Возьмем @SonicLabs в качестве примера, чтобы обсудить переход от vetoken к ve(3,3). На самом деле, я давно обсуждал с zhao механизм ve33 и экосистему Sonic, но это были лишь отрывочные замечания. Сейчас, когда на Binance Alpha появилось много токенов экосистемы Sonic, я решил воспользоваться этим трендом и кратко рассказать об эволюции экономических моделей DeFi через призму истории DeFi. 1. Vetoken был создан для решения проблемы спроса и предложения управляющих токенов. Во время "лета DeFi" награды за майнинг ликвидности помогли запустить множество проектов. Однако с увеличением числа участников майнинга награды уменьшались, и стратегия "майнинг-продажа" не могла решить проблему. Капитал на рынке начал искать более высокие награды или стремился к "первому майнингу" новых проектов, что немного похоже на текущую ситуацию с мем-токенами. Механизм Vetoken смягчает проблему "майнинг-продажа" путем регулирования соотношения спроса и предложения токенов, стимулируя пользователей к долгосрочному участию в развитии протокола. Здесь нельзя не упомянуть $CRV, который я держу. На платформе Curve можно заблокировать токены CRV для создания veCRV, которые предоставляют доход от платформы, права управления и награды для LP, что увеличивает вовлеченность пользователей и даже привело к "Curve War". В обмен на все эти преимущества veCRV нельзя продать или передать в течение периода блокировки. Проще говоря, после стейкинга токенов можно получать доход от роста протокола, а держатели действительно участвуют в управлении, чтобы максимизировать свои интересы, уменьшая спрос и предложение, что стабилизирует цену для долгосрочного развития. Но где проблема? Ранние участники получают монополию на управление, а когда протокол становится крупным, проектная команда покупает много токенов, чтобы захватить право голоса. В результате в обращении остается мало токенов, что приводит к манипуляциям с ценами и атакам 51%. Например, для атаки 51% на Luna потребовалось всего 200 миллионов долларов, что привело к потере миллиардов долларов в протоколе. 2. ve(3,3) от Sonic стимулирует рыночное сотрудничество через механизмы теории игр. Механизм ve(3,3) был впервые предложен @AndreCronjeTech. Он считал, что механизм вознаграждений протокола должен уравновешивать интересы держателей токенов и LP. В рыночной деятельности есть три основные стратегии: предоставление ликвидности, блокировка токенов и продажа. Через теорию игр эти действия формируют рыночное сотрудничество, способствуя долгосрочному развитию проекта. Хотя в краткосрочной перспективе злоупотребление (например, продажа) может принести максимальную выгоду, в долгосрочной перспективе глубокое участие в протоколе создает положительную обратную связь. Рост $s → рост доходности LP → рост TVL → рост торговых комиссий → рост объема заблокированных средств → уменьшение предложения в обращении → дисбаланс спроса и предложения → рост $s. 3. X33 — это более гибкая версия ve33. Многие считают, что x33 от $shadow — это обновленная версия ve33. Я так не думаю. В ранней концепции @AndreCronjeTech видение ve(3,3) было очень амбициозным. Разные протоколы ve(3,3) часто вносят небольшие изменения в механизм, чтобы устранить несоответствие между временем инвестиций и рыночным признанием, что предотвращает "спираль смерти". Поэтому я считаю, что x33 от $shadow — это более гибкая версия ve33, которая соответствует видению AC и является попыткой реализации этого видения в рамках данного протокола. Стейкинг $SHADOW для создания $xSHADOW. Здесь вы можете получить все преимущества, которые предоставляет традиционный vetoken, но в отличие от традиционного vetoken, который блокируется до истечения срока, здесь у вас есть возможность "сдаться наполовину". При выходе из стейкинга $xSHADOW вы можете вернуть половину стоимости в токенах протокола. Для пользователей это предоставляет возможность выхода из ликвидности, а для протокола — накладывает штраф в 50% на право голоса для тех, кто выбирает досрочный выход, что уменьшает размывание токенов и стимулирует долгосрочное владение. Стейкинг $xSHADOW для создания $x33. Я предпочитаю определять цену x33 в диапазоне 0.5–1.0 от shadow. После стейкинга $xSHADOW для ликвидности можно создать $x33. Основной механизм заключается в автоматизации голосования и получения наград, при этом не нарушая основного механизма $xSHADOW. Также вы получаете долгосрочную ценность в базовых токенах (доходы протокола и награды за голосование автоматически увеличивают коэффициент обмена x33/shadow). В итоге: Чем дольше вы остаетесь в $xSHADOW, тем больше доходов, голосовых стимулов, пользователей и наград за выход вы получаете. $SHADOW не требует жесткой блокировки, чтобы принудительно привязать вас к протоколу, но основные выгоды будут направлены на долгосрочных держателей.