• Суворіші вимоги до резервів: Забезпечення стейблкоїнів високоякісними активами.

• Посилену прозорість: Вимога регулярних аудитів і публічних розкриттів.

• Комплексне регулювання: Встановлення чітких правил для захисту споживачів і зменшення ринкових збоїв.

Впроваджуючи ці заходи, регулятори можуть зміцнити довіру до цифрових валют і мінімізувати ймовірність фінансової нестабільності.

Геополітичні наслідки впровадження стейблкоїнів

Стейблкоїни — це не лише фінансові інструменти, але й інструменти геополітичного впливу. США, Європа та Китай використовують цифрові валюти для трансформації глобальних фінансових систем:

• Експеримент Китаю з e-CNY: Спрямований на збільшення міжнародного використання юаня.

• Цифровий євро Європи: Зосереджений на збереженні монетарного суверенітету.

• Домінування долара США: Робить акцент на інноваціях і лідерстві приватного сектору.

Цей конкурентний ландшафт підкреслює стратегічну важливість цифрових валют у глобальних фінансах.

Технологічні інновації в технології розподіленого реєстру (DLT)

Технологія розподіленого реєстру (DLT) є основою для розробки стейблкоїнів і CBDC. Вона забезпечує:

• Безпечні транзакції: DLT гарантує прозорість і зменшує шахрайство.

• Ефективні платіжні системи: Прискорює транскордонні транзакції та знижує витрати.

Ініціатива ЄЦБ щодо цифрового євро та стейблкоїни на основі євро обидві покладаються на DLT для надання інноваційних рішень, які відповідають вимогам цифрової економіки. Використовуючи DLT, Європа може покращити свою фінансову інфраструктуру, протидіючи зовнішнім монетарним впливам.

Співпраця між державним і приватним секторами в екосистемах цифрових валют

Розробка цифрових валют вимагає співпраці між державними установами та приватними інноваторами. У той час як ЄЦБ очолює ініціативу з цифровим євро, внесок приватного сектору є важливим для:

• Стимулювання технологічних досягнень: Інноватори можуть розробляти передові рішення.

• Розширення впровадження: Приватні компанії можуть прискорити інтеграцію цифрових валют у повсякденну комерцію.

Стейблкоїни на основі євро є яскравим прикладом такої співпраці, поєднуючи гнучкість приватних інновацій із наглядом державних установ. Сприяючи партнерствам, Європа може створити збалансовану екосистему цифрових валют, яка підтримує як інновації, так і стабільність.

Висновок: Орієнтація на майбутнє цифрових валют

Зростання стейблкоїнів викликало глобальну дискусію про монетарний суверенітет, фінансову стабільність і майбутнє цифрових валют. Оскільки ЄЦБ прискорює ініціативу з цифровим євро та досліджує стейблкоїни на основі євро, Європа робить рішучі кроки для протидії впливу стейблкоїнів, прив’язаних до долара, і збереження свого монетарного суверенітету.

Хоча залишаються виклики, включаючи системні ризики та регуляторні прогалини, проактивний підхід ЄЦБ підкреслює важливість балансу між інноваціями та державним контролем. Орієнтуючись у цих складнощах, Європа може позиціонувати себе як лідера в еволюції цифрових валют, забезпечуючи стабільне та суверенне фінансове майбутнє.