Preço de Axon

O QUE ESTOU REALMENTE FAZENDO DEPOIS DO DIA DA LIBERTAÇÃO Os mercados não estão reagindo aos fundamentos agora - eles estão reagindo à ideia de que os fundamentos podem de repente se tornar desconhecidos. É o que acontece quando uma surpresa estrutural como o "Dia da Libertação" cai. Este não é o seu recuo típico impulsionado pela inflação. É um choque psicológico para o sistema. Os números nem importam tanto quanto o fato de que ninguém sabe mais no que acreditar. E quando a confiança quebra, o capital congela. O que Trump lançou a partir do Jardim das Rosas não foi apenas mais um ajuste tarifário - foi uma reescrita total de como os EUA se envolvem com o comércio global. Um complicado recálculo dos défices comerciais disfarçados de tarifas recíprocas, anunciado com suficiente pompa e permanência que é difícil de descartar como mera negociação. Foram meses de planejamento. O secretário do Tesouro Bessent e Lutnick de Cantor estiveram envolvidos. Isso foi premeditado. E os mercados estão apenas começando a perceber que o que parecia ruído pode realmente ser política. A resposta imediata? O risco está sendo reprecificado - duramente - especialmente em $QQQ, $SMH e na cadeia de suprimentos global. Estamos vendo isso na maneira como a tecnologia está se desfazendo não apenas no volume, mas na velocidade. Não se trata de leituras de inflação ou dados de emprego. Trata-se de empresas – e investidores – perderem sua capacidade de planejamento. Porque o que você faz quando seus custos de insumos podem aumentar 20% da noite para o dia? Você faz uma pausa. Você congela o capex. Você atrasa a contratação. Você suaviza a orientação. E você se prepara para uma versão do mundo que é estruturalmente diferente daquela que você estava modelando 24 horas atrás. É exatamente isso que está acontecendo. As expectativas de lucro estão sendo prejudicadas não porque o negócio quebrou, mas porque a visibilidade quebrou. Especialmente para nomes de alto nível - SaaS, semis, adtech - onde as suposições de crescimento futuro são o núcleo da avaliação, esse tipo de incerteza é tóxico. Não são empresas que perdem lucros porque a procura caiu de um precipício. São empresas sendo punidas porque o intervalo de previsão simplesmente explodiu até o infinito. E neste mercado, a incerteza é indistinguível do fracasso. Mas isso também cria um dos conjuntos de oportunidades mais assimétricos que vimos desde 2020. Porque quando as ações estão se vendendo não em fundamentos quebrados, mas em deterioração narrativa - tudo o que é preciso é uma estabilização nessa narrativa para desencadear uma retaxa poderosa. A fasquia para os lucros do 1.º trimestre é agora tão baixa como em uma década. Se empresas como $NVDA, $PLTR, $META $GOOGL simplesmente orientassem em linha - não aumentassem, não explodissem expectativas, apenas mantivessem a linha - poderíamos ver movimentos violentos de alta em nomes que foram sobrevendidos puramente por medo. É isso que o mercado está esquecendo agora: as narrativas se invertem. Rápido. Um discurso do Tesouro. Uma mudança na retórica do USTR. Uma surpresa: resiliência nos ganhos – e, de repente, essa mudança estrutural "permanente" parece um choque temporário. E o lance volta com força. Mas esse não é o caso base em que estou apostando. O mais inteligente é assumir que essa volatilidade permanece. Que as tarifas – ou pelo menos uma parte significativa delas – são reais. Trump vê os défices comerciais como um roubo. Ele disse isso por anos. E agora ele tem o mecanismo para gerar receita externa para cortes de impostos, chamando-o de "justiça econômica". Essa é uma combinação poderosa -- e é por isso que achamos que isso não será revertido tão cedo. Então, como você se posiciona nesse mundo? Você não alavanca demais. Você não persegue saltos de gato morto. Você não finge que esta é uma recuperação em forma de V. O que você faz é esperar por deslocamentos de preços em negócios estruturalmente favorecidos com fossos maciços - as empresas que não apenas sobrevivem à volatilidade, mas se beneficiam dela. Pense que a infraestrutura verticalmente integrada desempenha os primeiros temas de crescimento secular. Pense em plataformas empresariais pioneiras em IA. Pense na nova era dos nomes da defesa. Nomes como $PLTR, $NET, $AXON, $AMZN, $SNOW $CRWD não são de repente maus negócios por causa de uma tabela tarifária. Na verdade, eles podem ser a infraestrutura que ajuda as empresas globais a navegar nesta nova era. E, no entanto, eles estão sendo vendidos como cíclicos. É aí que se abre o spread entre o sentimento e a execução. E essa é a propagação que, historicamente, se fecha rápida e violentamente quando a condenação retorna. Neste momento, ninguém tem convicção. Todo mundo está reagindo. É por isso que você começará a ver chamadas de margem, não chamadas fundamentais. É por isso que estamos vendo vendas em todos os setores -- não porque todos sejam afetados igualmente, mas porque todos estão se protegendo contra o que não entendem. E é isso que torna este momento tão importante: a própria incerteza tornou-se a variável. Não as taxas de juro. Não CPI. Mas a incapacidade de prever qualquer coisa com precisão. Esse é o raro tipo de ambiente em que os investidores de longo prazo podem começar a apostar em nomes de classe mundial com descontos de 40% sem precisar de um timing perfeito. Porque assim que o nevoeiro se levanta, mesmo que ligeiramente, esses múltiplos expandem-se rapidamente. O sentimento cura rapidamente. E a próxima etapa pode acontecer antes mesmo que a maioria das pessoas perceba que o fundo está dentro. Não se trata de chamar o mínimo exato. Trata-se de identificar o ponto de inflexão em que a narrativa se torna tão deslocada da realidade empresarial que o preço já não reflete o risco – reflete o medo. E o medo, ao contrário dos fundamentos quebrados, não dura para sempre. Então, enquanto as manchetes gritam "VENDA TUDO" e o mercado começa a precificar cenários de recessão estrutural, o que eu vejo é algo muito diferente. Vejo um mercado que já antecipou a dor -- antes que os danos reais apareçam. E na minha experiência, é assim que os fundos se formam. Não quando tudo parece calmo - mas quando tudo parece desajustado, e ainda assim os negócios ainda estão de pé. Porque isto é uma maratona. Não é um sprint. Você não é pago por cronometrar cada movimento. Você é pago por permanecer solvente, permanecer paciente e comprar quando os outros estão muito abalados para ver direito. A volatilidade é o custo de ser precoce. Mas em revoluções seculares - como IA, espaço, infraestrutura digital e computação - ser precoce é tudo. Por isso, fique atento. Mantenha-se focado. Negocie em torno das bordas, se necessário. Mas não deixe que o caos o assuste por convicção estrutural. Se você fez o trabalho, é quando mais importa. Porque quando a poeira baixar, isso não será lembrado como o dia em que o mercado quebrou. Será lembrado como o dia em que o mercado recomeçou. E os vencedores já estão a ser marcados.