Escreva uma reflexão pessoal sobre as dark pools antes de dormir. As transações em blockchain sempre se orgulharam de serem "públicas e transparentes". Os endereços das carteiras podem ser verificados, os dados dos contratos podem ser rastreados, os registros de ordens são divulgados em tempo real — soa justo, muito "descentralizado". Mas a verdade é: ser excessivamente transparente também é um risco. Você acaba de fazer um pedido, e um robô MEV já deu a volta em você; você acaba de alavancar, e o preço de liquidação se torna o alvo de caça de outra pessoa. Neste mundo de blockchain cheio de "espiões" e "snipers", as dark pools de repente se tornam razoáveis, até mesmo — um pouco necessárias. Especialmente na blockchain, quanto mais transparentes as transações, mais fácil é ser "mirado". 1⃣ O que são dark pools? O termo "dark pool" vem das finanças tradicionais (TradFi). Simplificando, é uma forma de negociação com um livro de ordens não público, frequentemente utilizada por instituições para processar grandes ordens. O objetivo é claro: Não afetar o preço do mercado e não deixar que as pessoas vejam o que estamos fazendo. Uma ordem de compra de 50 milhões de dólares, se colocada no mercado público, pode fazer o mercado subir o preço antecipadamente, levando-os a comprar caro. Mas se for concluída em uma dark pool, pode-se "pegar a mercadoria sem fazer barulho". 2⃣ Por que a blockchain também precisa de dark pools? O espírito original do mundo cripto é "transparente e público". Mas agora, surge a questão: As transações na blockchain não são apenas públicas, mas também publicadas antecipadamente (porque as transações entram primeiro no mempool e depois são registradas na blockchain). Robôs MEV, scripts de arbitragem, caçadores de liquidação — os chamados grandes jogadores prosperam nesse mecanismo. Os pequenos investidores fazem pedidos, os grandes investidores operam, tudo isso em um processo visível. De certa forma, isso não é "justo", mas sim uma "redistribuição de vantagens informacionais". Assim, o mundo da blockchain também começou a experimentar vários mecanismos de estilo dark pool: @flashbots_x mempool, para prevenir ataques front-running @CoWSwap: usa cotações off-chain para evitar vazamento de ordens Railgun / Panther: utiliza tecnologia de privacidade para ocultar as partes e os valores das transações Até mesmo CZ declarou publicamente: "Os DEX de contratos perpétuos na blockchain deveriam ter um mecanismo de dark pool, caso contrário, mesmo que você tenha 1 bilhão de dólares, você será liquidado em conjunto." 3⃣ Para as exchanges, as dark pools são uma nova fortaleza. À medida que a batalha pela liquidez entra em águas profundas, as principais plataformas de negociação estão se perguntando: Que valor único ainda podemos oferecer a traders profissionais e usuários institucionais? As dark pools se tornaram uma das respostas. Os grandes investidores podem executar transações sem perturbar o mercado, e os contrapartes podem ser os desenvolvedores do projeto, formadores de mercado ou outras instituições. O sistema interno realiza a correspondência de preços, e na blockchain, apenas o resultado final da transação é registrado. Pense bem, quem pode oferecer um ambiente de negociação "mais secreto e mais eficiente" pode atrair traders de maior qualidade. E para os pequenos investidores, as dark pools são uma bênção ou uma maldição? Só posso dizer que essa questão não é tão simples, existem benefícios, mas também riscos. Simplificando, com menos transparência, há mais segurança, mas a confiança pode ser mais difícil de estabelecer. Em suma, acreditamos que a descentralização é melhor quanto mais transparente for, mas eu, por exemplo, sinto que às vezes um pouco de opacidade pode me proteger. Talvez o futuro do mundo da blockchain seja uma parte negociando à luz do sol e outra parte operando nas sombras~ Boa noite.