Orbit Post Sitemap
$BLUR, $YGG, $SAND — эти альткойны раньше тоже были на подъёме, все они относятся к сектору блокчейн-игр или NFT, но сейчас медленно умирают, постепенно обнуляясь. Аналогично многие альткойны без реального дохода тоже постепенно увядают, если проект за несколько лет не может достичь баланса доходов и расходов, и при этом у него почти нет реальных клиентов, то зачастую это просто схема "передачи барабана", где единственный способ заработать — это с помощью продажи токенов новичкам, и такой проект однозначно должен был давно уйти с рынка. Сейчас в криптосфере совершенно не нужны новые проекты, я даже считаю, что выход 1-2 новых проектов в месяц на биржи — это уже предложение превышает спрос. Реальный объём торгов даже у таких крупных монет, как btc, eth, sol, очень мал, если бы не фьючерсы, ликвидность была бы ещё хуже, криптосфера нуждается в отдыхе и восстановлении, иначе скоро у "чайников" (новичков) просто не останется сил.Пост Маска набрал 4,75 миллиона просмотров и 108 тысяч лайков, но суть очень проста: одна компания, две системы, два набора правил.
Starlink — это гражданская коммерческая служба с жёсткими условиями, её нельзя использовать в военных действиях. Starshield — это совсем другое, под контролем правительства США, и они решают, как её использовать.
На прошлой неделе украинская армия использовала гражданскую сеть Starlink для управления боевыми дронами, и эту лазейку закрыли. По его словам, это не новость, просто чётко разграничили уже существующие границы.
Последняя часть особенно важна: Starlink сейчас невозможно заглушить или уничтожить, а если связь прервётся, фронт сразу рухнет. В начале войны 2022 года, когда другие средства связи были уничтожены или заглушены, именно Starlink выдержал эти месяцы.
Это звучит как угроза, но по сути — это право устанавливать цену. Кто может предложить то, что никто не заменит, тот и имеет влияние, даже если он постоянно заявляет, что не участвует в принятии решений.
То же самое на рынке. По-настоящему дефицитная инфраструктура оценивается не только по денежному потоку, но и по тому, можно ли обойтись без неё. В этом тексте нет ни одного отраслевого термина, но логика та же.
Чтобы понять, стоит ли что-то денег, не слушайте истории, сначала подумайте, сколько людей сразу пострадают, если это исчезнет завтра. В целом данные за прошлую неделю показывают чистый приток средств в ETF, что выглядит как преимущество быков, но реальная картина на рынке крайне разнородна и очень слабая. В начале недели в течение трёх дней шло активное накопление, большое количество средств входило на рынок, поднимая цены, однако в четверг и пятницу произошёл массовый отток, и за два дня было практически полностью съедено накопленное ранее повышение и позиции. Особенно это видно на примере ведущих институциональных фондов IBIT и FBTC, которые возглавили отступление, что лучше всего иллюстрирует ситуацию: на данном этапе покупки — это всего лишь тестовые сделки, нет никакого желания увеличивать позиции на долгосрочной основе, покупатели на рынке есть, но их поддержка очень хрупкая и не выдерживает давления продаж. Посмотрим на текущую структуру свечей. Цена упорно держится около 80 000, колеблясь в узком диапазоне, 24-часовой диапазон сжат очень сильно, сопротивление в районе 81 000—81 300 крайне упорное, каждый раз при попытке роста до этого уровня цена сразу сбивается вниз, без какого-либо дополнительного объёма, быки не имеют сил для атаки. Индикаторы рынка также выровнены, ставка финансирования близка к нейтральной, кредитное плечо по контрактам не увеличивается, общий настрой рынка — ожидание, никто не решается открывать позиции с направлением. Но не стоит слишком пессимистично смотреть на ситуацию, рынок не рухнул полностью, поддержка в районе 79 800—80 000 является сильной в краткосрочной перспективе, институциональные долгосрочные позиции продолжают удерживать дно, а уровень 79 600 — ключевая линия обороны, пока он не пробит, общая структура колебаний не разрушится. На данный момент самая большая неопределённость связана с новостями от Федеральной резервной системы. Сейчас быки и медведи примерно равны, нет никакой односторонней тенденции, все колебания цены — это взаимная борьба контрактных средств, переключение между ловушками для быков и медведей, в такой ситуации легко понести убытки.#SK海力士Q3财报在即，HBM4能否提振盈利？ 1. Массовое производство HBM4 + долгосрочные заказы AI: HBM4 относится к продуктам с очень высокой маржой, долгосрочные контракты с такими клиентами, как Nvidia, фиксируют цены, премия значительно выше, чем у обычной DRAM; в этом квартале доля отгрузок HBM продолжает расти, что является ключевым драйвером повышения рентабельности
2. Продолжающийся рост контрактных цен на DRAM и NAND: спрос на AI-серверы + обычные ПК и серверы совпадает, средняя цена DRAM заметно выросла по сравнению с предыдущим периодом
3. Оптимизация структуры продуктов: увеличение доли высокомаржинальных HBM/высококлассной DRAM, что снижает себестоимость и повышает общую чистую рентабельность
❌ Негативные факторы (снижают EPS, вероятность неудачи высока)
1. Колебания курса вон к доллару: обесценивание вон сужает долларовый EPS по методологии SKHY на американском рынке (это самый легко упускаемый из виду риск)
2. Уровень выхода годных HBM4 ниже ожиданий: если рост выхода годных будет медленным, отгрузки HBM4 не достигнут прогнозов, маржа резко упадет
3. Замедление роста цен на спотовом рынке памяти, сокращение заказов клиентами или ценовая конкуренция из-за увеличения объёмов Samsung
4. Нестандартные разовые доходы не учитываются в нормализованном EPS, можно оценивать только прибыль основного бизнесаДевяносто процентов игроков ставят на то, что ФРС на этой неделе не изменит ставку, но рынок даже не может собраться с силами, чтобы подняться.
Заседание FOMC пройдет со вторника по среду, результаты будут объявлены в четверг в 2 часа ночи по пекинскому времени. Само решение уже не является переменной.
Переменной стала вторая часть: неделю назад еще спорили, будет ли снижение ставки в этом году, теперь спорят, будет ли повышение в декабре. Цена на нефть на трехзначных отметках, инфляция упорна, опция снижения ставки уже снята с повестки. Потеряна не одна ставка, а надежда на «рано или поздно ослабят».
Цена еще не пробила уровень, но настроение уже сломалось. Индекс страха и жадности упал до 43 — минимум за три месяца, хотя цена еще далека от недельного минимума — не потому что кто-то продает, а потому что никто не хочет покупать.
Более серьезное испытание впереди: Google и Microsoft отчитываются после закрытия рынка в среду, Amazon — после закрытия в четверг, все это происходит между решением и данными по ценам.
$BTC держится около 80 тысяч, на этой неделе максимум был выше 84 тысяч; $ETH две недели назад был выше 2500, сейчас даже 2300 не удерживается, соотношение продолжает падать.
Заседание решит, прыгнет ли он, но не решит, куда прыгнет.
#本周将公布10月FOMC利率决议 $BTC контракт упал до 79567, но быки всё ещё держатся: как только уровень ликвидности 79345 будет пробит, кто ещё рискнёт считать перепроданность разворотом?
Я вижу не наступление быков, а знакомый в слабом диапазоне самообман. Контракт BTC сейчас около 79567, сегодня с полуночи UTC падение составило 0,68%, 24-часовой минимум достиг 79345. Цена всё ещё находится под медвежьим расположением скользящих средних, отскок так и не смог преодолеть ключевое сопротивление; краткосрочный RSI вошёл в зону перепроданности, что как раз и заставляет ошибочно думать, что "падение остановилось". Но перепроданность — это лишь состояние волатильности, а не пропуск к развороту тренда.
Ещё более тревожно то, что ставка финансирования недавно остаётся положительной, по стоимости позиций доля длинных позиций у крупных трейдеров около 61,2%, а по всем счетам рынка — около 69,2%. Когда большинство участников рынка ждут, что одна бычья свеча спасёт позиции, ликвидность ниже 79345 становится более привлекательной. Объём открытых позиций за последний час вырос на 0,31%, но цена не укрепилась синхронно, такая комбинация скорее указывает на усиление расхождений, а не на здоровое движение вверх.
Я всегда настаиваю: можно не участвовать в бычьих прогнозах, но при медвежьих стоит больше обращать внимание на реализацию рисков, однако это не торговая рекомендация для кого-либо. Кратковременный позитив новостей не изменит текущую структуру, настоящим доказательством для быков будет рост объёмов и возврат цены, а не продолжение самоуспокоения фразой "отскок — это разворот". Те, кто слепо покупает на дне, упрямо держит длинные позиции и мечтает о неизбежном возврате рынка, неужели снова примут 79345 за последнюю линию безопасности?#Strategy财报前瞻：BTC账面收益大幅反弹
Бумажная прибыль за 3-й квартал около 21 млрд долларов — это реальный бухгалтерский факт, но относится к «бухгалтерскому эху», сигнал ограничен;
более важным является смена капитальных вложений с «увеличения BTC» на «восстановление структуры капитала».
Смена капитальных вложений: в 3-м квартале заметное замедление прироста: в последнюю неделю квартала приобретено всего 334 BTC на сумму 28,7 млн долларов; в то же время потрачено 176 млн долларов на выкуп привилегированных акций STRC, что превышает расходы на покупку BTC за ту же неделю. STRC вырос с июньского минимума около 71 доллара до примерно 99 долларов, что свидетельствует о начальном успехе поддержки;
Консенсус «сильной покупки» указывает на то, что рынок оценивает гонку между долгосрочным курсом биткоина и стоимостью структуры капитала. Если цена монеты колеблется лишь около линии себестоимости, бумажный рост — это просто квартальные колебания цифр.
1. Сможет ли биткоин стабильно удерживаться выше линии себестоимости в 75 000 долларов, чтобы бумажная прибыль превратилась из «квартальных колебаний» в «постоянный положительный разрыв»;
2. Распределение средств между выкупом STRC и увеличением BTC подтвердит ли переход компании от «бесконечного увеличения экспозиции BTC» к «приоритетному восстановлению структуры капитала».
Бумажный рост реален, но сигнал ограничен; замедление роста содержания BTC на акцию лучше определяет среднесрочный профиль, чем 21 млрд долларов бумажной прибыли. @OKX中文 @OKX星球 $BTC $xSTRC 主流链上分析（Santiment）把 ≥1000 BTC 的地址定义为BTC巨鲸（鲸鱼） - 最新统计：2044个地址 ≥1000 BTC，合计持有约717万枚BTC，占流通量接近36% 但是！地址 ≠ 真实独立的人/机构，这个是最容易踩坑的地方： 里面包含：交易所冷钱包、ETF托管地址、平台储备钱包，不是全部个人大户。比如一个交易所可能有好几个这种巨鲸地址，其实属于同一家机构。 更细的分层（另一种细分口径） - 鲨鱼：1000–5000 BTC - 鲸鱼：5000–10000 BTC（狭义whale）≈100多个地址 - 座头鲸（超级巨鲸）：＞10000 BTC，不到100个地址，这里面就是MicroStrategy、美国政府、早期巨富、大托管方这一档 两个关键误区 1. 没法精确知道真实“鲸鱼人数”：一个人可以控制几十个钱包；一个钱包也可能是很多用户的钱（交易所），链上只能数地址，分不清背后实体。 2. 不同平台门槛不一样：有些媒体宽松一点，把≥100 BTC就叫大户，这个口径数量会涨到接近2万个地址，不能混为一谈。 简单一句话总结 按圈内最常用的1В кухонном котле суп бурлит, во втором квартале выручка сократилась почти на пятую часть по сравнению с прошлым годом, на поверхности этого бульона плавают масляные пятна, а на дне уже образовалась пригоревшая корка. После закрытия американского рынка 29 октября эта американская публичная платформа цифровых активов представит отчет за третий квартал, а я слежу не за подачей, а за плитой: на каком этапе интеграция Deribit, сможет ли основная сковорода спотовой торговли снова закипеть, смогут ли производные инструменты и бизнес, связанный с долларовыми стейблкоинами, добавить свежих вкусов.
Самое страшное в приготовлении — неправильные пропорции. Основные монеты — это основное блюдо, альткоины — приправы, маржинальные контракты — очень острый перец, если добавить слишком много — обожжешь желудок, если мало — будет пресно. Во втором квартале доход от подписок и услуг составил 555 миллионов долларов, как заранее приготовленный бульон, который поддерживает базу; но выручка сократилась почти на пятую часть, что говорит о снижении заказов в зале, огонь на сковороде спотовой торговли еще не разгорелся. Интеграция Deribit — это не просто перенос новой плиты на кухню, нужно смотреть на согласование огня, скорость подачи блюд, контроль температуры риска, сможет ли этот острый перец производных инструментов быть ароматным, но не жгучим — вот ключ к успеху меню третьего квартала.
Бизнес, связанный с долларовыми стейблкоинами, больше похож на ферментированный соус, обычно он не на виду, но без него блюдо теряет слой послевкусия; производные инструменты — это быстрое жаркое на сильном огне, если огонь правильный — ароматно, если слишком сильный — пригорает. Сейчас рынок также подает на стол гарнир в виде токенов Microsoft, связь токенов технологических акций похожа на аромат с соседней плиты — интересно, но не заменит собственный бульон. Если доход от спотовой торговли продолжит слабеть, и только подписки и услуги будут поддерживать базу, отчет за третий квартал будет выглядеть скудно; если интеграция Deribit сможет превратить производные инструменты и бизнес стейблкоинов в густой соус — это будет новый вкус, который поливают на основное блюдо.
Моя профессиональная оценка проста: сейчас на этом столе не хватает не подачи, а звука, когда огонь снова цепляется за дно котла. Сокращение выручки почти на пятую часть во втором квартале — это уменьшение порций в меню; 555 миллионов долларов дохода от подписок и услуг — это бульон, который кухня еще может удержать; если интеграция Deribit ограничится только заменой плиты, основная сковорода спотовой торговли останется вялой, а даже самый острый перец производных инструментов не скроет уменьшение потока клиентов в зале. Если в третьем квартале подадут все тот же пресный бульон, основное блюдо без огня, соус без густоты — то как бы ни была занята кухня, она просто аккуратно расставит холодные закуски. #coinbaseq3deribitimpact$BTC Все паникуют из-за обвала, за два дня обвал составил 770 миллионов, все испугались, что сейчас рухнет.
На самом деле BlackRock за неделю тайно купил чистыми 566 миллионов, в итоге за всю неделю крупные деньги всё равно вошли чистыми на 300 миллионов.
Основные игроки вовсе не распродают, они наоборот пользуются паникой розничных инвесторов, чтобы скупить акции с уценкой.
Образовавшаяся ямка — это возможность для умных денег накапливаться, когда акции очищаются от слабых рук, они естественно пойдут вверх.
#BTC
$BTC
👇Друзья, $BTC BTC сейчас застрял около 80 тысяч, цена на нефть взлетела до 111, акции AI скорректировались, риск-аппетит сильно подавлен. В октябре чистый отток по BTC ETF составил 314 миллионов, хотя на прошлой неделе недельный показатель стал положительным, но финансовая ситуация по-прежнему не улучшилась. Уровень в 80 тысяч — если удержится, будет флет, если пробьёт вниз — паника, заседание FOMC через два дня, не стоит рисковать на острие ножа.
$ETH ETH более раздроблен: в октябре чистый отток по ETF составил почти 1,18 миллиарда долларов, основное давление продаж оказывает ETHA от BlackRock. Но с другой стороны, общий объём стейкинга достиг рекорда — 43-44 миллиона ETH заблокировано, что составляет 36% от обращения, BitMine сам застейкал 86% своих позиций. Те, кто могут продавать через ETF, продают, а те, кто не могут — блокируют монеты, уровень 2,300-2,330 — психологическая поддержка для ETH, закрытие дневного графика выше — это ошибочный слив, пробой вниз — тренд.
В двух словах: BTC ждёт FOMC, ETH ждёт результата закрытия на 2,300. Пока жив — есть шанс на следующий заход.#Circle财报在即，稳定币增长能否兑现收益？ Небольшое падение не считается падением XRP застрял на отметке 1.29, крупные держатели тихо выходят; DOGE упал до 0.076, технически остался только "сильный сигнал к продаже"; рынок очищается, а те, кто воспринимает "большое падение" как "почти дно", остаются.
Текущая цена XRP около 1.29 долларов, за 24 часа падение на 1.24%. Главное не в цене, а в цепочке: количество кошельков с 10 до 100 миллионов XRP сократилось с 351 до 339, 12 крупных держателей выходят; одновременно баланс XRP на биржах увеличился на 50 миллионов, предложение накапливается на рынке. 1.26 — недавняя линия обороны, если удержится, цена может колебаться между 1.30 и 1.43; если нет — следующий уровень поддержки на 1.11, ниже — 0.98. Крупные держатели уходят, розничные инвесторы покупают, в такой структуре для угадывания дна нужно не только мужество.
Текущая цена DOGE около 0.0762 долларов, падение почти 2%. Технические индикаторы дают сильный сигнал к продаже, за 7 дней падение 4.39%, за месяц — 21.22%. Проблема DOGE никогда не была в "достигло ли падение дна", а в отсутствии новых причин для покупок. Если отскок мем-монеты возможен только за счет эмоциональных всплесков, каждое повышение цены — это открытая дверь для тех, кто был впереди.Инвестиции в AI находятся на историческом уровне суперцикла капитальных затрат, в среднесрочной перспективе с большой вероятностью смогут "удержаться", но в долгосрочной перспективе (после 2028 года) столкнутся с реальным давлением по проверке ROI; защитный ров Nvidia по-прежнему широк, но компания переходит от "монополии на чипы" к "полноценному стеку + программной экосистеме + финансовому рычагу", что не является непоколебимым. 1. Как долго еще смогут продержаться инвестиции в AI? Масштаб, драйверы и риск пузыря Текущий масштаб инвестиций уже чрезвычайно велик. В 2026 году совокупные капитальные затраты основных сверхкрупных облачных провайдеров (Amazon, Alphabet, Microsoft, Meta, Oracle и др.) и ведущих CSP ожидаются в диапазоне 700–950 млрд долларов, некоторые организации прогнозируют около 957 млрд долларов для девяти крупнейших CSP в мире; в 2027 году этот показатель вырастет до 1,2–1,58 трлн долларов и даже выше. Это близко или превышает относительную долю ВВП в исторических циклах железных дорог, интернета и других, и некоторые аналитики называют это "одним из крупнейших капитальных проектов в истории США". Драйверы устойчивого роста: Спрос по-прежнему превышает предложение. Руководство Nvidia ясно заявляет, что спрос значительно превышает их способность поставлять, рост составляет 70%, заказы на новые платформы Vera Rubin уже охватывают основных сверхкрупных облачных провайдеров и AI-облака. Хуан Дженсен подчеркивает, что "вычисления — это доход", токены стали "продуктивными и прибыльными". Agentic AI и физический AI значительно увеличивают интенсивность вычислений.Самым смертельным на шахматной доске никогда не был отказ от ферзя соперником, а то, что после его отказа ты понимаешь, что король на крыле уже некуда скрыться.
Microsoft 28 октября опубликовала новый квартальный отчет, где рост Azure почти на 40% в годовом выражении — это не просто операционные данные, это явное преимущество в инициативе. Гроссмейстеры при анализе партии не смотрят, куда сделан ход, а оценивают, открывает ли он линии на следующие двадцать ходов.
Капитальные вложения в AI — это полностью позиционная жертва фигуры. Жертва пешки или коня — это не просто потеря фигуры, а обмен за пространство, линии и инициативу. Но шахматная логика жестока: компенсация за жертву должна быть реализована, иначе жертва — просто потеря сил. Монетизация Copilot — это та самая линия компенсации. Если она не сработает, в структуре пешек появятся необратимые трещины, и в переходе из миттельшпиля в эндшпиль каждая изолированная пешка будет съедена по одной.
Поэтому настоящий экзамен — не повторится ли рост в 40%, а ускорится ли он. Один ход инициативы — это не преимущество, преимущество — это серия ходов с инициативой. Как только темп переходит к сопернику, позиция меняется с «я атакую» на «я защищаю», и каждый ход в обороне требует дополнительных временных затрат — при появлении временной паники даже лучшие позиции фигур начинают терять форму.
Посмотрим на $xMSTR. Он как побочный вариант в главном варианте: если главный вариант пойдет не так, даже самые изящные тактические комбинации в побочном варианте теряют основу. Деньги на доске — самые чувствительные легкие фигуры, они часто раньше основной доски улавливают ответные ходы соперника. Как только кредитный спред расширяется, линии финансирования большой партии AI с фланга сдерживаются, как бы красиво ты ни расставлял фигуры, над головой всегда висит линия соперника.
Кто-то спрашивает, как считать двадцать ходов. Не нужно точно просчитывать все двадцать, нужно «убить» три самых опасных линии контратаки соперника, а остальное оставить структуре. Сейчас AI-нарратив находится в самой неприятной позиции — преимущество в фигурах, открытое пространство, достаточно времени, но нет хода, который ведет к победе. Вложения — это настоящие деньги, жертва фигуры, а отдача требует многоступенчатой проверки; фигура оценки рано или поздно будет обменена в эндшпиле.
28 октября — не решающий ход, это просто ответ по теории. Единственный настоящий вердикт — жертва сделана, а инициатива еще в твоих руках или нет. #microsoftq1azureandai$BTC BTC упал с 84,500 до 79,600, и чем ниже цена, тем больше людей на OKX открывают длинные позиции.
Соотношение длинных и коротких позиций по контрактам BTC выросло с 1.21 21 октября до 2.19 сегодня, длинных позиций уже более чем в два раза больше, чем коротких.
Цена упала почти на 6%, а люди всё продолжают скупать на падении.
Проблема в том, что чем больше накапливается длинных позиций, тем дольше цена не может вырасти, что говорит о том, что средства, вложенные в скупку на падении, пока не смогли поднять рынок. Внимание стоит уделить уровню 79,168 — если он будет пробит вниз, вероятно, очередная волна длинных позиций не выдержит давления.Трамп снова угрожает новой "эпической яростной операции", Иран обвиняют в эскалации заговоров на убийство.
Коррекция на американском рынке акций, возможно, еще не закончилась.
Самая проблемная комбинация:
Обострение конфликта + резкий рост цен на нефть + резкое падение золота.
Трамп говорит, что "война скоро закончится", но рынок этому не верит — фьючерсы на золото упали ниже 4000 долларов, а нефть Brent поднялась до 116 долларов.
Настоящее давление впереди.
Чем дольше высокие цены на нефть держатся, тем тяжелее компаниям.
Рост затрат на транспорт и производство сжимает прибыль, инфляцию сложнее снизить. Доходность американских облигаций хоть и падает из-за спроса на защитные активы, это не значит, что ФРС быстрее снизит ставки и что финансирование для компаний станет дешевле.
Акции технологических компаний AI тоже имеют свои проблемы.
Инвестиции растут, когда доходы и денежные потоки догонят? Рынок уже начинает задавать этот вопрос.
В сочетании с колебаниями энергетических затрат и нестабильной ситуацией высокая оценка становится еще менее устойчивой.
Ключевой переменной является:
Если переговоры продвинутся и цены на нефть заметно упадут, прогнозы нужно будет пересмотреть; но если перед промежуточными выборами начнется война, рынок может резко упасть.
Трамп с одной стороны говорит, что война скоро закончится, с другой — угрожает начать боевые действия.
Затраты компаний и расходы на AI не уменьшатся из-за слов.
На данный момент нет достаточных оснований считать, что этот этап коррекции уже завершен.有很多人说现在是牛市来了，现在确实是已经是熊市的末期，目前第一波上穿站上50周均线，是形成了牛熊的转换，不过真正的转化成牛市，也会震荡一年多，没那么容易马上正真走出大牛市，第一，目前宏观市场，美债依然是加息状态，大方向还没有正真的利好，大牛市是需要多股资金合力推动的，单一的拉升无法走出真正的大牛市，现在只能确认是反弹，目前80000点，76000点聚集了很多吸货筹码，大资金想涨，也不会给散户抬轿子，会在这个位置不停震荡，随即往下砸，有些人会说越跌越买，除非你是现货做大周期长线，否则，市场有的是办法让你害怕，让你失去耐心，仅作为个人观点，不作为参考Финансирование долгов на 40 миллиардов долларов под GPU — это всё равно что заливать огромную плиту фундамента на зыбучих песках, но при этом опираться только на одну несущую колонну, работающую на вертикальную нагрузку. SpaceX использует денежные потоки от Starlink и запусков в качестве якоря, а Маск ставит на долгосрочную нагрузку небоскрёба AI-вычислительной мощности, но меня по-настоящему пугает его предупреждение — более 200 новых AI-облачных компаний, у которых нет второго источника дохода, рынок долгового финансирования уже закрыл кредитные шлюзы.
На мой взгляд, это типичный структурный разрыв между генеральным подрядчиком и субподрядчиками. Бизнес аренды вычислительной мощности на первый взгляд — это повторяющиеся стандартные этажи, с амортизируемыми затратами и предсказуемыми денежными потоками, но если посмотреть на чертежи с разрезом конструкции, становится понятно: у этих компаний все фундаменты — арендованные GPU, несущие стены — контракты с одним клиентом, и как только растут затраты на финансирование и ужесточается риск-контроль, весь небоскрёб даже не имеет достаточной боковой жёсткости, и при малейшем ветре начинается пластическая деформация. Маск может получить деньги не потому, что его проект красивее, а потому что у него в руках две уже построенные и приносящие доход денежные линии — Starlink и запуски. Это настоящая структурная избыточность, двойной сердечник с кольцевой фермой, полная система сопротивления боковым нагрузкам.
А проекты, живущие только за счёт аренды вычислительной мощности, я видел много таких в недвижимости: красивые планы, привлекательные визуализации, но фактическая несущая способность фундамента недостаточна, арматура сэкономлена, расположение стен сдвинуто от центра. Как только кредитование ужесточается, они не рушатся, а подвергаются слиянию и реструктуризации — в отрасли это называют «заброшенными зданиями», которые берут на себя крупные застройщики, меняют планировку, снижают стандарты, заново оформляют разрешения. Из более чем 200 таких компаний в итоге с независимой структурной системой останется не более нескольких. Интеграция — это не плохо, это оптимизация структуры, удаление избыточных элементов и упрощение основных несущих путей.
Возвращаясь к цепочке взаимосвязи токенов на американском рынке, логика та же. Кредитный спрэд по долгам вычислительной мощности расширяется, что означает, что рынок переоценивает сейсмостойкость всей AI-инфраструктуры. Те, у кого нет собственных доходов и кто живёт только за счёт внешнего финансирования, деформируются под нагрузкой дедолларизации; а у тех, у кого есть денежные потоки, наоборот, в процессе сдувания пузыря проявляется настоящая структурная ценность. Это не вопрос оценки, а вопрос несущей способности.
Я видел слишком много проектов, погибающих на стадии строительства, а не на стадии проектирования. Чертежи может нарисовать кто угодно, но тех, кто может пробить фундамент до несущего слоя, выдержать бетон до проектной прочности и обеспечить достаточную длину анкеровки арматуры в каждом узле, очень мало. Расширение вычислительных мощностей — то же самое: финансирование — это заливка, доходы — это уход за бетоном, если уход некачественный, даже самый высокий небоскрёб становится аварийным.
Рынок сейчас проводит испытание статической нагрузкой: чья структура первая согнётся, тот и вынужден уйти. #spacex40bgpufinancing#SK海力士Q3财报在即，HBM4能否提振盈利？
Примерно посмотрел, самая горячая тема — это всё ещё HBM4. Быки считают, что спрос на AI-серверы достаточно силён, и масштабное производство HBM4 может прямо взорвать прибыль, к тому же это поможет компенсировать спад в традиционном хранении данных. В сообществе есть влиятельные лица, которые пишут, что прибыль достигнет исторического максимума. Hynix, как «любимчик» Nvidia, почти гарантирует хорошие результаты. Но вот в чём проблема: ожидания рынка уже настолько высоки, что даже если прибыль будет больше, но без «суперпревышения ожиданий», не превратится ли отчёт в ситуацию, когда хорошие новости уже учтены, и акции упадут? Кроме того, спад в традиционном бизнесе хранения данных — это реальность, и можно ли полностью компенсировать это только за счёт HBM4, покажут конкретные данные завтра вечером.Изобарическая линия в Ормузском проливе только что ослабла на одну ступень, но на радарах востока Саудовской Аравии по-прежнему видны три изолированных мощных конвективных облака — это и есть исходная ситуация сегодняшнего утра: нефтяные потоки восстанавливаются, угроза не исчезла.
Есть старая поговорка: отдельные облака можно обойти, линию сдвига — нет. Ракеты — это изолированные конвективные облака, успешное перехватывание — всего лишь кратковременный дождь; но нефтепроводы, графики судов и страховые тарифы образуют линию сдвига, проходящую через весь Персидский залив. Пока она существует, любое локальное возгорание снова закачает нестабильную энергию в температурное поле. Саудовская Аравия подтвердила перехват, но уничтожение не подтверждено — у нас это называется «интенсивность эха не откалибрована наземной станцией», может быть сильным, а может быть помехами от местности, но при дежурстве нельзя игнорировать этот сигнал.
Brent стоит на 116.72, WTI — на 103.27, это не цена ясного неба, а духота после грозы. В районе 117 уже образовался плотный пояс изобар, каждый новый шаг вверх требует новой энергии, а пространство для ослабления вниз зависит от того, когда уйдет влага. Поток в проливе улучшился, видимость выросла на одну-две морские мили; но ставки за танкеры и расходы на безопасность — два показателя влажности — остаются выше 90%, пока влага не уйдет, температура не упадет. Так называемое «ослабление риска снижает цену» по сути спрашивает, когда точка росы упадет вместе с температурой. Сейчас температура упала лишь немного.
Трамп сказал, что конфликт может скоро закончиться, Иран открывает двери для дипломатии, соглашение не подписано — этот набор сигналов в численном прогнозе называется колебанием модели. Разногласия между членами ансамбля в разные моменты времени очень велики, нельзя строить расписание на следующие 72 часа, опираясь на один детерминированный прогноз. Выводы нужно делать после зондирования, а не после заявлений.
Переключаемся на американский фондовый рынок. Его ценовое поведение больше похоже на видимость в прибрежном городе: нефтяной поток на поверхности восстановился, видимость поднялась с 500 метров до 2 километров, но инверсия в нижних слоях не разрушена, туман всё ещё давит сверху. Восстановление склонности к риску происходит только в низких слоях, не поднимаясь выше. Высокие цены на нефть создают постоянный нисходящий поток для транспортных, страховых и производственных затрат, сдерживая верхнюю границу оценки; как только геополитические ожидания ослабевают, приходит тёплый горизонтальный поток. Холодный и тёплый воздушные массы противостоят друг другу в одной ячейке, результат — боковой тренд с большими колебаниями — ветер меняет направление, порывы сильнее.
Вывод: это не непрерывное ясное небо под контролем антициклона, а кратковременное затишье в глазу тайфуна. Опускание воздуха в глазке и прояснение неба легко ошибочно принимают за «улучшение погоды»; стенка глаза всё ещё на периферии, для следующего конвективного цикла не хватает лишь одного условия запуска. Восстановление потока не равно восстановлению цепочки поставок, смягчение риторики не равно подписанию соглашения, улучшение видимости не равно снятию инверсии. В ансамбле прогнозов вероятность высокой волатильности в следующие три временных интервала остаётся выше 70%, градиент давления не сокращается существенно.
Сначала смотрим зондирование, потом говорим о погоде. #OilFlowsRecover Эту сделку по открытию позиции я хочу использовать, чтобы объяснить новичкам разницу между «суммой позиции» и «готовностью потерять определённую сумму». Core Trader 15 открыл длинную позицию по SNDK с 10-кратным кредитным плечом, номинальная стоимость около 35,9 тыс. долларов, сейчас это только открытие позиции, итог ещё неизвестен.
📌 Мой вывод: при торговле контрактами сначала нужно определить бюджет на убытки, а уже потом рассчитывать размер позиции. Сумма в мониторинге, даже если она выделена, не может ответить, подходит ли этот риск, потому что нет данных о капитале счёта и настройках стоп-лосса.
Для упрощённого расчёта по этой номинальной стоимости: при 10-кратном плече и без учёта комиссий начальная маржа примерно 3587 долларов; если цена пойдёт против на 2%, плавающий убыток составит около 717 долларов, что равно 20% от этой маржи. Кредитное плечо уменьшает необходимый для входа капитал, но не уменьшает ценовой риск при той же позиции.
Когда я обучаю новичков, я постоянно напоминаю: маржа — это занятые средства, а не заранее установленный уровень стоп-лосса. Самая распространённая ошибка — думать, что «использовано всего чуть больше трёх тысяч долларов», и недооценивать волатильность всей позиции. Если ваш бюджет на убытки не выдерживает нормальных колебаний, и вы ставите стоп-лосс слишком близко к цене входа, его может быть легче сработать.
Новички, если вы готовы потерять примерно 350 долларов и хотите оставить 2% для стоп-лосса, какой номинальный размер позиции вы бы выбрали? Если застряли на каком-то шаге расчёта, напишите, я помогу разобраться.Сегодня утром, листая телефон, увидел данные от Digital Today, в которых говорится, что спотовый ETF на DOGE на прошлой неделе зафиксировал чистый отток в размере 538 тысяч долларов, что стало крупнейшим недельным оттоком с середины августа, а участие институциональных инвесторов практически остановилось. Глядя на цену 0.07639, я собирался сразу закрыть приложение, но пальцем случайно пролистал и наткнулся на другую цепочную сводку.
За последние несколько дней крупные кошельки с более чем 100 миллионами монет тихо добавили около 600 миллионов $DOGE в районе 0.08, доведя общий объем до 56,21 миллиарда монет. С одной стороны, институциональные инвесторы через брокерские каналы выводят средства, с другой — крупные держатели на блокчейне тихо скупают.
Что меня особенно удивило, так это то, что соотношение длинных и коротких позиций у топ-трейдеров на Binance упорно держится около 2.64 и не снижается. Цена с 0.0755 была прижата к 0.0764, формируя дно, но объем открытых позиций (OI) в деривативах даже вырос на 1.5% по сравнению с несколькими днями назад. Розничные инвесторы колеблются, а крупные игроки не отпускают. В этой волне коррекции $DOGE умные деньги никуда не уходили. Не дайте себя обмануть! Это последний всплеск перед падением или настоящий разворот? $ERA
era этот рывок выглядит очень мощным, поднявшись с 0.071 до около 0.088, но опытные знают, что первая реакция после резкого падения часто служит для того, чтобы быки могли выйти из позиций.
Верхняя зона 0.0900-0.0920 — это крайне тяжелая область зажатых позиций, именно отсюда началось предыдущее падение, здесь сконцентрировано много ордеров на продажу для выхода из убытков, а также наблюдается расхождение по объему: объем за полчаса всего на 20% выше среднего за предыдущие три часа, объем по-прежнему не проявляется, рост без объема — это мошенничество, без устойчивого увеличения объема такой V-образный разворот вряд ли сможет пробить сильное сопротивление на 0.09.
Посмотрим на крупные оттоки средств в цепочке: несмотря на рост цены на 20%, за короткий срок чистый отток составил 300 тысяч, что это значит? Это значит, что во время роста цены крупные игроки и основная масса используют энтузиазм розничных инвесторов, гонящихся за ростом, чтобы безумно распродавать свои позиции. $BTC
Если основные игроки уходят, зачем вам подхватывать? Покупать на пике — все равно что брать угли из огня. Стратегия Лао Ци: текущий рост — это восстановление индикаторов, а не начало нового тренда, если на уровне 0.09 будет сопротивление и откат, это отличный момент для коротких позиций, можно постепенно открывать шорт в диапазоне 0.088-0.09, стоп-лосс ставить выше 0.0925, цель — возврат к 0.08-0.075. $SOL #中东原油运输恢复，油价为何仍居高位？ Минимум был на уровне 79,277, возврат выше 80,000 не продолжился. Объем сделок сократился с 53 млн до 48 млн, открытые позиции наоборот выросли с 93,300 до 94,100 контрактов. Цена стоит на месте, позиции наращиваются, и быки, и медведи делают ставки около 80,000. Сверху на уровне 82,000 есть стенка продаж примерно на 8,53 млн долларов, а на 82,500 на Binance еще более крупный ордер — около 33 млн. Каждый уровень отскока сталкивается с заранее выставленным предложением. Снизу на 79,000 есть крупные заявки на покупку, но ордера — это намерения, а не обязательства, при закрытии ниже они снимаются быстрее всех. Более глубокий уровень — это себестоимость: корпоративные казначейства около 80,200, держатели ETF имеют себестоимость в диапазоне 80,000—81,500. Это не техническая поддержка, а коллективная позиция реальных инвесторов с реальными деньгами. Если цена задержится ниже дольше, они перейдут от безубыточности к убыткам, и их поведение станет переменной. Макроэкономика не дала подтверждения смягчения. Давление на кредитование в сфере AI усиливается, CoreWeave за неделю упал на 15,5%; $BTC движется в такт с рисковым аппетитом. 22-го числа ETF за один день вышли из рынка на 635 млн долларов, IBIT и FBTC — на 254 млн и 217 млн соответственно. Институциональные инвесторы не настроены медвежьи, а просто при ужесточении риск-менеджмента сначала выходят через самые ликвидные выходы. Правила: не угадывать направление в диапазоне 79,000—80,000; пересматривать позицию только при закрытии выше 80,500 с соответствующим объемом; стоп-лосс на одну сделку ≤ 2% от общего объема. Вопрос не в том, где дно, а в том, при каких условиях себестоимость ниже 80,000 превратится из "держать" в "продавать". Такая стагнация в итоге приведет к шорт-сквизу вверх.Налог на криптовалюту в Южной Корее: снова отложен!😮💨
Решение почти принято! Налог на доходы от виртуальных активов в Южной Корее, который изначально планировалось ввести с 1 января 2027 года, скорее всего, будет отложен в четвертый раз. Администрация президента уже заявила: обсуждается «движение в сторону отсрочки»✅.
На сколько отложат? Основной консенсус — примерно на два года. США присоединятся к рамкам отчетности по криптоактивам OECD только в 2029 году, поэтому фактическое введение налога в Южной Корее, вероятно, перенесут на 2029 год. В правящей партии уже есть депутаты, предлагающие внести поправки и установить дату на 2029 год. Окончательное решение будет принято после заседания налогового подкомитета парламента в ноябре или после переговоров администрации президента и правящей партии📅.
Почему постоянно откладывают? Во-первых, опасаются несправедливого налогового бремени: до вступления США в CARF Южная Корея не сможет получить данные о корейских пользователях американских бирж, и пользователи зарубежных бирж могут «уйти от налогообложения»😅. Во-вторых, политическое давление: много молодых инвесторов, более 50 тысяч подписали петицию, протесты значительны🙅♂️. Официально также заявляют о недостаточной инфраструктуре для взимания налога, но аналитики считают это слабым аргументом.
$ZEC $ETH $IRYS
Основные положения налоговой системы не изменились: налог взимается с доходов от передачи или займа виртуальных активов; ежегодный необлагаемый минимум 2,5 млн вон (около 1890 долларов); ставка налога 22%, включая местный подоходный налог💰.
Вкратце: направление отсрочки ясно, но окончательную дату еще должен утвердить парламент, возможны изменения. Не спешите считать налог, сначала дождитесь ноября👀. #本周将公布10月FOMC利率决议 #Robinhood交易业务增长能否延续？ #BTC现货ETF资金反复，市场买盘能否企稳？
Взглянув на сравнение ETF $BTC, $ETH и $ZEC, внезапно заметил, что институциональные инвесторы уже отвергают эфир.
ETF на Ethereum терпит убытки, но есть одна монета, которую тайно скупают.
На прошлой неделе чистый приток средств в ZEC ETF от Grayscale составил 41,1 млн долларов, что стало самым сильным недельным притоком с сентября. А на предыдущей неделе он переживал три недели подряд с чистым оттоком в 143 млн долларов.
Еще более заметно: ZEC растет, BTC колеблется, ETH уходит, капиталы меняют направление. $YFI
История YFI — это история дефицита. У него был знаменитый честный запуск и очень маленькое предложение, на которое держатели любят указывать. Но дефицит без роста использования хранилища — это просто маленькое число. Сейчас рынок агрегации доходности переполнен, поэтому генерация комиссий и тенденции депозитов важнее, чем когда-либо будет нарратив о предложении.Почему $BTC постоянно падает? Не смотрите только на графики, настоящие перемены в макроэкономике!
Продолжая предыдущий разговор, сейчас рынку нужно обращать внимание не только на то, сможет ли BTC удержаться на уровне 78000, но и на два важных момента: неопределённость политики из-за промежуточных выборов в США и сигналы по процентным ставкам от ФРС.
Сначала о промежуточных выборах. Влияние этого события на криптосферу не в том, вырастет ли цена в день выборов или упадёт, а в том, изменятся ли ожидания по политике после них. Если в Конгрессе изменится баланс сил, рынок может пересмотреть перспективы продолжения дружественной к криптоиндустрии политики администрации Трампа.
Теперь о ставках. Важно не только, повысит ли ФРС ставки на этот раз, но и какие сигналы она даст дальше.
Рынок обычно торгует на опережение ожиданий. Если выступления чиновников будут жёсткими, подчёркивая давление инфляции, рынок может пересмотреть траекторию ставок, и рисковые активы пострадают; наоборот, если политика окажется менее жёсткой, чем ожидалось, это может дать рынку передышку.
Сложив эти два фактора вместе, я остаюсь осторожным в краткосрочной перспективе по BTC. Уровень 78000 — первая точка наблюдения, при пробое вниз стоит обратить внимание на 75000, а в экстремальном случае — на 72000. Но это сценарии риска при выполнении условий, а не утверждение, что цена обязательно достигнет этих уровней. #本周将公布10月FOMC利率决议 🔥Братья, BTC и ETH, возможно, готовятся к ключевому развороту, но настоящая возможность — не в импульсивном входе в лонг, а в понимании распределения монет и тренда!
📉BTC ранее отскочил после теста около 79500, продолжая колебаться в диапазоне 80 000—86 000, волатильность за 30 дней сократилась примерно до 6%. Когда колебания постоянно сужаются, это часто означает, что рынок накапливает силы для выбора направления, но вверх или вниз — нужно дождаться подтверждения цены.
📈Некоторые трейдеры рассматривают зону 80 000—81 000 как долгосрочную область для лонгов с целью на 94 000. Если средства ETF продолжают поступать, а крупные игроки накапливают, это действительно может поддержать рынок, но данные по капиталу должны подтверждаться постоянно, а не только по результатам одной недели.
🔒ETH также заслуживает внимания, около 2300 — важная зона поддержки, рост доли стейкинга и снижение баланса на биржах могут уменьшить краткосрочное предложение для торговли. Однако сокращение предложения не гарантирует рост цены, ключевым остается спрос.
⚠️Мой подход: наблюдать поэтапно, контролировать позиции, входить после подтверждения пробоя, при пробое ключевой поддержки своевременно корректировать позиции.
Как думаешь, это накопление перед бычьим рынком или затишье перед бурей? Пиши в комментариях! #本周将公布10月FOMC利率决议 #SK海力士Q3财报在即，HBM4能否提振盈利？ Корейский KOSPI с коэффициентом 4 раза — это 【перспективный PE (рассчитанный на основе ожидаемой прибыли в будущем)】, а не скользящий PE, и это экстремальное значение, вызванное акциями сектора памяти
Перспективный PE KOSPI ≈ 4 раза (высокий вес Samsung и Hynix!)
⚠️ Важно: нельзя просто понимать это как «Корея дешевле, гарантированная прибыль», скидка имеет свою цену
1. Крайняя концентрация отрасли: почти половина веса KOSPI связана с чипами памяти, это цикличный сектор, прибыль может резко вырасти за год или сильно упасть. PE 4 раза означает, что рынок оценивает: прибыль памяти в следующем году значительно упадет, именно это вы только что увидели, Уолл-стрит в любой момент может использовать новости для обвала. Дешевизна обусловлена полной оценкой риска.
2. Врожденная «корейская скидка»: управление чеболями, желание дивидендов и обратного выкупа, геополитическое положение между Китаем и США, свобода входа и выхода иностранного капитала — всё это требует более высокой компенсации за риск, долгосрочная оценка естественно занижена, падение не обязательно будет полностью восстановлено.
Кратко:
По цифрам корейские акции значительно дешевле, но эта дешевизна уже включает в себя огромные риски геополитики, цикличности и оттока иностранного капитала.В эти выходные 空神 снова сделал то, что можно назвать "ударом по собственному лицу": сократил большую часть своих длинных позиций. Ниже изображено, что осталось после сокращения.
Кто-то уже готов сделать скриншот и кричать: "Ты же был уверен в этом движении, почему сбегаешь?" Не спешите. Направление я не менял, изменил размер позиции. Во вторник отчёт Hynix, в четверг ФРС вместе с основным индексом PCE — целая серия двоичных событий в середине недели — в таких условиях самое опасное — идти с большой позицией и высоким кредитным плечом.
Аналогия с игрой в карты: даже если у тебя отличные карты, ты не поставишь все фишки, пока не увидишь всю информацию. Сократить позицию до комфортного уровня, чтобы спокойно спать, и оставить патроны, чтобы решить, что делать после выхода результатов, гораздо лучше, чем упорно держать позицию с неизвестным исходом.
А вы в эти выходные увеличивали или сокращали позиции?$JTO
Jito на самом деле является ставкой на экономику MEV Solana. Валидаторы зарабатывают дополнительно через чаевые, а JTO выступает в роли управляющего слоя для этой системы. Однако есть очевидный подвох: если активность Solana снизится, доходы от чаевых тоже уменьшатся. Является ли JTO чистым индикатором использования сети Solana или же управление само по себе слишком слабая история?"$CVX
Convex имеет смысл только в контексте Curve. Он объединял силу голосования с блокировкой, чтобы пользователям не приходилось блокировать CRV самостоятельно, что ставило его в центр игры с голосованием по шкале и взятками. Когда эта игра остывает, CVX ощущает это первым. Может ли токен управления второго уровня оставаться актуальным, когда гонка стимулов базового протокола замедляется? #现货黄金跌破4000美元关口
Цена на золото упала ниже отметки в 4000 долларов, сможет ли этот спад дойти до дна и отскочить?
Спотовое золото отскочило до около 3998 долларов, вероятность повышения ставки ФРС 28 октября крайне низка, если будет реализован «голубиный» сигнал, краткосрочный откат к 4300-4500 долларам не составит труда
Кроме того, сырьевые товары в целом под давлением, нефть Brent откатилась и колеблется около высокого уровня в $114, рыночные настроения по защите от рисков и инфляции резко переплетаются
▶️ Риск сжатия ликвидности
Хотя нефть краткосрочно откатилась, она всё ещё держится на высоком уровне в 114 долларов. Если геополитика спровоцирует рост цен на нефть и вызовет вторичную инфляционную тревогу, золото не только не получит премию за защиту от рисков, но и может повторить концентрированную распродажу на фоне сжатия ликвидности
▶️ Двойственность «хромающего» правительства
Если после выборов возникнет «хромающее» правительство, краткосрочная остановка работы действительно будет благоприятна для золота. Но в среднесрочной и долгосрочной перспективе препятствия для снижения налогов, а также замедление субсидий на AI и традиционную энергетику замедлят рост долга, что косвенно укрепит доверие к доллару и подавит долгосрочный бычий тренд золота
▶️ Давление верхнего предела волатильности
В настоящее время IV опционов снизилась примерно до 20%, пониженная волатильность словно накрывает отскок крышкой, резкий рост вряд ли повторится
В дальнейшем ожидается, что в краткосрочной перспективе на фоне ставок и избирательных рисков золото может подняться к 4300-4500 долларам. Но до явных сигналов снижения ставок условия для большого бычьего рынка отсутствуют, поэтому при росте следует сохранять осторожность
$XAUT $XAU $BZ
DYOR #SK海力士Q3财报在即，HBM4能否提振盈利？ По сравнению с историческими циклами хранения, в этом раунде действительно наблюдаются три новых изменения: во-первых, многолетние LTA в сочетании с механизмом предоплаты/депозита переносят часть рисков расширения производства на клиентов, снижая интенсивность классической цепочки "краткосрочная цена — мощность — избыток" ODAILY; во-вторых, порог конкуренции HBM расширился от самого чипа до системной архитектуры, 3D-стеков и передовой упаковки, совместная разработка с клиентами увеличила стоимость замены; в-третьих, спрос расширился с обучения до вывода и корпоративного хранения, повышение эффективности AI-моделей может, наоборот, увеличить масштаб применения и дополнительно повысить спрос на инфраструктуру SK hynix NewsroomODAILY.
Однако риски, схожие с историческими циклами, не исчезли: прибыль по-прежнему сильно зависит от динамики контрактных цен, доля рынка съедается конкурентами, огромные капитальные затраты приведут к жесткой амортизации в ближайшие два года, компания не предоставляет поквартальные прогнозы выручки и прибыли, темпы роста зависят от трех переменных: цены DRAM/NAND, внедрения HBM4 и доли продуктов с высокой добавленной стоимостью ODAILY. Ожидания сторонних аналитиков на третий квартал — выручка около 98,2 трлн вон, операционная прибыль около 77 трлн вон, эти цифры являются консенсусом рынка, а не указаниями компании, и могут служить ориентиром для следующей проверки 财联社.#SK海力士Q3财报在即，HBM4能否提振盈利？ **По доле рынка преимущество лидера сокращается.** Данные Counterpoint показывают, что доля выручки компании от HBM снизилась с 64% во 2 квартале 2025 года и 58% в 1 квартале 2026 года до 50% во 2 квартале 2026 года; в то же время доля Samsung выросла с 21% до 33%, разрыв между ними сократился с 37 до 17 процентных пунктов, а выход годных Samsung HBM4 достиг примерно 80% — Электронный инженерный альманах Синьхуа Финансы.
**По клиентской базе сосредоточенность и риск переговорной власти сосуществуют.** Hynix долгое время был основным поставщиком HBM для Nvidia, исторически занимая от 70% до 90% закупок Nvidia, сейчас ожидается снижение до чуть более 50%; AMD поставляет Samsung как основной поставщик и Micron как второй, у Hynix пока нет доказательств эффективных поставок — 36Kr. Доходы зависят от закупочного ритма одного крупного клиента, и если клиент введет второго поставщика для снижения цен, доля и валовая прибыль одновременно окажутся под давлением. Долгосрочные соглашения (LTA) с фиксированными ценами в период роста цен уступают гибкости спотового рынка, а в период снижения цен могут не обеспечивать достаточную защиту из-за условий, благоприятных для клиентов — это палка о двух концах.Лежу в кровати, не могу уснуть, в голове прокручиваю эту сделку.
$PEPE
Он всё время колеблется вниз, отскок с уменьшением объёмов, низы постоянно опускаются, продавцы действительно давят. 4.3 тоже пробили вниз, это признаю.
Но только это — 0.000000084, буфер в 1.95%, по сути, он всё ещё на гребне волны, не вошёл в безопасную зону. Эмоции вокруг мем-монеты за день меняются гораздо сильнее.
Поэтому я чётко решил две вещи: пробил ли он 4.2? Нет, не пробил, не хватает 2.33%. Вернул ли он 4.384? Нет. Ни то, ни другое — значит ничего не делаем.
Стоп-лосс уже поставлен, в худшем случае просто зря потратил время, без убытков, так что не стоит за этим следить. Сколько заработаю — это он даст, сколько смогу забрать — это мой выбор. Отложил телефон, посплю пару часов. $BTC $ETH
#10月FOMC临近，美联储暂停加息还有哪些变数？ #SK海力士Q3财报在即，HBM4能否提振盈利？ Сезонный смешанный ASP памяти вырос на 30% по сравнению с предыдущим периодом, а отгрузки увеличились лишь на однозначный процент — первый драйвер улучшения доходов и валовой прибыли — повышение цен, а не расширение объёмов продаж ODAILY. Это типичная характеристика поздней фазы цикла с расхождением объёмов и цен: цена подталкивает прибыль к максимуму, а темпы роста продаж уже умеренные. Само руководство компании также осторожно оценивает третий квартал: отгрузки DRAM примерно +10% по сравнению с предыдущим периодом.
Три уровня медвежьей логики: во-первых, в истории индустрии памяти не было прецедентов длительного поддержания сверхвысокой валовой прибыли, скачок операционной маржи с 41% (в прошлом году) до 76% — это доказательство циклических колебаний; во-вторых, начиная с 2027 года новые мощности в Чхонжу M15X, Ёндин Fab1, P&T7, M17 и другие будут постепенно вводиться, вместе с расширением производства HBM4 у Samsung и Micron, а также догоняющими производителями из материкового Китая в сегментах универсальной DRAM/NAND, что приведёт к избыточному предложению в течение двух лет SK hynix Newsroom ODAILY; в-третьих, текущий спрос ориентирован на капитальные затраты ведущих технологических компаний в области ИИ, и если коммерческая отдача от больших моделей окажется ниже ожиданий, что замедлит предельные капитальные расходы, клиенты могут заранее закупать запасы, опережая будущий спрос ODAILY. После публикации отчёта акции сначала выросли на 4%, затем упали более чем на 11%, а до отчёта акции в Японии и Корее уже упали на 14,65%, что указывает на то, что рынок начал формировать разногласия в оценке «сможет ли максимальная маржа сохраниться» ODВ этот четверг состоится заседание Федеральной резервной системы, слушайте внимательно!
$BTC $ETH Рынок уже заранее учел сохранение процентной ставки без изменений, судя по данным CME, вероятность повышения ставки крайне низка.
Поэтому ключевой момент этого заседания — не повышение ставки, в этом решении не будет точечной диаграммы и обновления экономических прогнозов, ставка почти наверняка останется без изменений, исход рынка будет зависеть от выступления Уошинга. Сейчас рынок уже ставит на возможность повышения ставки на 25 базисных пунктов в декабре.
Если выступление будет жестким, с сигналом о сохранении возможности дальнейшего повышения ставки, то доходности по гособлигациям и доллар укрепятся, рисковые активы окажутся под давлением, биткоин вместе с Nasdaq могут пойти вниз. Если же позиция будет мягкой, и дальнейшее направление ставок будет отдано на откуп экономическим данным, средства, которые заранее страховали риски, вздохнут с облегчением, и у рисковых активов появится пространство для роста.
На данном этапе суть рынка — игра на ожиданиях, до выхода новостей основная масса не сможет сформировать самостоятельное крупное движение.
#Strategy财报前瞻：BTC账面收益大幅反弹 #SK海力士Q3财报在即，HBM4能否提振盈利？ В этом квартале чистая прибыль составила 93,92 трлн корейских вон, а чистая рентабельность достигла 118%, что внешне выше операционной прибыли в 60,54 трлн корейских вон, что само по себе является сигналом, требующим разъяснений. Анализ третьей стороны показывает, что в чистой прибыли содержится около 63,27 трлн корейских вон дохода от реализации инвестиционных активов (в основном связанного с продажей доли в Kioxia), что относится к внеплановым статьям ODAILY. Поэтому для оценки прибыльности основного бизнеса следует ориентироваться на операционную прибыль, валовую рентабельность и операционный денежный поток: валовая рентабельность 83% (в первом квартале 79%), EBITDA 81%, операционный денежный поток за квартал 65,71 трлн корейских вон — эти показатели являются истинным отражением качества основного бизнеса ODAILY.
Также стоит отметить, что выручка в 79,32 трлн и операционная прибыль в 60,54 трлн, хотя и рекордные, ниже самых оптимистичных ожиданий рынка (согласованные прогнозы выручки 84,17 трлн, операционной прибыли 64,31 трлн) ODAILY. Одной из причин является долгосрочное фиксирование цен по соглашениям HBM, что ограничивает гибкость компании при быстром росте цен на спотовом и краткосрочном рынках DRAM и NAND — существует обмен между стабильностью и потенциалом роста. Мнение аналитиков: они не отрицают благоприятную конъюнктуру, но выступают против использования чистой прибыли с крупными доходами от реализации для оценки "нормальной прибыльности"; вопрос, отражают ли 83% валовой рентабельности и 76% операционной рентабельности средний уровень или максимум, требует проверки в последующих кварталах.#SK海力士Q3财报在即，HBM4能否提振盈利？ ### Позиция 1｜Оптимистичный бычий взгляд: долгосрочная реализация AI, технологии и денежные резервы создают барьеры
**Ключевой вывод: это не конец обычного цикла повышения цен, а начало перестройки структуры спроса на хранилища в инфраструктуре AI.**
Выручка и операционная прибыль компании в этом квартале обновили исторические рекорды, движущей силой является не просто пополнение запасов одного продукта, а структурный рост высокомаржинальных продуктов, таких как HBM, DRAM для AI-серверов, корпоративные SSD. HBM4 был запущен в массовое производство и отгрузку во втором квартале и будет расширяться во второй половине года, образцы HBM4E были досрочно поставлены ключевым клиентам в первой половине года с целью массового производства в 2027 году, SOCAMM2 полностью поставляется, что показывает, что SK hynix расширяет линию роста с HBM на стороне GPU до памяти и систем хранения на стороне CPU SK hynix NewsroomODAILY.
Баланс также поддерживает оптимизм быков: на конец квартала наличные и их эквиваленты составляют около 88 трлн корейских вон, чистые денежные средства — около 69,4 трлн корейских вон, задолженность снизилась по сравнению с предыдущим периодом; операционный денежный поток за квартал — 65,71 трлн корейских вон, что поддерживает параллельное расширение производства, снижение долгов и возврат акционерам SK hynix NewsroomODAILY. Заключены долгосрочные соглашения с примерно десятью клиентами, включающие механизмы ценообразования и условия предоплаты.ETH в этой волне отката еще не показал явных сигналов остановки падения. Американский спотовый ETH ETF 22 октября зафиксировал чистый отток около 111 миллионов долларов, а с 19 по 22 октября суммарный отток превысил 225 миллионов долларов, что создает давление на институциональные средства. Однако другая группа данных показывает противоположную тенденцию: по статистике Santiment, 23 октября около 169,800 ETH было выведено с централизованных бирж, что стало максимальным однодневным показателем за более чем четыре месяца. Это может означать, что часть держателей переводит монеты в самоконтроль, но только по оттоку с бирж нельзя утверждать, что средства для покупки уже вошли на рынок.
Краткосрочно стоит обратить внимание на зону поддержки 2300–2330 долларов, сверху сопротивление находится в диапазоне 2350–2400 долларов. Если ETH удержит уровень 2300 и вернется выше 2350, появится шанс ослабить нисходящее давление; при пробое 2300 вниз стоит следить за возможным дальнейшим тестом около 2270. Сейчас самое важное — наблюдать, сможет ли поддержка эффективно сработать, а не спешить с предположениями о дне при расширении падения.
Сейчас противоречие в ETH очевидно: средства ETF уходят, но часть ETH покидает биржи. Первое отражает давление на капитал, второе не обязательно означает покупку, рынку еще нужно увидеть ценовое движение для ответа. При торговле контрактами особенно важно остерегаться ложных пробоев и «вилок» возле ключевых уровней. $ETH #本周将公布10月FOMC利率决议 Малый объем, слабые квалификации: Mobilum не может поддержать амбиции Core по «глобальным платежам»
Много рекламы использует белую карту Mobilum, чтобы создать впечатление, что Core строит глобальную сеть платежей в биткойнах, но у этого партнера есть явные ограничения по объему и квалификации. Mobilum давно снят с листинга на канадской CSE, торгуется только внебиржево OTC, рыночная капитализация всего несколько миллионов, это микро-финтех с ограниченными капиталами, без поддержки крупных банков или платежных групп.
У него есть только лицензии VASP ЕС и польская платежная лицензия, нет банковской лицензии, он не может принимать депозиты и самостоятельно выдавать кредиты; эмиссия карт, резервные фонды и управление рисками расчетов полностью зависят от лицензированных третьих лиц, ранее партнер Quicko лишился лицензии, что привело к разрыву цепочки эмиссии карт, до сих пор нет стабильной замены. Он занимается только верхним уровнем технической интеграции, зарабатывает на сервисных сборах, не вкладывает средства и не несет рисков.
Core изначально планировал полагаться на комиссионные от глобальных платежей SatPay для поддержки выкупа. Но эта глобальная платежная концепция возложена на аутсорсингового поставщика с ограниченными ресурсами и хрупкой цепочкой. В сочетании с отсутствием поддержки со стороны первичных венчурных капиталистов Core и постоянным уходом валидационных узлов, возможности Mobilum ограничивают масштабируемость SatPay.В настоящее время краткосрочный приток средств полностью иссяк, среднесрочные средства продолжают выходить. Сегодня сохраняется медвежий прогноз.
$BTC
🔻Чистый отток спотовых средств за 24 часа составил 19,56 млн долларов, чистый отток по контрактам — 257 млн долларов; чистый отток спотовых средств — 64,86 млн долларов, чистый отток по контрактам — 385 млн долларов. Чистый отток по 30-дневным контрактам еще больше увеличился до 7,71 млрд долларов. Краткосрочная поддержка явно недостаточна, среднесрочные средства продолжают уход.
$ETH
🔻Чистый отток спотовых средств за 24 часа составил 31,32 млн долларов, чистый отток по контрактам — 192 млн долларов. Несмотря на небольшой чистый приток спотовых средств за 24 часа в размере 1,72 млн долларов, по контрактам все еще наблюдается чистый отток в 166 млн долларов. Чистый отток по 30-дневным контрактам достигает 8,46 млрд долларов, структура капитала явно слабее, чем у BTC.
$SOL
🔻Чистый приток спотовых средств за 24 часа составил 8,86 млн долларов, но чистый отток по контрактам — 24,01 млн долларов; чистый отток по 30-дневным контрактам — 2 млрд долларов. На спотовом рынке есть поддержка капитала, но заемные средства не хотят оставаться, что ограничивает продолжительность ралли.
ZEC
🔻Чистый отток спотовых и контрактных средств за 24 часа составил соответственно 3,4 млн долларов и 34,43 млн долларов, чистый отток по 30-дневным контрактам — 1,04 млрд долларов. После сильного движения признаки оттока капитала стали весьма заметны.
BTC колеблется ниже отметки 80 000 долларов, пополнение средств на 15-минутном таймфрейме следует рассматривать скорее как покрытие коротких позиций и попытку поймать отскок на низах, а не как трендовый покупательский спрос. Отскок BTC вряд ли приведет к возврату средств в контракты, ETH, SOL и ZEC по-прежнему будут испытывать давление на снижение. 🔥 Чем больше людей ждут, что BTC упадет до предыдущих минимумов, тем больше нужно остерегаться попадания в мышление «не покупать, если не на минимуме»!📉
BTC уже откатился примерно на 9%, рынок начинает искать более низкие точки входа. Но мнение известного трейдера таково: предыдущие экстремальные минимумы были результатом ликвидации после одновременного взрыва множества негативных факторов, нельзя просто считать, что история обязательно повторится.
📈 Если в дальнейшем не будет новых серьезных негативных новостей, BTC не обязательно снова коснется предыдущих минимумов. Для тех, кто признает среднесрочную логику, постепенное инвестирование в течение нескольких недель может быть способом участия, а не ставкой на внезапный разворот в какой-то конкретный день.
🧠 Помните, что регулярные инвестиции — это не бездумная покупка и уж тем более не гарантия прибыли. Заранее определите бюджет и период, избегайте инвестирования в долг и не увеличивайте вложения из-за краткосрочных падений.
⚠️ По-настоящему зрелая торговля — это не покупка всегда в минимуме, а возможность корректировать ошибки и придерживаться плана, когда прогноз оказывается верным.
Если BTC продолжит падать, вы будете инвестировать как обычно или приостановите, ожидая подтверждения тренда? #本周将公布10月FOMC利率决议 📊 Американский фондовый рынок, золото, фьючерсы, криптовалюты: четыре рынка, на самом деле торгуют одним и тем же!
Братья, последнее время при просмотре графиков возникло ощущение: если смотреть только на BTC, очень легко потерять направление.
Американский фондовый рынок отражает прибыль компаний и склонность к риску, золото больше зависит от спроса на защиту, доллара и реальных процентных ставок, а фьючерсы на нефть влияют на инфляционные ожидания.
BTC находится посередине, он одновременно является цифровым золотом и часто проявляет свойства рискованного актива, похожего на технологические акции.
💰 То, что действительно связывает эти рынки, — это глобальная стоимость капитала.
Рост цен на нефть может повысить инфляционные ожидания, из-за чего Федеральной резервной системе сложнее смягчать политику; если доходность американских облигаций и доллар растут одновременно, это может оказывать давление на оценки акций, золото и криптоактивы.
Но рынки не будут всегда расти и падать синхронно. Недавние исследования показали, что корреляция BTC с золотом усилилась, а связь с индексом Nasdaq изменилась.
⚠️ Поэтому, анализируя крипторынок, я смотрю не только на свечные графики, но и на фьючерсы Nasdaq, нефть, доходность американских облигаций и доллар.
Где капитал испытывает давление, зачастую важнее изучать, чем колебания BTC на несколько пунктов.
Как ты думаешь, в будущем BTC будет больше похож на золото или на технологические акции?
$BTC $ETH
#BTC #АмериканскийФондовыйРынок #Золото #Фьючерсы #Макроэкономика$TQQQ Сегодняшний взгляд на TQQQ
На прошлой неделе я был бы быком по TQQQ с целями на 70, 75 и 80. Но на этой неделе стратегия требует корректировки: с трендового роста на игру на отскок. Эта неделя — неделя суперотчетов на американском рынке: Microsoft, Google, Amazon и другие крупные технологические гиганты представят результаты, а также будет решение ФРС по ставкам, что значительно увеличит неопределённость на рынке. В настоящее время вероятность повышения ставки оценивается рынком примерно в 10%, это маловероятное событие с ограниченным давлением на рынок; однако результаты отчетов напрямую определят краткосрочное направление Nasdaq, поэтому эту волну лучше рассматривать как отскок, а не разворот тренда. Для отскока можно ориентироваться на уровни 70, 75 и 80, при этом важно соблюдать риск-менеджмент и избегать крупных ставок на игру.В воскресенье казалось, что наконец-то поднялось, а в понедельник сразу же сбили с толку. BTC снова 79472, ETH снова 2302, SOL 100.58. Вчера жаловался, что не купил достаточно, а сегодня рад, что не докупал, честно говоря, поражён.
Эту волну отскока я пока ждать не буду, хочу сменить стратегию и искать шорт на отскок. Особенно ETH, вчера вечером только что вернулся к 2350, даже 2370 не коснулся, и снова пошёл к 2300. Думаю подождать, пока отскок в районе 2315—2325 не сможет подняться, тогда немного шортить, при 2340 признать ошибку, при снижении до 2295 продать часть, остальное посмотреть на 2281. Сейчас сразу шортить неудобно, предыдущий минимум прямо под ногами.
80000 у BTC тоже потеряны, 20-дневная скользящая средняя на 80028, изначально хотел здесь докупать, теперь посмотрим, сможет ли отскок вернуться выше. Планирую искать шорт в диапазоне 79800—80000, при 80300 уйду, сначала зафиксирую прибыль около 79340, 79168 немного докуплю. Если предыдущий минимум действительно пробьют, оставлю небольшую позицию на 78500, не буду рисковать всей прибылью.
С SOL пока не так сильно хочу торговать, как с ETH. Circle сегодня выпустил 250 миллионов USDC, монеты появились, но SOL так и не вернулся выше средней 101.2, просто по новостям радоваться не хочется. Подожду, если не сможет подняться выше 101—101.2, попробую шорт, при 101.6 выйду, снизу сначала возьму немного на 100.3, остальное посмотрю на 99.5.
На выходных ждал возвращения денег в понедельник, а получил такой удар. Сейчас хочу дождаться отскока ETH, чтобы получить точку входа, чтобы не жаловаться на медленный рост и не спешить шортить, когда пойдёт вниз.#本周将公布10月FOMC利率决议 本周币圈最刺激的时刻马上要到了，美联储的“靴子”即将落地，大盘已经开始提前发抖了。 10月27号到28号，美联储要开FOMC会议。现在全市场基本达成了一个共识：这次大概率按兵不动，维持利率不变。CME的数据都显示，押注不降息的概率飙升到了90%。大饼现在的盘面也很诚实，直接跌了1.2%，资金都在避险观望。 但小马哥得给兄弟们提个醒，别以为“暂停加息”这四个字一出，币圈就能直接起飞。这次会议不发布最新的经济预测，真正的重头戏在北京时间10月29号凌晨2点的决议声明和主席的发布会上。随后，29号晚上还要公布三季度的GDP初值和9月PCE通胀数据。 小马哥的个人看法： 现在的市场，早就把“暂停加息”这个预期给吃透了。真正能搅动风云的，是政策声明里的措辞和发布会上的态度。现在通胀依然居高不下，经济又挺有韧性，美联储现在是骑虎难下。就像社区里那位老哥说的，大家真正想听的不是“暂停”，而是你怎么解释接下来的利率路径：在这种高通胀下，你打算把高利率维持多久？只要他不明确松口说马上要降息，这种“维持高利率更长时间”的预期，就是悬在大家头顶的达摩克利