É a Ethena Labs um cofre gerador de rendimento, um projeto de stablecoin ou um novo paradigma? É importante saber, pois é assim que o mercado irá precificá-lo. Uma análise nunca vista antes sobre os Shards da Ethena para fornecer a pesquisa mais perspicaz - ------------------------------------------ A Ethena recentemente ultrapassou $600 milhões em oferta, tornando-se a terceira maior stablecoin descentralizada. Tem um programa de pontos (desculpe, shards) para incentivar o uso. Assim como fiz com os pontos do EigenLayer, modelo o que poderia ser o preço, a oferta e o valor dos pontos da Ethena para encontrar a melhor oportunidade. Primeiro, o preço por Whales Market e Pendle YT é ambos ~$0.00025 por shard. O preço do Pendle YT é altamente variável e depende de quando os incentivos terminam. Modelo que a oferta de USDe atingirá $1 bilhão no final de março de 2024 e espero que os incentivos terminem conforme o blog do projeto. A oferta de shards é um pouco difícil de modelar e depende muito de como a equipe aloca os incentivos. A última época, $100 milhões em liquidez Pendle deve atingir seu alvo em breve, e uma nova época começará logo depois. Modelo incentivos mais baixos à medida que o tempo avança e, portanto, depósitos mais baixos. No final dos incentivos, estimo cerca de ~190 bilhões em oferta de shards. Finalmente, o valor de um shard. Dependendo da narrativa em torno do projeto, espero que seja precificado de forma semelhante ao MKR a ~$2 bilhões FDV quando finalmente for lançado. Isso significaria um potencial de 200%+ em relação ao preço atual no Whales e Pendle. No entanto, note que a equipe anunciou que não haverá um airdrop rápido, então há alguns riscos também. ------------------------------------------ Meu relatório completo inclui o modelo, as suposições, os riscos e mais! Confira o link no próximo tweet