Сутінки Ethereum: з'являються тріщини імперії, ETH мертвий? Колись $ETH був безперечною перлиною в короні світу криптовалют, грандіозним планом «комп'ютера світу», колиски революцій децентралізованих фінансів (DeFi) та NFT. Однак під застіллям ховаються небезпеки. У міру того, як ми відкидаємо туман ринкової капіталізації та ауру спільноти, поступово стає зрозумілою сувора реальність: Ethereum, на перший погляд міцна споруда, вже повна тріщин і тихо добігає кінця.

1. Падіння технологічної утопії: від «світового комп'ютера» до «аристократичного ланцюга» Початковий намір Ethereum полягав у тому, щоб стати загальнодоступним глобальним комп'ютером без дозволу. Але сьогодні «комп'ютер» коштує приголомшливо дорого в експлуатації. Під час піку бичачого ринку проста комісія за переказ може коштувати десятки або навіть сотні доларів, тоді як складна взаємодія DeFi може коштувати сотні доларів. Це повністю відхиляється від бачення Web3 про Inclusive Whitney, відштовхуючи переважну більшість звичайних користувачів, перетворюючи його на «аристократичний майданчик» для китів та інституційних гравців. Хоча успішний перехід Merge на proof-of-stake (PoS) є величезним інженерним досягненням, він не вирішує основну проблему масштабованості. Хоча рішення рівня 2 (такі як Arbitrum і Optimism) є правильним засобом, вони, в свою чергу, підтверджують збій основної мережі Ethereum - вона не може сама по собі підтримувати великомасштабні програми і повинна покладатися на «плагіни» для продовження свого життя. Це створює незручний парадокс: кінцева вартість Ethereum зміщується від самої основної мережі до її васала, рівня 2. Коли життєздатність і цінність екосистеми більше осідають на другому рівні, як довго можна зберігати статус основної мережі як «консенсусного Святого Грааля»?

2. В оточенні конкурентів: Сутінки імперії, укушеної вовками Нерозторопність Ethereum дає тим, хто запізнився, чудову можливість здійснювати обгони в поворотах. Solana: Завдяки дивовижній швидкості транзакцій і низьким комісіям, вона високо тримає прапор «високої продуктивності», і, незважаючи на численні простої, її стійкість «виправлення – це перезапуск» привернула велику кількість розробників і користувачів, які шукають найкращий досвід. Особливо в додатках споживчого класу та сценаріях високочастотної торгівлі Solana сформувала міцні екологічні бар'єри. Avalanche, BNB Chain тощо: вони продовжують з'їдати ресурси розробників та базу користувачів Ethereum завдяки вищій сумісності та нижчим порогам. Для багатьох нових проектів, замість того, щоб запускати перевантажений і дорогий Ethereum, краще вибрати ці більш «дружні» публічні ланцюжки. Нові модульні блокчейни та екосистеми рівня 2: Модульні парадигми, такі як Celestia, а також Layer2, підтримані великими біржами або капіталом, такі як Base і Blast, розвинули імпульс, який навіть перевершує основну мережу Ethereum. Вони будують власні екосистеми та наративи і, можливо, більше не задовольняться тим, що в майбутньому будуть просто «васалами» Ethereum. Поле бою змінилося з «один супер і багато сильних» на «герої, що змагаються за оленів». Перевага першопрохідця Ethereum швидко зводиться нанівець технологічними ітераціями та прогалинами в користувацькому досвіді.

3. Дамоклів меч нагляду Після переходу на PoS регуляторні ризики Ethereum раптово зросли. У зв'язку з відносно концентрованою концентрацією вузлів стейкінгу (наприклад, через сервіси ліквідного стейкінгу, такі як Lido), Комісія з цінних паперів і бірж США розглядає Ethereum як «цінний папір». Одного разу його назвали цінним папером, він означатиме нескінченні кайдани дотримання вимог і суворе регулювання в традиційному фінансовому світі, що стане фатальним ударом по його децентралізованим ідеалам і глобальним вільним атрибутам.

4. Жорсткість інновацій та поділ спільноти Величезні обсяги та історичний багаж роблять основний розвиток Ethereum надзвичайно повільним і консервативним. Будь-яке серйозне оновлення вимагає тривалих обговорень, тестування та дебатів, на відміну від швидких ітерацій публічних ланцюгів, що зароджуються. Крім того, дебати всередині спільноти щодо монетарної політики та дорожньої карти розвитку ніколи не припинялися, а ризик потенційного розколу схожий на підводну течію, яка постійно розмиває наріжний камінь консенсусу.