$FF 估值分析篇（一）：静态分析 最近 @FalconStable 很火，而关于 $FF 的估值也有各种版本，从 $1B 到 $10B 不等。 个人观点 $1B 抄底，$2B 以下分批购买，$4B 以上分批减仓，$6B 清仓。不构成投资建议，只展现一个分析视角。 具体分析如下👇 估值上限： $ENA 上线情况修正 $FF 初始流通占比为23.4%，说实话很高，对总市值会产生不利的影响。 $ENA 上线一周FDV能冲到 $20 B，一方面是因为万众瞩目，是Delta- Neutral稳定币这个新赛道的绝对龙头，另一方面是 $ENA TGE时流通占比只有9.5%。假设 $FF 在TGE时拥有和 $ENA 一样的流通市值，总市值上限为 $8B 左右，考虑到稳定币赛道已较为拥挤， $ENA 当前FDV仅有 $9B， $XPL $15B，个人认为极端情况下 $FF 能冲到 $6B。 合理估值：Mcap/TVL 对标 $ENA 按照 Mcap/TVL = 0.27 来计算， $FF 总市值应为 $2B * 0.27 / 0.234 ~ $2.3B，而新项目总会有溢价（来源于早期情绪好是控盘的盈亏比较高等因素），因此个人认为 $2B 以下分批购买是个下限较高、一旦盈利则收益可观的策略。 考虑到协议未来的增长以及情绪溢价，翻倍的 $4B 是个合适的出货点。根据不同的风险偏好，从 $2.5B 以上就分批卖出做类似网格的策略也是不错的选择。 估值下限：FDV/TVL 来对标 $ENA $FF 的总市值将下落到仅有 $1.2 B。比该估计值更小的前提是 $FF 和 $RESOLV 一样没有做市经验，而这可能性非常小，毕竟是DWF操刀至少会有几波做市行情；比该估计值更大的例子是 $MORPHO （相对 $AAVE ），个人更倾向于这种情况，所以得出 $1B 左右总市值可以梭哈的结论。 风险点 1. 机构参与度低，TVL后续增长纯靠season2积分飞轮驱动 2. DWF声誉一般，存在洗盘可能，不确定性较大 3. 协议收入半黑箱状态，透明度有限，团队有较高调控自由度 4. 流通筹码分布仍不明确，存在隐患