На примере @SonicLabs расскажу о переходе от vetoken к ve(3,3) На самом деле, я уже давно обсуждал с zhao механизм ve33 и экосистему Sonic, но это были лишь отрывочные замечания. Как раз на Binance Alpha появилось много токенов экосистемы Sonic, поэтому я решил воспользоваться моментом и кратко рассказать об эволюции экономических моделей DeFi на основе истории DeFi. 1. Vetoken был создан для решения проблемы спроса и предложения управляющих токенов. Во время "лета DeFi" награды за майнинг ликвидности помогли запустить множество проектов. Однако с увеличением числа участников майнинга награды уменьшались, и стратегия "майнить-продавать" не могла решить проблему. Капитал на рынке начал искать более высокие награды или устремляться к новым проектам, что немного напоминает текущую ситуацию с мем-токенами. Механизм Vetoken решает проблему "майнить-продавать" путем регулирования соотношения спроса и предложения токенов, стимулируя пользователей к долгосрочному участию в развитии протокола. Здесь нельзя не упомянуть $CRV, который я держу. На платформе Curve можно заблокировать токены CRV для создания veCRV, которые предоставляют доход от платформы, права управления и дополнительные награды для LP, что увеличивает вовлеченность пользователей и даже привело к "Curve War". В обмен на все эти преимущества veCRV нельзя продать или передать в течение периода блокировки. Проще говоря, после стейкинга токенов можно получать доход от роста протокола, а держатели токенов действительно участвуют в управлении, чтобы максимизировать свои интересы, уменьшая предложение и спрос, что способствует долгосрочной стабильности цен. Но где проблема? Ранние участники получают монополию на управление, а когда протокол становится крупным, проектная команда может купить много токенов и захватить право голоса. В результате в обращении остается мало токенов, что может привести к манипуляциям с ценами и атакам 51%. Например, для атаки 51% на Luna в свое время потребовалось всего 200 миллионов долларов, что привело к потере миллиардов долларов в протоколе. 2. ve(3,3) от Sonic стимулирует рыночное сотрудничество через игровые механизмы. Механизм ve(3,3) был впервые предложен @AndreCronjeTech. Он считал, что система вознаграждений протокола должна уравновешивать интересы держателей токенов и LP. В рыночной деятельности это включает предоставление ликвидности, блокировку токенов и их продажу. Через игровые механизмы формируется рыночное сотрудничество, способствующее долгосрочному развитию проекта. Хотя в краткосрочной перспективе можно получить выгоду от "недобросовестных" действий (например, продажи), в долгосрочной перспективе глубокое участие в протоколе создает положительную спираль. Рост $s → рост доходности LP → рост TVL → рост торговых комиссий → рост объема заблокированных средств → уменьшение предложения → дисбаланс спроса и предложения → рост $s. 3. X33 — это более гибкая версия ve33. Многие считают, что $shadow и его x33 — это обновленная версия ve33. Я так не думаю. В ранней концепции @AndreCronjeTech видение ve(3,3) было очень амбициозным. Разные протоколы ve(3,3) часто вносят небольшие изменения в механизм, чтобы устранить несоответствие между временем инвестиций и рыночным признанием, предотвращая "спираль смерти". Поэтому я считаю, что x33 от $shadow — это более гибкая версия ve33, которая соответствует видению AC и является попыткой реализации этого видения в рамках данного протокола. Стейкинг $SHADOW для создания $xSHADOW. Здесь вы можете получить все преимущества, которые предоставляет традиционный vetoken, но в отличие от традиционного vetoken, который блокируется до истечения срока, здесь у вас есть возможность "сдаться наполовину". При выходе из стейкинга $xSHADOW вы можете вернуть половину стоимости в токенах протокола. Для пользователя это означает возможность выхода из ликвидности, а для протокола — наложение штрафа в размере 50% голосов на пользователей, которые выбирают досрочный выход, чтобы уменьшить размывание токенов и стимулировать долгосрочное владение. Стейкинг $xSHADOW для создания $x33. Я предпочитаю определять цену x33 в диапазоне 0.5–1.0 от shadow. После стейкинга $xSHADOW для ликвидности можно создать $x33. Основной механизм включает автоматическое голосование и получение наград, при этом не нарушая основного механизма $xSHADOW. Это также позволяет получить долгосрочную ценность в базовых токенах (доходы протокола и награды за голосование автоматически увеличивают коэффициент обмена x33/shadow). В итоге: Чем дольше держатели остаются в $xSHADOW, тем больше они зарабатывают на комиссиях, голосовых стимулах, пользовательских наградах и наградах за выход из эмиссии. $SHADOW не требует жесткой блокировки, чтобы принудительно привязать вас к протоколу на долгий срок, но основные выгоды будут направлены к долгосрочным держателям.