$MSTR já é um vencedor a ~2x mNAV. Altos mNAVs (5x ou mais) são insustentáveis. mNAVs de 5x+ até agora apareceram apenas brevemente durante fases iniciais/mania em torno de um BTCTC específico, mas eventualmente se estabilizam mais baixos. Na minha opinião, o mNAV está constantemente ancorado pela falta de diferenciação entre os BTCTCs, expectativas de diluição significativa em mNAVs mais altos, competição de ETFs (1x mNAV) e capacidade limitada de contrair dívidas ou emitir ações preferenciais. Acho que vou acreditar em um mNAV sustentado de 5x+ quando o ver (e espero estar errado).
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