$FF 估值分析篇(一):静态分析
最近 @FalconStable 很火,而关于 $FF 的估值也有各种版本,从 $1B 到 $10B 不等。
个人观点
$1B 抄底,$2B 以下分批购买,$4B 以上分批减仓,$6B 清仓。不构成投资建议,只展现一个分析视角。
具体分析如下👇
估值上限: $ENA 上线情况修正
$FF 初始流通占比为23.4%,说实话很高,对总市值会产生不利的影响。 $ENA 上线一周FDV能冲到 $20 B,一方面是因为万众瞩目,是Delta- Neutral稳定币这个新赛道的绝对龙头,另一方面是 $ENA TGE时流通占比只有9.5%。假设 $FF 在TGE时拥有和 $ENA 一样的流通市值,总市值上限为 $8B 左右,考虑到稳定币赛道已较为拥挤, $ENA 当前FDV仅有 $9B, $XPL $15B,个人认为极端情况下 $FF 能冲到 $6B。
合理估值:Mcap/TVL 对标 $ENA
按照 Mcap/TVL = 0.27 来计算, $FF 总市值应为 $2B * 0.27 / 0.234 ~ $2.3B,而新项目总会有溢价(来源于早期情绪好是控盘的盈亏比较高等因素),因此个人认为 $2B 以下分批购买是个下限较高、一旦盈利则收益可观的策略。
考虑到协议未来的增长以及情绪溢价,翻倍的 $4B 是个合适的出货点。根据不同的风险偏好,从 $2.5B 以上就分批卖出做类似网格的策略也是不错的选择。
估值下限:FDV/TVL 来对标 $ENA
$FF 的总市值将下落到仅有 $1.2 B。比该估计值更小的前提是 $FF 和 $RESOLV 一样没有做市经验,而这可能性非常小,毕竟是DWF操刀至少会有几波做市行情;比该估计值更大的例子是 $MORPHO (相对 $AAVE ),个人更倾向于这种情况,所以得出 $1B 左右总市值可以梭哈的结论。
风险点
1. 机构参与度低,TVL后续增长纯靠season2积分飞轮驱动
2. DWF声誉一般,存在洗盘可能,不确定性较大
3. 协议收入半黑箱状态,透明度有限,团队有较高调控自由度
4. 流通筹码分布仍不明确,存在隐患
23,84 mil
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