Я часто общаюсь с Мяо Синь, на самом деле мы оба прекрасно понимаем, о чем говорит другой. На этот раз я считаю, что основная формация, помимо ранее упомянутых причин, когда хорошие новости исчерпаны, также имеет очень важный аргумент — это проблема ликвидности американских облигаций. После принятия Закона о большом красивом, самым важным моментом стало увеличение лимита на 5 триллионов долларов по американским облигациям. Учитывая, что ранее этот лимит увеличивался на более чем 2 триллиона долларов в год, этих денег хватит на два года, и облигации будут постепенно выпускаться. Таким образом, когда баланс на счете TGA постоянно уменьшается, а Федеральная резервная система еще не начала печатать деньги, новое предложение американских облигаций, как только оно будет выпущено и выведено на рынок, неизбежно приведет к нехватке ликвидности. Существующий рынок накопления (крипто-сфера также является частью этого накопления) будет постоянно истощаться, пока Федеральная резервная система не снизит процентные ставки и не начнет печатать деньги. Рынок в этот промежуток времени будет очень уязвим, и его легко может обрушить какое-то неожиданное событие. Поэтому, когда цена относительно высока, я считаю, что делать короткие позиции с низким мультипликатором более выгодно, а затем, когда рыночные риски полностью очистятся, можно будет по низкой цене снова зайти в длинные позиции — разве это не прекрасно? Смотрите, как баланс на счете TGA постоянно уменьшается, последующая продажа облигаций для пополнения баланса неизбежна. Вода в мире делится на камень, американские облигации занимают восемь долей, американские акции — одну долю, а крипто-сфера делит одну долю с другими активами и время от времени также подвергается «кровососанию» со стороны черной горы, так что сейчас в крипто-сфере нет объективных условий для того, чтобы расти независимо от основ. Доходность американских облигаций также начала расти под воздействием Закона о большом красивом, и сигналы о том, что американские облигации захватывают ликвидность, становятся очень очевидными. В последнее время рынку необходимо переварить дополнительные сотни миллиардов долларов краткосрочных векселей. Хотя Мэтт Брилл, руководитель инвестиционного кредитования в Северной Америке компании Invesco Fixed Income, считает, что на рынке существует поддержка в виде фондов денежного рынка на сумму до 7 триллионов долларов, но сколько из этих 7 триллионов — это деньги из крипто-сферы, и сколько из них изначально могло быть предназначено для покупки биткойнов? Если эти деньги будут изъяты для покупки американских облигаций, останутся ли деньги в крипто-сфере для роста?