Где прячется капитал, когда нарративы тихие, а цены колеблются? Я думаю, что тихая ротация уже началась... ETH ETF запущен, BTC застрял в крабовом движении, а доходность DeFi слаба. Так где же течет "безопасная" доходность? #RWAs, возможно, снова начинают обсуждаться, и я уже вижу признаки: – Общая сумма RWA в сети теперь $25.45B – BUIDL от BlackRock вырос до почти $3B – Продукты #Ondo набирают популярность среди degen DeFi, DAO и институциональных инвесторов – Токенизированные казначейские облигации приносят ~4.5% Тем временем, LSD находятся на уровне ~3%. Curve и Aave все еще плоские, если вы не гонитесь за увеличенными пулами. Интересно, что макроэкономика на стороне RWA. Одобрение ETH ETF → институциональные потоки поступают → капитал, ищущий доходность, нуждается в чистых, масштабируемых обертках → RWA являются одним из немногих крипто-нативных примитивов, которые не зависят от розничного FOMO, чтобы иметь смысл. Теперь сценарий выглядит примерно так: – Паркуйте бездействующие стейблы в USDY от Ondo или токенизированных T-биллах #OpenEden и собирайте ~4.5%, как будто это управляемый роботом денежный рынок в сети – Увеличьте доходность с пулами #Maple или #Centrifuge, зарабатывайте 8–12%, если готовы взять на себя курируемый кредитный риск – Или смешайте это с LSD и петлями обеспечения RWA, если вам комфортно с кредитным плечом и "спагетти" смарт-контрактов Институты хотят доходность со стабильностью, и им комфортно размещать капитал в обертках RWA, которые ведут себя как фонды денежного рынка. Так что, когда фермерство без сильного тренда, я бы сказал, что мета Q3 заключается в сохранении капитала с опциональностью: → 50% в токенизированных казначейских облигациях (USDY, BUIDL, OUSG) для ~4.5% базовой доходности → 30% в stETH для ~3%, возможно, повторно ставится → 20% в волатильный рост Если ETH вырастет из-за потоков ETF, я все еще в длинной позиции. Если ничего не произойдет в течение следующих 3 месяцев, я все еще получаю 5–7% с минимальным риском. Долгий скучный путь может снова превзойти быстрый глупый.