Циклічні активи, що приносять дохід, зараз надзвичайно поширені в DeFi: на Pendle PT припадає 5,8 мільярда доларів застави на грошовому ринку. Але що ж такого в ПТ, що робить їх такими привабливими? Сьогодні ваш хлопчик розгляне здатність PT створювати структурно чудові стабільні монети з високою прибутковістю та як це сприяє зростанню протоколу. I. Зациклення з кредитним плечем Циклічне використання з кредитним плечем працює за дуже простим принципом: використання спреду між базовою прибутковістю застави та вартістю її запозичення. Розсудливий користувач буде готовий циклічно до (або близько) до моменту, коли APY застави ~= Позичити APY, оскільки це, по суті, безризикова прибутковість. Зациклення корисне як для користувачів, так і для протоколів: - Користувачі отримують підвищену врожайність - Протоколи джерело ліквідності з боргу II. Дохід застави Не кожен стейблкоїн має однакову здатність генерувати дохід - наприклад, cUSDO @OpenEden_X заробляє ~4% APY, тоді як sUSDf @FalconStable заробляє ~8% APY. З ринковою оцінкою боргу USDC на рівні 5-10% річних, cUSDO фактично заблокований від циклічного руху. Це є перешкодою для масштабованості cUSDO, оскільки він не може скористатися перевагами ліквідності з кредитним плечем. III. Нематеріальний дохід Однак те, що cUSDO не відображає 4% APY, так це поточну програму Open Eden. По суті, це ін'єкція APY на додаток до базової прибутковості cUSDO. Однак проблема тут полягає в тому, що цей пункт APY неможливо оцінити. Це в кінцевому підсумку означає, що cUSDO залишається малоймовірним вибором для зациклення, оскільки його склад врожайності невідчутний. IV. Пендл Шар зняття прибутковості Pendle дозволяє ринку «вводити ціну» вартість пунктів у фіксовану прибутковість PT-cUSDO. Замість того, щоб бали cUSDO коштували довільну суму, ринок може оцінити їх безпосередньо, торгуючи своєю неявною прибутковістю. В результаті PT-cUSDO має ~10,5% APY проти 4% APY від його базового показника. Це робить його НАДЗВИЧАЙНО привабливим прибутковим стейблкоїном, який дуже легко зациклюватися з кожною петлею, приводячи додатковий TVL до Open Eden! Пендл