Широко распространенное видео Ричарда Вернера с Такером напомнило мне японский рынок в конце 80-х - начале 90-х.
Это невероятно важная история, о которой большинство биткойнеров не очень хорошо осведомлены. В ней содержится множество уроков о процентных ставках, "пузырях на рынке недвижимости" и кредитном плечо 1/N.
Это то, что я пережил очень близко.
В следующие 5 лет иена стремительно росла, достигнув пика в 120 иен за доллар в 1990 году. /p торговая компания на Уолл-стрит, описанная в книге Майкла Льюиса "Лжец в покере".
В тот год казалось, что Япония готова завоевать мир. Я активно участвовал в японском облигационном рынке, часто ездя в Токио по работе.
Чтобы установить контекст, между 1979 и 1981 годами Пол Волкер поднял процентные ставки до пика почти 20%, чтобы сломить инфляцию. Это вызвало массовое укрепление доллара, что убивало экспорт США.
Точно так же, как и сегодня, когда Трамп обвиняет мир в "пользовании нами", правительство США было возмущено тем, что японская экспортная экономика так хорошо справляется, а США нет. Ответом стало "Соглашение в Плазе", в котором США решили официально обесценить свою валюту. Особенно по отношению к иене.
Когда иена взлетела, японский фондовый рынок и рынок недвижимости стремительно выросли.
Ричард Вернер правильно указывает, что это было в значительной степени связано с созданием кредитных денег японскими банками.
В 1989 году я увидел эту историю изнутри. Я перешел из Salomon Brothers в Greenwich Capital, ведущую арбитражную компанию, с заманчивым предложением получить доступ к балансу LTCB: второго по величине банка в Японии.
LTCB был больше, чем любой американский или европейский банк по общим активам в 1990 году.
И у меня был доступ к его балансу для свопов и арбитража. Позвольте этому осесть.
Теперь давайте посмотрим, что произошло. Просто.
Пузырь активов лопнул.
Как упомянул Ричард Вернер, банки разогнали этот пузырь. Хотя LTCB был огромным, у него был только 10% запас капитала, как у банков сегодня в США.
Когда Японский центральный банк повысил ставки, больше не осталось топлива для финансирования "маховика". Строительные компании обанкротились. LTCB, больше любого банка США или Японии, обанкротился.
Не было возможности восстановить лопнувший пузырь. Япония пыталась бесконечно. Они изобрели QE. Центральный банк теперь владеет более 50% рынка облигаций и 7% рынка акций. 6/N
Несколько выводов для биткойнеров
1. Поддержка цен на активы работает, пока не перестанет работать
2. Когда Хумpty Дамти разбивается, его нельзя собрать обратно
3. Биткойн — это то, что Сейлор называет "Цифровой собственностью". То, что убило настоящий рынок недвижимости в Японии, — это кредитное плечо. Это также может иметь разрушительные последствия для Биткойна в будущем
4. Но мы еще не там. Наслаждайтесь огромной поездкой Биткойна в следующем десятилетии. Но будьте осторожны с кредитным плечом.
36,68 тыс.
315
Содержание этой страницы предоставляется третьими сторонами. OKX не является автором цитируемых статей и не имеет на них авторских прав, если не указано иное. Материалы предоставляются исключительно в информационных целях и не отражают мнения OKX. Материалы не являются инвестиционным советом и призывом к покупке или продаже цифровых активов. Раздел использует ИИ для создания обзоров и кратких содержаний предоставленных материалов. Обратите внимание, что информация, сгенерированная ИИ, может быть неточной и непоследовательной. Для получения полной информации изучите соответствующую оригинальную статью. OKX не несет ответственности за материалы, содержащиеся на сторонних сайтах. Цифровые активы, в том числе стейблкоины и NFT, подвержены высокому риску, а их стоимость может сильно колебаться. Перед торговлей и покупкой цифровых активов оцените ваше финансовое состояние и принимайте только взвешенные решения.